股息贴现模型 假定某投资者在第三期期末卖出所持有的股票,根据收 入资本化定价方法,该股票的内在价值应该等于: (11.3) (1+y)(1+y)2(1+y) 其中,V3代表在第三期期末出售该股票时的价格。 D V3 11.4) (1+y)(1+y)(1+y) =(1+y 将式(114)代入式(11.3),化简得: D D D(11.6) (1+y)(1+y)2(1+y)(1+y)(1 y 所以,式(11.3)与式(11.2)是完全一致的, Copyright oZhenlong Zheng2003, Department of finance, Xiamen UniversityCopyright©Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 股息贴现模型 • 假定某投资者在第三期期末卖出所持有的股票，根据收 入资本化定价方法，该股票的内在价值应该等于： • （11.3） • 其中，V3代表在第三期期末出售该股票时的价格。 • （11.4） • 将式（11.4）代入式（11.3），化简得： • （11.6） • 所以，式（11.3）与式（11.2）是完全一致的， ( ) ( ) ( ) ( ) 1 2 3 3 2 3 3 1 1 1 1 D D D V V y y y y = + + + + + + + ( ) ( ) ( ) ( ) 4 5 6 3 3 2 3 1 1 1 1 1 t t t D D D D V y y y y  + = = + + + = + + + +  ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) 1 2 4 3 5 2 3 3 1 3 2 1 1 1 1 1 1 1 t t t D D D D D D V y y y y y y  + + = = + + + + + = + + + + + + 