会接踵而来，尤其是针对上海、北京等热点城市的调控力度会更加大。 此接连不断的调控措施，将严重影响市场信心，大大降低投资者的购房欲望， 而很多非投资投机需求也由于不确定性增加可能延迟实现或放弃。虽本 项目未受“70%双控”影响，但是其销售因市场的不明朗而面临诸多挑 战。 2、可能进入加息周期 今年8月份，在已有加息和两次调整存款准备金率的背景下，央行出其不意 地推出了2006年的二度加息政策，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由 现行的5.85%提高到6.12%。就此次加息而言，调整的幅度不大，但是由于当前 宏观调控还只是初见成效，经济运行中的一些突出矛盾还有待解决，随着经济走 势的变化，难保未来一段时期还会逐步加息。就外部而言，美国等世界许多国 家己相继进入加息周期，自2004年6月以来，美联储连续16次加息。因此，作 为两年来第四次的加息，很可能预示着中国将进入加息周期。 虽说此次的加息幅度小对本项目的经营影响不大。但如果央行持续加息，本 项目将面临双重压力：一方面开发成本提高，另一方面消费者的购房成本增加 购房消费需求受阻。 3、房地产调整期可能延长的风险 从前些年的扩大内需到现在的总需求控制，杭州房地产发展周期实际上已经 经历了上次萧条阶段之后的“复苏一一繁荣”两个阶段，按照地产周期惯例来看， 经过持续几年的迅猛增长后，房地产市场现在已经走到了一个短周期末尾的放慢 缓行的“拐点”阶段。根据我们目前的判断，这一调整期一般将持续2一3年， 但是由于这几年房地产业持续高速发展，存在着明显的结构性问题，如中低价位 商品住宅供应量偏少：房价过高，与居民可支配收入离差过大：投资过热等。这 些矛盾的长时间积累，加之可能会出现的宏观经济的回落，我们不排除这拐点阶 段将延长至4~5年。 4、地铁对“市区”概念的稀释 2010年，杭州的地铁开始投入，它的运行必会对房地产产生一定程度的影 响，其集中体现在对“市区”概念的延展、放大和稀释上。 首先，地铁将缩小市中心和郊区的交通成本差别。地铁开通后，市中心和非 市中心的交通时间差将淡化，使地铁线附近尤其是原先较偏远地区的有效需求放 2424 会接踵而来，尤其是针对上海、北京等热点城市的调控力度会更加大。 此接连不断的调控措施，将严重影响市场信心，大大降低投资者的购房欲望， 而很多非投资投机需 求也由于不确定性 增加可能延迟实现 或放弃。虽本 项目未受“70％双控”影响，但是其销售因市场的不明朗而面临诸多挑 战。 2、 可 能进入加息周期 今年 8 月份，在已有加息和两次调整存款准备金率的背景下，央行出其不意 地推出了 2006 年的二度加息政策，一年期贷款基准利率上调 0.27 个百分点，由 现行的 5.85%提高到 6.12%。就此次加息而言，调整的幅度不大，但是由于当前 宏观调控还只是初见成效，经济运行中的一些突出矛盾还有待解决，随着经济走 势的变化，难保未来一段时期还会逐步加息。 就外部而言，美国等世界许多国 家已相继进入加息周期，自 2004 年 6 月以来，美联储连续 16 次加息。因此，作 为两年来第四次的加息，很可能预示着中国将进入加息周期。 虽说此次的加息幅度小对本项目的经营影响不大。但如果央行持续加息，本 项目将面临双重压力：一方面开发成本提高，另一方面消费者的购房成本增加， 购房消费需求受阻。 3、 房 地产调整期可能延长的风险 从前些年的扩大内需到现在的总需求控制，杭州房地产发展周期实际上已经 经历了上次萧条阶段之后的“复苏——繁荣”两个阶段，按照地产周期惯例来看， 经过持续几年的迅猛增长后，房地产市场现在已经走到了一个短周期末尾的放慢 缓行的“拐点”阶段。根据我们目前的判断，这一调整期一般将持续 2～3 年， 但是由于这几年房地产业持续高速发展，存在着明显的结构性问题，如中低价位 商品住宅供应量偏少；房价过高，与居民可支配收入离差过大；投资过热等。这 些矛盾的长时间积累，加之可能会出现的宏观经济的回落，我们不排除这拐点阶 段将延长至 4～5 年。 4、 地 铁对“市区”概念的稀释 2010 年，杭州的地铁开始投入，它的运行必会对房地产产生一定程度的影 响，其集中体现在对“市区”概念的延展、放大和稀释上。 首先，地铁将缩小市中心和郊区的交通成本差别。地铁开通后，市中心和非 市中心的交通时间差将淡化，使地铁线附近尤其是原先较偏远地区的有效需求放