中国社会科学2012年第12期 收支的结构性调整如何作用于边际消费倾向。① 一系列研究表明,在度量财政政策对居民消费决策的影响时,需要考虑预期因 素的作用。预期对财政政策与居民消费决策关系的影响,主要表现为两种方式 是当期财政政策是否被消费者预期到,二是消费者对未来财政政策变化的预期。然 而,后一种预期在地区样本中很难分析,尽管方红生、张军②等的一些研究参照国 外文献,讨论过地区样本的财政好坏时期,但仅就预算内收支数据,很难刻画实际 情况。为慎重起见,本文仅就第一种影响进行讨论。为此,遵循 Lamas和 McMillin③等的方法,利用(7)式对财政收支政策冲击进行拆分,以区别预期到和 未预期的财政政策冲击对边际消费倾向的影响差异。(7)式中,fisp为财政政策工 具,φ为经济正常运行状态下财政政策的调整系数,以反映自动稳定器作用,u为 经济非正常运行时期,被消费者预期到的财政政策变化,ε为消费者未预期到的财 政政策变化。为获得(7)式定义的财政收支序列数据,利用 Blanchard和 Perotti 提出的方法对(Δgdp,△rev,Δexp)进行VAR估计,⑤获得消费者未预期到的财 政政策冲击ε和自动稳定系数φ。在此基础上,利用(7)式计算出被消费者预期 到的财政政策冲击((7)式右边前两项) 除预期因素外, Blanchard和 Perotti、 Perotti、 Tagkalakis等⑥的最近研究认 为,在经济周期不同阶段,消费者消费行为对财政政策冲击的反应并不完全相同。 经济低迷时期,由于受流动性约束的消费者比例增加,消费者消费对当期收入变化 ①维持性支出包括行政支出(2007年之后为一般公共服务减去利息支出)、公共安全支出 (2007年之前为公检法支出,2007年及之后为公共安全支出)以及其他部门事业费 社会性支出包括行政事业单位离退休费、政策性补贴、社会保障补助支出、社会抚恤 和救济费。之所以未考虑经济性支出,主要源于2007年收支分类改革后,统计口径前 后变化很大,难以对应。 ②方红生、张军:《中国财政政策非线性稳定效应:理论与证据》,《管理世界》2010年第 2期 3 Gausmaus S Laumas and W. Douglas McMillin, "Anticipated Fiscal Policy and Real Output, The Review of Economics and Statistics, vol. 66, no 3, 1984, pp. 468-471 O. Blanchard and R. Perotti, "An Empirical Characterization of the Dynamic Effects of Changes in Government Spending and Taxes on Output, "The Quarterly Journal of Economics,vol.117,no.4,2002,p.1329-1368 ⑤VAR系统的滞后阶数,根据SW予以确定。 @O. Blanchard and R. Perotti, "An Empirical Characterization of the Dynamic Effects of Changes in Government Spending and Taxes on Output, "pp. 1329-1368; Athanasios Tagkalakis, "The Effects of Fiscal Policy on Consumption in Recessions and Expansions Journal of Public Economics, vol. 92, no. 5-6, 2008, pp. 1486-1508 74中国社会科学 2012年第 12期 收支的结构性调整如何作用于边际消费倾 向。① 一 系列研究表明，在度量财政政策对居民消费决策的影响时，需要考虑预期因 素的作用。预期对财政政策与居民消费决策关系的影响，主要表现为两种方式 ，一 是当期财政政策是否被消费者预期到，二是消费者对未来财政政策变化的预期。然 而 ，后一种预期在地区样本中很难分析，尽管方红生 、张军②等的一些研究参照 国 外文献 ，讨论过地区样本的财政好坏时期 ，但仅就预算内收支数据，很难刻画实际 情况 。为 慎 重起 见，本 文 仅 就第 一 种 影 响进 行 讨 论。为 此，遵 循 Laumas和 McMillin~ 等的方法 ，利用 (7)式对财政收支政策冲击进行拆分 ，以区别预期到和 未预期的财政政策冲击对边际消费倾 向的影响差异。 (7)式 中，fisp为财政政策工 具 ，(D为经济正常运行状态下财政政策的调整系数 ，以反映 自动稳定器作用，u为 经济非正常运行时期，被消费者预期到的财政政策变化，￡为消费者未预期到的财 政政策变化。为获得 (7)式定义的财政收支序列数据 ，利用 Blanchard和 Perotti@ 提出的方法对 (Agdp，Arev，Aexp)进行 VAR估计 ，⑤ 获得消费者未预期到的财 政政策冲击 ￡ 和自动稳定系数 (D。在此基础上，利用 (7)式计算出被消费者预期 到的财政政策冲击 ((7)式右边前两项)。 Afisp = q~Afisp l+ u + ￡ (7) 除预期因素外 ，Blanchard和 Perotti、Perotti、Tagkalakis等⑥的最近研究认 为，在经济周期不同阶段 ，消费者消费行为对财政政策冲击 的反应并不完全相同。 经济低迷时期，由于受流动性约束的消费者 比例增加 ，消费者消费对当期收人变化 ① 维持性支出包括行政支 出 (2007年之后为一般公共服务减去利息支 出)、公共安全支 出 (2007年之前为公检法支 出，2007年及之 后为公共 安全 支 出) 以及其他部 门事 业费， 社会性支 出包括行政事业单位 离退休费、政策性补贴、社会保 障补助支 出、社会抚 恤 和救济费。之所以未考虑经济性支出，主要源于 2007年 收支分 类改革后，统计 口径前 后变化很大，难以对应。 ② 方红生、张军 ：《中国财政政策非线性稳定效应：理论与证据》，《管理世界》2010年第 2期 。 ③ GausmausS．Laumasand W ．DouglasMcMillin，“Anticipated FiscalPolicyand Real Output，”T 8Review ofEconomicsandStatistics，vo1．66，no．3，1984，PP．468—471． ④ O．BlanchardandR．Perotti，“AnEmpiricalCharacterizationoftheDynamicEffectsof ChangesinGovernmentSpendingandTaxesonOutput，’’TheQuarterlyJournalof Economics，vo1．117，no．4，2002，PP．1329-1368． ⑤ VAR系统的滞后阶数，根据 SW 予以确定。 ⑥ O．Blanchardand R．Perotti，“An EmpiricalCharacterization oftheDynamicEffectsof Changes in Government Spending and Taxes on Output，” PP．1329—1368；Athanasios Tagkalakis，“TheEffectsofFiscalPolicyon ConsumptioninRecessionsand Expansions，’’ JournalofPublicEconomics，vo1．92，no．5-6，2008，PP．1486—1508． · 74 ·