B斯帖舒 该公司拟将本期债券募集资金不超过450亿元用于补充营运资金,具体包 括但不限于支付采编费用、纸张费用及其他运营费用。 业务 1.外部环境 (1)宏观因囊 2019年上半年,全球经济景气度持续下降,主要央行货币政策正在转向宽 松;美国挑起的贸易冲突对全球贸易环境影响较大,中东等热点地簿政治仍是 彩响全球经济增长的不确定性冲击因素;我国经济发展面临的外部需求走弱且 更加复杂多变。从短期看,我国宏观经济增长压力加大的同时,各类宏观政策 正协同合力保持经济增长在目标区间内运行。从中长期看,随着我国对外开放 水平的不断提高、经济结构优化、产业升级、内需扩大、区城协调发展的逐步 深化,我国经济的基本面有望长期向好并保持中高速增长趟势。 2019年上半年,全球经济景气度持续下降,主要央行货币政策正在转向宽 松;美国挑起的贸易冲突对全球贸易环境影响较大,中东等热点地缘政治仍是 影响全球经济增长的不确定性冲击因素;我国经济发展面临的外部需求走弱且 更加复杂多变。在主要发达经济体中,美国经济增长动能下降,就业及物价增 速均在放缓,美联储降息预期上升且将停止缩表,美国对外贸易政策加剧全球 贸易局势紧张;欧盟经济增长前景下行,制造业疲软、消费者信心不佳,欧洲 央行将在更长时间内维持低利率且将推出第三轮定向长期再融资操作,英国脱 欧、意大利债务问题等联盟内部风险是影响欧盟经济发展的重要因素;日本经 济复苏不稳,物价水平增速持续位于低位,制造业增长乏力,货币政策持续宽 松。在除中国外的主要新兴经济体中,物价上涨速度普遍加快,货币贬值、资 本外流压力在美联储货币政策转向下有所缓解,降息刺激经济的空间扩大;印 度经济增长速度仍较快但有所放缓,印度央行多次降息,就业增长缓慢及银行 坏账高企仍是痼疾;油价回升及俄罗斯央行降息有利于俄罗斯经济复苏,但受 经济制裁及地缘政治摩擦影响波动较大;巴西经济复苏放缓,前期铁矿石价格 的快速上升或将提供一定支撑;南非经济在衰退边缘反复,大选落定有利于前 景改善,但面临的挑战依然很大。 我国就业情况良好、物价水平上涨有所加快,经济增长压力加大但依然位 于目标区间内。我国消费新业态增长仍较快,在居民消费支出增长稳定情况下 而实际消费增速持续探底,社会集团消费是后期消费能否企稳的关键;地产投 资增长依然较快,制造业投资增速随着产能利用率及经营效益增速的下降而明 显放缓,专项债新政后基建投资节奏有望加快并稳定整体投资;以人民币计价 的进出口贸易增速受内外需求疲弱影响双双承压,中美贸易摩擦具有长期性和 5 chin乡 www.cninfocom.cn5 新世纪评级 Brilliance Ratings 该公司拟将本期债券募集资金不超过 4.50 亿元用于补充营运资金，具体包 括但不限于支付采编费用、纸张费用及其他运营费用。 业务 1. 外部环境 （1） 宏观因素 2019 年上半年，全球经济景气度持续下降，主要央行货币政策正在转向宽 松；美国挑起的贸易冲突对全球贸易环境影响较大，中东等热点地缘政治仍是 影响全球经济增长的不确定性冲击因素；我国经济发展面临的外部需求走弱且 更加复杂多变。从短期看，我国宏观经济增长压力加大的同时，各类宏观政策 正协同合力保持经济增长在目标区间内运行。从中长期看，随着我国对外开放 水平的不断提高、经济结构优化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步 深化，我国经济的基本面有望长期向好并保持中高速增长趋势。 2019 年上半年，全球经济景气度持续下降，主要央行货币政策正在转向宽 松；美国挑起的贸易冲突对全球贸易环境影响较大，中东等热点地缘政治仍是 影响全球经济增长的不确定性冲击因素；我国经济发展面临的外部需求走弱且 更加复杂多变。在主要发达经济体中，美国经济增长动能下降，就业及物价增 速均在放缓，美联储降息预期上升且将停止缩表，美国对外贸易政策加剧全球 贸易局势紧张；欧盟经济增长前景下行，制造业疲软、消费者信心不佳，欧洲 央行将在更长时间内维持低利率且将推出第三轮定向长期再融资操作，英国脱 欧、意大利债务问题等联盟内部风险是影响欧盟经济发展的重要因素；日本经 济复苏不稳，物价水平增速持续位于低位，制造业增长乏力，货币政策持续宽 松。在除中国外的主要新兴经济体中，物价上涨速度普遍加快，货币贬值、资 本外流压力在美联储货币政策转向下有所缓解，降息刺激经济的空间扩大；印 度经济增长速度仍较快但有所放缓，印度央行多次降息，就业增长缓慢及银行 坏账高企仍是痼疾；油价回升及俄罗斯央行降息有利于俄罗斯经济复苏，但受 经济制裁及地缘政治摩擦影响波动较大；巴西经济复苏放缓，前期铁矿石价格 的快速上升或将提供一定支撑；南非经济在衰退边缘反复，大选落定有利于前 景改善，但面临的挑战依然很大。 我国就业情况良好、物价水平上涨有所加快，经济增长压力加大但依然位 于目标区间内。我国消费新业态增长仍较快，在居民消费支出增长稳定情况下 而实际消费增速持续探底，社会集团消费是后期消费能否企稳的关键；地产投 资增长依然较快，制造业投资增速随着产能利用率及经营效益增速的下降而明 显放缓，专项债新政后基建投资节奏有望加快并稳定整体投资；以人民币计价 的进出口贸易增速受内外需求疲弱影响双双承压，中美贸易摩擦具有长期性和