了绿灯。此后,在国会的授权下,阿终于宣布放弃了比索与美元1:1 挂钩的货币汇率制,阿比索贬值40% 原因分析 回顾阿根廷这次经济危机的历程,究其原因有以下几点: (一)过分依赖国际债券市场,通过债券市场筹集资金。由于历 史性原因,阿根廷国内储蓄率一直不高,国内存在资金缺口,这使阿 在工业化和自由化的过程中,一直采取举债的发展策略以弥补建设资 金的不足。但当一个主权债务人陷入偿付困难时,债券市场立即会掀 起轩然大波,对主权国的债务危机起着放大作用,阿根廷目前的状况 就是一个例证。 (二)偾务呈雪球增涨,政府收支长期赤字,“借新债偿旧债”将 阿财政拖入高负偾、高赤字的恶性循环。阿外债由少到多,由缓慢增 长到迅速膨胀,直到最后跌入债务陷阱而不能自拔。阿借债的历史可 追溯到19世纪20年代独立之时,其在独立后就开始举借外债,用 于修建铁路、港口等基础建设,其最初主要形式是发行公私债券。到 1914年,随着美国加紧对拉美的资金渗透,阿债务逐渐膨胀起来。 进入70年代,工业化加快,债务增长达到顶峰。80年代,在国际 债务危机的冲击下,终于掉进了债务危机的无底洞。阿自独立以来, 数次宣布无力偿债,然而,近十年来,阿经济增长缓慢,政府开支却 成倍增长,又不得不依靠借债填补窟窿。1999年,阿外债还本付息 比高达40.3%,目前每年仅还本付息就达110亿美元。于是,一方 面通过借债来平衡财政收支,另一方面还本付息又进一步加深赤字状了绿灯。此后，在国会的授权下，阿终于宣布放弃了比索与美元 1:1 挂钩的货币汇率制，阿比索贬值 40％。 二、原因分析 回顾阿根廷这次经济危机的历程，究其原因有以下几点： （一）过分依赖国际债券市场，通过债券市场筹集资金。由于历 史性原因，阿根廷国内储蓄率一直不高，国内存在资金缺口，这使阿 在工业化和自由化的过程中，一直采取举债的发展策略以弥补建设资 金的不足。但当一个主权债务人陷入偿付困难时，债券市场立即会掀 起轩然大波，对主权国的债务危机起着放大作用，阿根廷目前的状况 就是一个例证。 （二）债务呈雪球增涨，政府收支长期赤字，“借新债偿旧债”将 阿财政拖入高负债、高赤字的恶性循环。阿外债由少到多，由缓慢增 长到迅速膨胀，直到最后跌入债务陷阱而不能自拔。阿借债的历史可 追溯到 19 世纪 20 年代独立之时，其在独立后就开始举借外债，用 于修建铁路、港口等基础建设，其最初主要形式是发行公私债券。到 1914 年，随着美国加紧对拉美的资金渗透，阿债务逐渐膨胀起来。 进入 70 年代，工业化加快，债务增长达到顶峰。80 年代，在国际 债务危机的冲击下，终于掉进了债务危机的无底洞。阿自独立以来， 数次宣布无力偿债，然而，近十年来，阿经济增长缓慢，政府开支却 成倍增长，又不得不依靠借债填补窟窿。1999 年，阿外债还本付息 比高达 40.3％，目前每年仅还本付息就达 110 亿美元。于是，一方 面通过借债来平衡财政收支，另一方面还本付息又进一步加深赤字状