Rhe 外汇期权 Rho欧式股票:与股价的关系 rho,一个对应于本币利率(见上 于外币利率 公eie Rho令欧式股票买权:与到期时间的关系 搂资组合保险定义 1.资 用期权限制表的资产价格下跌的风险 股票指数爽权 公e Greeks e*.Greeks 组合保验合权 丰担含@心的产士天项产 ■股票空头头寸,数量等于卖的Deta ■执行价格 ■无风险资产,数量等于卖空股票获导的收入址费权 2.捡缰哩常常健合煳权逝亍拶资组合保险 股票头寸:△,==N(4) 3.期权合成技术动态复制 无风险资产头寸 ■似曾相识命在推导BSM过种中的Dea对冲就 2.在一定条件下复 的攒组合是自融资的 标的股票与我又动态复制无风险资 4.动态复制 ■标的资产+无风险资产 ■股指期货+无风险资产 :i,5 Greeks 25 Rho��外汇期权 1.外汇期权涉及本币利率与外币利率，因此，有两个 rho，一个对应于本币利率(见上一页)，另一个对应 于外币利率 买权 卖权 0 1 rho ( ) f r T c Te S N d - = - 0 1 rho ( ) f r T c Te S N d - = - Greeks 26 Rho��欧式股票:与股价的关系 Greeks 27 Rho��欧式股票买权:与到期时间的关系 outofthemoney atthemoney inthemoney Greeks 28 投资组合保险��定义 1.投资组合保险：用期权限制表的资产价格下跌的风险 2.股票投资组合+股票指数卖权 P/L 股价 Greeks 29 投资组合保险��合成期权 1.投资组合保险对期权的要求 流动性 执行价格 到期时间 2.基金经理常常创建合成期权进行投资组合保险 3.期权合成技术��动态复制 似曾相识��在推导BSM过程中采用的Delta对冲就是 用标的股票与买权动态复制无风险资产 4.动态复制 标的资产+无风险资产 股指期货+无风险资产 Greeks 30 投资组合保险��标的资产+无风险资产 1.欧式股票卖权=标的资产+无风险资产 股票空头头寸，数量等于卖权的Delta 无风险资产，数量等于卖空股票获得的收入加上卖权 的价值 股票头寸： 无风险资产头寸： 2.在一定条件下，复制卖权的投资组合是自融资的 (1) 1 p p N d S ¶ D = = - ¶ p p -D gS