本习题仅供课堂练习使用 40000 50000 01234 8000 10000 8000 10000+替换成本 8000+替换成本 (a)作为公司的财务经理,如果你将不得不购买两台机器中的一台,然后在整个机器 使用期内租给生产部经理,你所要求的年租金分别为多少?假设实际贴现率为6%,税收忽 略不计。 (b)公司应该购买哪台机器? (c)通常,(a)中出现的租金只是寻找答案的设问方式一—用来计算并解释等价年成 本,如果你真的购买了其中的一台,并将之出租给生产部经理,而通货膨胀率又一直稳定在 8%的水平,那么,今后各年你事实上要求多少租金?(注:(a)中得到的租金额为实际现 金流量,现在你必须注意增加租金,弥补通货膨胀带来的损失。) 10.董事长的专机并没有充分发挥作用,据你判断,如果让另一些管理人员也使用该机 每年直接经营成本只增加20000元,机票费用却可以节省100000元。不过,你相信由于飞 机使用次数的上升,原本4年末才需更换的飞机3年末就须退役,新飞机的现购成本为110 万元,(按当前的低使用水平)使用期6年。假设公司无需纳税,所有预期数据均为实际现 金流,实际资本机会成本为8%。你是否应该说服董事长让其他管理人员使用该机呢? 11.某房地产公司的普通股总市值为600万元,其负债总价值为100万元。公司的司库 估计股票的当前贝塔为1.5,市场期望风险溢酬为9%,国库券利率为4% (a)该公司股票要求的收益率为多少? (b)估计公司的资本成本。 (c)该公司拓展现有业务时的贴现率是多少? (d)假设公司想分散经营,涉足玫瑰色眼镜的制造,无负债时眼镜制品的贝塔为1.2。 估计新投资所要求的收益率 12.下表显示了两家著名加拿大公司股票的风险估计: 贝塔的标准误差 Alcan 0.15 1.04 (a)这些股票风险中,市场风险占多少?特定风险又占多少? (b) Alcan的方差为多少?特有方差呢? (c)Inco贝塔的置信水平为多少? (d)若资本资产定价模型是正确的, Alcan公司的期望收益率为多少?假设无风险利 率为5%,市场期望收益率为12%。 (e)若下一年市场收益为0,那么 Alcan公司的期望收益率又为多少? 13.对某金融公司,你已获得如下信息: 长期负债 300000美元 当前的到期收益率(rD) 8% 普通股股份总额 10000 每股价格 50美元 每股账面价值 25美元 股票期望收益率(rE) 15% 忽略税收,计算该公司的资本成本本习题仅供课堂练习使用 0 1 2 3 4 40 000 10 000 10000 10 000+替换成本 50 000 8 000 8 000 8 000 8 000+替换成本 （a）作为公司的财务经理，如果你将不得不购买两台机器中的一台，然后在整个机器 使用期内租给生产部经理，你所要求的年租金分别为多少？假设实际贴现率为 6%，税收忽 略不计。 （b）公司应该购买哪台机器？ （c）通常，（a）中出现的租金只是寻找答案的设问方式——用来计算并解释等价年成 本，如果你真的购买了其中的一台，并将之出租给生产部经理，而通货膨胀率又一直稳定在 8%的水平，那么，今后各年你事实上要求多少租金？（注：（a）中得到的租金额为实际现 金流量，现在你必须注意增加租金，弥补通货膨胀带来的损失。） 10．董事长的专机并没有充分发挥作用，据你判断，如果让另一些管理人员也使用该机， 每年直接经营成本只增加 20 000 元，机票费用却可以节省 100 000 元。不过，你相信由于飞 机使用次数的上升，原本 4 年末才需更换的飞机 3 年末就须退役，新飞机的现购成本为 110 万元，（按当前的低使用水平）使用期 6 年。假设公司无需纳税，所有预期数据均为实际现 金流，实际资本机会成本为 8%。你是否应该说服董事长让其他管理人员使用该机呢？ 11．某房地产公司的普通股总市值为 600 万元，其负债总价值为 100 万元。公司的司库 估计股票的当前贝塔为 1.5，市场期望风险溢酬为 9%，国库券利率为 4%。 （a）该公司股票要求的收益率为多少？ （b）估计公司的资本成本。 （c）该公司拓展现有业务时的贴现率是多少？ （d）假设公司想分散经营，涉足玫瑰色眼镜的制造，无负债时眼镜制品的贝塔为 1.2。 估计新投资所要求的收益率。 12．下表显示了两家著名加拿大公司股票的风险估计： 标准差（%） R2 贝塔 贝塔的标准误差 Alcan Inco 24 29 0.15 0.22 0.69 1.04 0.21 0.26 （a）这些股票风险中，市场风险占多少？特定风险又占多少？ （b）Alcan 的方差为多少？特有方差呢？ （c）Inco 贝塔的置信水平为多少？ （d）若资本资产定价模型是正确的，Alcan 公司的期望收益率为多少？假设无风险利 率为 5%，市场期望收益率为 12%。 （e）若下一年市场收益为 0，那么 Alcan 公司的期望收益率又为多少？ 13．对某金融公司，你已获得如下信息： 长期负债 当前的到期收益率（rD） 普通股股份总额 每股价格 每股账面价值 股票期望收益率（rE） 300000 美元 8% 10 000 50 美元 25 美元 15% 忽略税收，计算该公司的资本成本