一期“国家经济建设公债”，发行总额为35.44亿元，相当于同期国家预算经 济建设支出总额862.24亿元的4.11%1968年本息还清后，一直到1981年国 家没有发行国内公债。 80年代开始，中国政府在改革开放的浪潮下又重新开始发行债券。1981 一一1987年期间，国债年均发行规模仅为59.5亿元，且发行日也集中在每年 的1月1日。这一期间尚不存在国债的一、二级市场，国债发行采取行政摊 派形式，面向国营单位和个人，且存在利率差别，个人认购的国债年利率比单位 认购的国债年利率高四个百分点。除1987年发行了54亿元3年期重点建设 债券外，均为5一一9年的中长期国债。 1988年初，财政部在7个城市进行国债流通转让的试点，同年6月，又 批准了54个大中城市进行国库券流通转让的试点工作。1990年12月，上海 证券交易所开业，进一步推动了国债间交易的发展。1990年底，我国证券市场 买卖交易额达到了120亿元，其中，国债交易额约100亿元，占整个市场交易 额的83%。 1991年初。财政部决定大国情市场的开放范用，允许国债在全国400个 地、市级以上的城市进行流通转让，初步形成国债二级市场的模型。同年，国债 承购包销的市场化方式的出现。1991年国债交易量达到了370亿元。 从1992年到现在，国债流通转让市场继续发展，交易量不断增加，部分商 业银行也逐渐被允许进行国债柜台交易业务的试点，方便中小企业、个人投资者 进行国债交易。国债的主要交易市场包括了银行间债券市场和交易所市场。 专栏6-12：我国金融衍生工具的一波三折 我国衍生工具市场是随着经济体制和金融体制的改革发展的，在过去的十多 年间经历了多次的突破和磨难。曾经存在或现在仍然存在的金融衍生工具主要有 外汇期货、认股权证、可转换债券、国债期货等，除国债期货外，其他几类交易 都未形成较大规模。但由于种种原因这些金融衍生工具交易相继被迫取消。 在我国衍生工具市场上郑州、大连和上海三个商品期货市场在经历了1994 年和1998年两次整顿和规范后，取得了在中国发展衍生工具市场的成功经验。 目前，三个交易所共有7个品种，但主要集中在大豆和铜两个品种，而且大连大 豆已经发展成为在该品种交易量上仅次于芝加哥商品交易所而位于全球第二。在 金融衍生工具方面，由于外汇期货、国债期货及股指期货的尝试全都失败，使得 我因目前的金融衍生工具市场上，主要的金融衍生产品交易仍然空缺， 国债期货是我国最早进行试点的一个金融衍生工具。1992年2月上海证券 交易所率先推出国债期货交易，先后共有12个对机构投资者开放的品种。1993 年12月北京商品期货交易所也推出了国债期货交易，随后广东、武汉等地也先 后推出了国债期货交易。国债期货交易在经过最初的一段冷清之后，从1994年 一期“国家经济建设公债”，发行总额为 35.44 亿元，相当于同期国家预算经 济建设支出总额 862.24 亿元的 4.11% 1968 年本息还清后，一直到 1981 年国 家没有发行国内公债。 80 年代开始，中国政府在改革开放的浪潮下又重新开始发行债券。 1981 —— 1987 年期间，国债年均发行规模仅为 59.5 亿元，且发行日也集中在每年 的 1 月 1 日 。这一期间尚不存在国债的一、二级市场，国债发行采取行政摊 派形式，面向国营单位和个人，且存在利率差别，个人认购的国债年利率比单位 认购的国债年利率高四个百分点。除 1987 年发行了 54 亿元 3 年期重点建设 债券外，均为 5 —— 9 年的中长期国债。 1988 年初，财政部在 7 个城市进行国债流通转让的试点，同年 6 月，又 批准了 54 个大中城市进行国库券流通转让的试点工作。 1990 年 12 月，上海 证券交易所开业，进一步推动了国债间交易的发展。 1990 年底，我国证券市场 买卖交易额达到了 120 亿元，其中，国债交易额约 100 亿元，占整个市场交易 额的 83% 。 1991 年初。财政部决定扩大国债市场的开放范围，允许国债在全国 400 个 地、市级以上的城市进行流通转让，初步形成国债二级市场的模型。同年，国债 承购包销的市场化方式的出现。 1991 年国债交易量达到了 370 亿元。 从 1992 年到现在，国债流通转让市场继续发展，交易量不断增加，部分商 业银行也逐渐被允许进行国债柜台交易业务的试点，方便中小企业、个人投资者 进行国债交易。国债的主要交易市场包括了银行间债券市场和交易所市场。 专栏 6-12：我国金融衍生工具的一波三折 我国衍生工具市场是随着经济体制和金融体制的改革发展的，在过去的十多 年间经历了多次的突破和磨难。曾经存在或现在仍然存在的金融衍生工具主要有 外汇期货、认股权证、可转换债券、国债期货等，除国债期货外，其他几类交易 都未形成较大规模。但由于种种原因这些金融衍生工具交易相继被迫取消。 在我国衍生工具市场上郑州、大连和上海三个商品期货市场在经历了 1994 年和 1998 年两次整顿和规范后，取得了在中国发展衍生工具市场的成功经验。 目前，三个交易所共有 7 个品种，但主要集中在大豆和铜两个品种，而且大连大 豆已经发展成为在该品种交易量上仅次于芝加哥商品交易所而位于全球第二。在 金融衍生工具方面，由于外汇期货、国债期货及股指期货的尝试全都失败，使得 我国目前的金融衍生工具市场上，主要的金融衍生产品交易仍然空缺。 国债期货是我国最早进行试点的一个金融衍生工具。1992 年 2 月上海证券 交易所率先推出国债期货交易，先后共有 12 个对机构投资者开放的品种。1993 年 12 月北京商品期货交易所也推出了国债期货交易，随后广东、武汉等地也先 后推出了国债期货交易。国债期货交易在经过最初的一段冷清之后，从 1994 年