14金融与经济发展 14.1学习要求 (1)理解金融抑制的含义、主要表现及其经济、政治和社会历史根源。 (②)理解金融深化的含义、政策措施、金融深化的效应。 (3)掌握发展中国家的货币需求函数。 14.2内容简述 14.2.1金融抑制 一、金融抑制的含义 麦金农和肖等人将金融抑制(financial repression)归结为：发展中国家存在的金融资产单 调、金融机构形式单一、市场机制未充分发挥作用、存在较多的金融管制（包括利率限制、信贷配 额、汇率及资本流动管制等)，致使金融效率低下的现象。 他们认为，金融发展与经济发展之间有在相互推动和相互制约的关系。一方面，健全的金融体 制能有效地将储蓄资金动员起来并引导到生产性投资上去，以促进经济发展：另一方面，稳步发展 的经济也会通过国民收入的提高和社会公众对金融服务需求的增加而刺激金融业的发展，二者间形 成一种良性循环。但在大多数发展中国家，由于金融体制的落后和效率低下，使经济发展受到束缚， 停滞的经济反过来又限制了资金的积累和对金融服务的需求，制约了金融业的发展，这样，二者间 就呈现一种恶性循环。 二、金融抑制的主要表现 在发展中国家中受到抑制的金融体系有几个显著表现： (一)金融工具形式单一，规模有限。这主要表现在银行等储蓄机构仅仅开办存、贷款业务， 而且期限单一，利率僵硬，无法满足储蓄和借贷双方对金融资产流动性、盈利性和安全性等方面的 需要：因商业信用不佳，商业票据无法广泛流通：证券交易品种有限，投资者缺乏选择金融资产的 机会。 (二)金融体系存在着明显的“二元结构”，即现代化金融机构与传统金融机构并存。现代化金 融机构是以现代管理方式经营的大银行和其他金融机构（包括外国银行），它们主要集中在经济和交 通发达的大城市：传统金融机构是以传统方式经营的钱庄、当铺、合会等民间金融机构，它们主要 分布在经济落后的小城镇和广大农村地区。这种状况使得货币政策和传导机制受到严重扭曲，从而 难以发挥预期的效应。 (三)金融体系发展不平衡，效率低下。发展中国家的金融机构单一，商业银行在金融活动中 居于绝对的主导地位，专业化程度不高，经营效率低下：而非银行金融机构极不发达，无法有效地 发挥其功能。 (四)金融资产价格严重扭曲，无法反映资源的相对稀缺性。具体表现是政府对利率和汇率实 行严格的管制，使实际利率偏低，本国货币的币值估值较高。 (五)直接融资市场发展落后。发展中国家经济发展的严重不确定性压制了直接融资的发展，因而 证券市场上的交易品种和数量十分有限，限制了通过多种渠道、多种方式大规模地组织和融通社会 资金的能力，从而导致资本形成不足。 (六)金融市场不健全。由于经济上的分割性，银行和非银行等金融机构多局限于在各自的传统领 域活动，它们之间缺少一个完整的、有机的短期货币市场来连接.再加之同业拆借的资金量不足， 使得金融市场效率非常低下。1 14 金融与经济发展 14.1 学习要求 (1) 理解金融抑制的含义、主要表现及其经济、政治和社会历史根源。 (2) 理解金融深化的含义、政策措施、金融深化的效应。 (3) 掌握发展中国家的货币需求函数。 14.2 内容简述 14.2.1 金融抑制 一、金融抑制的含义 麦金农和肖等人将金融抑制（financial repression）归结为：发展中国家存在的金融资产单 调、金融机构形式单一、市场机制未充分发挥作用、存在较多的金融管制（包括利率限制、信贷配 额、汇率及资本流动管制等），致使金融效率低下的现象。 他们认为，金融发展与经济发展之间有在相互推动和相互制约的关系。一方面，健全的金融体 制能有效地将储蓄资金动员起来并引导到生产性投资上去，以促进经济发展；另一方面，稳步发展 的经济也会通过国民收入的提高和社会公众对金融服务需求的增加而刺激金融业的发展，二者间形 成一种良性循环。但在大多数发展中国家，由于金融体制的落后和效率低下，使经济发展受到束缚， 停滞的经济反过来又限制了资金的积累和对金融服务的需求，制约了金融业的发展，这样，二者间 就呈现一种恶性循环。 二、金融抑制的主要表现 在发展中国家中受到抑制的金融体系有几个显著表现： （一）金融工具形式单一，规模有限。这主要表现在银行等储蓄机构仅仅开办存、贷款业务， 而且期限单一，利率僵硬，无法满足储蓄和借贷双方对金融资产流动性、盈利性和安全性等方面的 需要；因商业信用不佳，商业票据无法广泛流通；证券交易品种有限，投资者缺乏选择金融资产的 机会。 （二）金融体系存在着明显的“二元结构”，即现代化金融机构与传统金融机构并存。现代化金 融机构是以现代管理方式经营的大银行和其他金融机构（包括外国银行），它们主要集中在经济和交 通发达的大城市；传统金融机构是以传统方式经营的钱庄、当铺、合会等民间金融机构，它们主要 分布在经济落后的小城镇和广大农村地区。这种状况使得货币政策和传导机制受到严重扭曲，从而 难以发挥预期的效应。 （三）金融体系发展不平衡，效率低下。发展中国家的金融机构单一，商业银行在金融活动中 居于绝对的主导地位，专业化程度不高，经营效率低下；而非银行金融机构极不发达，无法有效地 发挥其功能。 （四）金融资产价格严重扭曲，无法反映资源的相对稀缺性。具体表现是政府对利率和汇率实 行严格的管制，使实际利率偏低，本国货币的币值估值较高。 （五）直接融资市场发展落后。发展中国家经济发展的严重不确定性压制了直接融资的发展，因而 证券市场上的交易品种和数量十分有限，限制了通过多种渠道、多种方式大规模地组织和融通社会 资金的能力，从而导致资本形成不足。 （六）金融市场不健全。由于经济上的分割性，银行和非银行等金融机构多局限于在各自的传统领 域活动，它们之间缺少一个完整的、有机的短期货币市场来连接．再加之同业拆借的资金量不足， 使得金融市场效率非常低下