1公司介绍 1.1啤酒行业介绍 啤酒起源于西方文化，作为世界上销量最大的低酒精度饮料，其消费群体年龄跨度大， 地域分布广泛，颇受千家万户的欢迎。而啤酒行业本身则具有机械化程度较高、产品差异度 不大等特点，消费者的选择容易受日常饮食习惯影响。此外，啤酒的营销运输成本高、保鲜 要求严格，通常出现地产地销的现象。由于啤酒是资金技术密集型行业，在该行业内频繁出 现企业并购行为，目前正逐渐形成集团化规模化的寡头垄断态势。因此，除了发展必不可少 的资本外，品牌几乎成了决定啤酒企业成败的关键要素。 自90年代以来，随着消费者购买力的提高，中国啤酒行业也随之蓬勃发展，啤酒产量 大幅攀升，2013年全国啤酒累计总产量高达5061.5万千升，比上年增长3.25%。中国啤酒 行业经过多年的高速发展，尤其是伴随着今年来啤酒巨头的相继扩张，以及这些巨头频繁进 行的对中小啤酒企业的兼并与收购，行业集中度进一步提高，目前啤酒行业的竞争已进入寡 头贴身肉搏阶段，整体走势开始由前期的扩张状态进入一个整合调整的状态，竞争强度亦是 愈演愈烈。 在这样的行业背景下，中国啤酒行业正逐渐呈现出以下几大趋势：3+3模式确立，二线 品牌生存困难、从传统地盘战转向品牌战、销量减速，利润提速。3+3模式，是指以雪花、 青岛、燕京为主的三大国有品牌以及英博百威、SAB、嘉士伯三大外资品牌为主。二线品牌 以珠江啤酒、金星啤酒、金威啤酒等为代表，目前徘徊在亏损或者低盈利，甚至“卖身”的 边缘。 1.2珠江啤酒简介 广州珠江啤酒集团有限公司于1985年建成投产，于2002年底与比利时英博啤酒集团共 同发起设立了股份公司。珠江啤酒集团是一家以啤酒业为主体，以啤酒配套和相关产业为辅 助的大型现代化啤酒企业。珠江啤酒生产规模达180万吨，其主要产品有：珠江纯生啤酒、 经典啤酒、清醇啤酒、淡爽啤酒、金牌啤酒、白啤酒、So Beer珠江炫风啤酒等。由中国酒 类品牌价值评测结果表明，珠江啤酒的品牌价值为42.8亿元，在中国啤酒类别中名列第六。 2报表分析 中国大陆共有五家啤酒类上市公司，但其中的惠泉啤酒是燕京啤酒的控股子公司，因此 本文在财务数据分析过程中选取重庆啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒三家作为珠江啤酒的横向比 较对象。 2.1利润表状况分析（纵向分析) 珠江啤酒2010年至2013年来的营业收入及利润变化如图2-1所示。 【图2-1】珠江啤酒连续四年利润表 002461 珠江啤酒 2010 2011 2012 2013 一、营业收入 3,052,866,8203,562,680,309 3,474,832,3433,349,142,764 减：营业成本 -1,804,372,439-2,025,353,250-1,978,906,062-1,939,805,9111 公司介绍 1.1 啤酒行业介绍 啤酒起源于西方文化，作为世界上销量最大的低酒精度饮料，其消费群体年龄跨度大， 地域分布广泛，颇受千家万户的欢迎。而啤酒行业本身则具有机械化程度较高、产品差异度 不大等特点，消费者的选择容易受日常饮食习惯影响。此外，啤酒的营销运输成本高、保鲜 要求严格，通常出现地产地销的现象。由于啤酒是资金技术密集型行业，在该行业内频繁出 现企业并购行为，目前正逐渐形成集团化规模化的寡头垄断态势。因此，除了发展必不可少 的资本外，品牌几乎成了决定啤酒企业成败的关键要素。 自 90 年代以来，随着消费者购买力的提高，中国啤酒行业也随之蓬勃发展，啤酒产量 大幅攀升，2013 年全国啤酒累计总产量高达 5061.5 万千升，比上年增长 3.25%。中国啤酒 行业经过多年的高速发展，尤其是伴随着今年来啤酒巨头的相继扩张，以及这些巨头频繁进 行的对中小啤酒企业的兼并与收购，行业集中度进一步提高，目前啤酒行业的竞争已进入寡 头贴身肉搏阶段，整体走势开始由前期的扩张状态进入一个整合调整的状态，竞争强度亦是 愈演愈烈。 在这样的行业背景下，中国啤酒行业正逐渐呈现出以下几大趋势：3+3 模式确立，二线 品牌生存困难、从传统地盘战转向品牌战、销量减速，利润提速。3+3 模式，是指以雪花、 青岛、燕京为主的三大国有品牌以及英博百威、SAB、嘉士伯三大外资品牌为主。二线品牌 以珠江啤酒、金星啤酒、金威啤酒等为代表，目前徘徊在亏损或者低盈利，甚至“卖身”的 边缘。 1.2 珠江啤酒简介 广州珠江啤酒集团有限公司于 1985 年建成投产，于 2002 年底与比利时英博啤酒集团共 同发起设立了股份公司。珠江啤酒集团是一家以啤酒业为主体，以啤酒配套和相关产业为辅 助的大型现代化啤酒企业。珠江啤酒生产规模达 180 万吨，其主要产品有：珠江纯生啤酒、 经典啤酒、清醇啤酒、淡爽啤酒、金牌啤酒、白啤酒、So Beer 珠江炫风啤酒等。由中国酒 类品牌价值评测结果表明，珠江啤酒的品牌价值为 42.8 亿元，在中国啤酒类别中名列第六。 2 报表分析 中国大陆共有五家啤酒类上市公司，但其中的惠泉啤酒是燕京啤酒的控股子公司，因此 本文在财务数据分析过程中选取重庆啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒三家作为珠江啤酒的横向比 较对象。 2.1 利润表状况分析（纵向分析） 珠江啤酒 2010 年至 2013 年来的营业收入及利润变化如图 2-1 所示。 【图 2-1】珠江啤酒连续四年利润表 002461 珠江啤酒 2010 2011 2012 2013 一、营业收入 3,052,866,820 3,562,680,309 3,474,832,343 3,349,142,764 减：营业成本 -1,804,372,439 -2,025,353,250 -1,978,906,062 -1,939,805,911