财政政策与城乡居民边际消费倾向 过度敏感。考虑政策冲击的不对称效应,我们参照 Tagkalakis①方法,测度经济好 坏时期,并设定一个虚拟变量D,以区分好坏时期财政冲击的影响,其中,当潜在 产出缺口占潜在产出的比重低于-0.5时,被定义为经济萧条时期,并赋值为-1; 当潜在产出缺口占潜在产出的比重高于0.5时,被定义为经济高涨时期,并赋值为 1;其他时期赋值为0。② 在前述设定基础上,对(5)式做线性变换,将其转换为便于估计的(8)式: dw.=pmcit-Co+u +v, + 2a; FPit +2o;(D XFP t)+2B XkittEit 其中,pmct为前文估计的边际消费倾向,FP为财政政策变量,Xk为控制变量, Db和FP证的交互项区别经济周期状态财政政策的效应差异。考虑到居民消费习惯 在不同地区和时段可能存在差异,所以(8)式采用了变截距模型。关于控制变量Ⅹ 的选择,主要参照已有文献做法和数据可获得性,具体包括收入分配差距、支出预 期、通胀水平、消费结构和经济发展程度。其中,收入分配差距利用最高收入20% 人口的平均收入,与最低收入20%人口的平均收入之比表示。支出预期采用人口总 负担比表示,即15岁以下和60岁以上人口占总人口的比重。之所以选择这一指标, 源于对居民支出造成较大冲击的,主要是对未成年子女的抚养和老年人的照料。在 保障体系还不是非常健全的现实国情下,这两类支出预期直接导致居民的预防性储 蓄动机。③通胀水平分别采用城镇居民消费物价指数和农村居民消费物价指数表示。 经济发展水平采用相对数表示,即根据城乡差异,分别选用城镇居民人均可支配收 入和农村居民家庭人均纯收人为各自均值的比例。消费结构采用住房消费支出占全 部消费支出的比重表示。在控制变量中,流动性约束一直非常重要,但如何刻画流 动性约束程度,尤其在使用省级数据时,存在很大困难。在研究居民消费决策时 尽管已有文献考虑了流动性约束,但都没有一个独立量化指标。在本文实证估计时, 曾试图采用樊纲、王小鲁提到的信用卡发行量,也曾试图采用低收入群体占比,以 o Athanasios Tagkalakis, "The Effects of Fiscal Policy on Consumption in Recessions and Expansions, "pp. 1486-1508 ②经济好坏时期中的“坏”不仅应包括萧条时期,也应包括高涨时期,因为两个时期中 经济都严重偏离均衡增长的路径,对资源配置和社会福利都会产生负面影响。但即使 是坏时期,市场主体决策也是存在较大差别的,以消费者的消费决策而言,经济低迷时 期,流动性对消费者消费决策的约束就会很强,而在经济高涨时期,这种情况就会相对较 轻。为了区分两种坏时期,本文对经济不同时期的刻画,采用了不同于已有文献0、1的 赋值方法。另外需要说明的是,受数据所限,本文并没有采用失业率这个指标。 ③关于支出预期度量,一些文献还考虑了健康或医疗支出、教育支出等,但这些文献数 据来源都是调查数据,这一点在本文省级样本中没有相应的完整统计数据。 国家哲学社会财政政策与城 乡居民边 际消费倾 向 过度敏感 。考虑政策冲击的不对称效应 ，我们参照 Tagkalakis@方法 ，测度经济好 坏时期 ，并设定一个虚拟变量 D ，以区分好坏时期财政冲击的影响，其中，当潜在 产出缺 口占潜在产出的比重低于一0．5时 ，被定义为经济萧条时期 ，并赋值为一1； 当潜在产出缺 口占潜在产出的比重高于 0．5时，被定义为经济高涨时期 ，并赋值为 l；其他时期赋值为 0。② 在前述设定基础上 ，对 (5)式做线性变换 ，将其转换为便于估计的 (8)式 ： dci -pmci=Co+ui+v+ a}FPji+ (Db×FPji)+ [}kx +￡i u V It J J K (8) 其中，pmci为前文估计的边际消费倾向，FPm为财政政策变量，X 为控制变量 ， D 和 FPjit的交互项区别经济周期状态财政政策的效应差异。考虑到居民消费习惯 在不同地区和时段可能存在差异 ，所以 (8)式采用 了变截距模型。关于控制变量 X 的选择 ，主要参照已有文献做法和数据可获得性 ，具体包括收入分配差距 、支出预 期、通胀水平 、消费结构和经济发展程度。其 中，收人分配差距利用最高收入 20 人 口的平均收入 ，与最低收人 20 人 口的平均收入之 比表示。支出预期采用人 口总 负担比表示 ，即 15岁以下和 60岁以上人 口占总人 口的比重 。之所 以选择这一指标 ， 源于对居民支出造成较大冲击 的，主要是对未成年子女的抚养和老年人 的照料 。在 保障体系还不是非常健全的现实国情下，这两类支出预期直接导致居民的预防性储 蓄动机。③ 通胀水平分别采用城镇居民消费物价指数和农村居民消费物价指数表示 。 经济发展水平采用相对数表示 ，即根据城乡差异，分别选用城镇居民人均可支配收 入和农村居民家庭人均纯收人为各 自均值的比例。消费结构采用住房消费支出占全 部消费支出的比重表示 。在控制变量中，流动性约束一直非常重要 ，但如何刻画流 动性约束程度 ，尤其在使用省级数据时，存在很大困难 。在研究居 民消费决策时， 尽管 已有文献考虑了流动性约束 ，但都没有一个独立量化指标。在本文实证估计时， 曾试图采用樊纲、王小鲁提到的信用卡发行量，也曾试图采用低收人群体 占比，以 ④ AthanasiosTagkalakis，“TheEffectsofFiscalPolicyonConsumptioninRecessionsand Expansions，” PP．1486—1508． ② 经济好坏 时期 中的 “坏”不仅应包括萧条 时期 ，也应包括 高涨时期 ，因为两个 时期 中 经济都严重偏 离均衡增长 的路径，对 资源配置和社会福利都会产生负面影响。但 即使 是坏 时期 ，市场主体决策也是存在较大差别 的，以消费者的消费决策而言，经济低迷时 期，流动性对消费者消费决策的约束就会很强，而在经济高涨时期，这种情况就会相对较 轻。为 了区分两种坏时期，本文对经济不同时期的刻画，采用 了不同于 已有文献 0、1的 赋值方法。另外需要说明的是 ，受数据所限，本文并没有采用失业率这个指标。 ③ 关于支 出预期度量，一些文献还考虑 了健康 或医疗支 出、教育支 出等，但这些文献数 据来源都是调查数据，这一点在本文省级样本 中没有相应的完整统计数据。 · 75 ·