二阶段增长模型 心应用条件: 公司当前处于高增长阶段,并预期在今后一段肘期内仍 保持这一较高的 吧,,L⊥L 影响股权价值的因素: 长率维持在与名丬(1)高增长时期CFE增长率(或每股收益增长率) 计算公式 (2)高增长时期每股FCFE (3)高增长时期股票投资必要收益率或股本成本 股权价值等于高(4)根据稳定增长率、FCFE以及高增长结束时股东 要求的收益率计算高增长时期期末价值 、FCFE 其中 FCFEn+ 1+r 1+ 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 17 二阶段增长模型 v 应用条件： 公司当前处于高增长阶段，并预期在今后一段时期内仍 保持这一较高的增长率，随后支持高增长率的因素消失，增 长率维持在与名义经济增长率持平的水平 v 计算公式： 股权价值等于高增长阶段FCFE现值加上期末价值的现值   sn n n n n s n n t t s t s r g FCFE V r V r FCFE V         1 1 : (1 ) 1 其中 影响股权价值的因素： （1）高增长时期FCFE增长率（或每股收益增长率） （2）高增长时期每股FCFE （3）高增长时期股票投资必要收益率或股本成本 （4）根据稳定增长率、FCFE以及高增长结束时股东 要求的收益率计算高增长时期期末价值