本练习题仅供课堂练习使用 习题一:现值和价值评估 (一)什么是现值?什么是终值?它们之间有何联系? 1.什么是贴现率?它的经济含义是什么? 2.什么是净现值准则? 3.什么是分离定理,它的重要性何在? 4!.请描述投资决策的基本原则。为什么净现值法则的基础是运作良好的资本市场? 5.什么是年金?什么是永续年金?它们之间存在怎样的联系? 6.在无套利均衡条件下,资产内在经济价值和资产的市场价格存在怎样的关联? 7.什么是债券的到期收益率和即期利率? 8.什么是利率期限结构? 9.什么是公司的持续增长率?它的经济含义是什么? 10.某人当前的收入为2万元,其明年预计收入为3万元,他是一个“月光族”,他预备今 年消费2.5万元,那么,他明年的潜在消费为多少?假如均衡利率为5%。 11.现有一目标投资项目,投资额为1千万元,项目寿命3年,预计每年年末产生的现金流 现值为500万元,假定贴现率为10‰。每年预期产生的现金流入的现值是多少?3年内 预期产生的现金流入的现值又是多少?目标项目的净现值是多少 12.某两年期债券面值为100元,票面利率为8%。如果债券的首售价为96元,在无套利 均衡条件下,其到期收益率为多少? 13.2008年5月,天创公司股票交易价格为50元/股,公司的股利发放率为30%(也就是 说,每股净收益的30%以股利形式回馈股东)。投资者估计该公司长期利润的增长率为 5%。假如现金股利永远和利润同比例增长,投资者的期望收益率为多少?如果公司股 东权益收益率能够保持10%的水平,将股利发放率调低至20%,那么,对增长率的影 响为多少? 14.A公司利润和股利年增长率为10%,B公司利润和股利年增长率为12%。两家公司当 前(t=0)的资产、利润以及每股股利都完全相同。然而,A公司的股价中, NPVGO所 占的比重较大,请解释原因 (二) 1.某公司对利率为6%的1年期的国库券投资,其净现值为多少?(提示:资本机会 成本是多少?税金忽略不计。) 2.对下列投资计算其净现值和收益率,设其资本机会成本皆为20%: (单位:美元) 投资 初始现金流C 1年后的现金流1本练习题仅供课堂练习使用 习题一：现值和价值评估 （一）什么是现值？什么是终值？它们之间有何联系？ 1. 什么是贴现率？它的经济含义是什么？ 2. 什么是净现值准则？ 3. 什么是分离定理，它的重要性何在？ 4. 请描述投资决策的基本原则。为什么净现值法则的基础是运作良好的资本市场？ 5. 什么是年金？什么是永续年金？它们之间存在怎样的联系？ 6. 在无套利均衡条件下，资产内在经济价值和资产的市场价格存在怎样的关联？ 7. 什么是债券的到期收益率和即期利率？ 8. 什么是利率期限结构？ 9. 什么是公司的持续增长率？它的经济含义是什么？ 10. 某人当前的收入为 2 万元，其明年预计收入为 3 万元，他是一个“月光族”，他预备今 年消费 2.5 万元，那么，他明年的潜在消费为多少？假如均衡利率为 5%。 11. 现有一目标投资项目，投资额为 1 千万元，项目寿命 3 年，预计每年年末产生的现金流 现值为 500 万元，假定贴现率为 10%。每年预期产生的现金流入的现值是多少？3 年内 预期产生的现金流入的现值又是多少？目标项目的净现值是多少？ 12. 某两年期债券面值为 100 元，票面利率为 8%。如果债券的首售价为 96 元，在无套利 均衡条件下，其到期收益率为多少? 13. 2008 年 5 月，天创公司股票交易价格为 50 元/股，公司的股利发放率为 30%（也就是 说，每股净收益的 30%以股利形式回馈股东）。投资者估计该公司长期利润的增长率为 5%。假如现金股利永远和利润同比例增长，投资者的期望收益率为多少？如果公司股 东权益收益率能够保持 10%的水平，将股利发放率调低至 20%，那么，对增长率的影 响为多少？ 14. A 公司利润和股利年增长率为 10%，B 公司利润和股利年增长率为 12%。两家公司当 前（t=0）的资产、利润以及每股股利都完全相同。然而，A 公司的股价中，NPVGO 所 占的比重较大，请解释原因。 （二） 1．某公司对利率为 6%的 1 年期的国库券投资，其净现值为多少？（提示：资本机会 成本是多少？税金忽略不计。） 2．对下列投资计算其净现值和收益率，设其资本机会成本皆为 20%： （单位：美元） 投资 初始现金流 C0 1 年后的现金流 1