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格利和肖的另一突出贡献是区分了“内在货币(inside money)”和“外在(outside 2、帕特里克的思想 美国耶鲁大学经济学家休·T·帕特里克(ughT.Patrick)在“欠发达国家的金融发 展和经济增长”一文中指出,在金融发展和经济增长的关系上,有两种研究方法:一种是“需 求追随(demand-fo1 lowing)”方法,它强调第着经济的增长会产生对金融服务的更多需求, 从而金融不断发展:另一种是“供给领先(supply-leading)”方法,它强调金融服务的给 先于需求。他认为, 在经济发展的早期阶段 金融居于主导地位 而随着经》 发展, 需求追随型金 逐渐居于主导地位。接下来,帕特里克若重考察了 金融发展和经济增 长的关系。柏特里克指出,金牌体系对资本存量的影响体现在三个方面:第一,提高了了既定 数量的有形财富或资本的配置效率,因为金融中介促使其所有权和构成发生变化,第二,提 高了新资本的配置效率,因为金融中介促使新资本从生产性较低的用途转向生产性较高的用 统、第加快了簧本积黑的速度。因为金酸中介促使人更加愿意钻省、投资和工作 希克斯的思 英国经济学家、诺贝尔奖得主约翰·希克斯(John Hicks)在其1969年出版的《经济 史理论》一书中详细考察了金融对工业革命的刺激作用。他认为,工业革命不是技术创新的 结果,或者至少可以说,不是技术创新的直接结果,而是金融革命的结果。因为工业革命早 期使用的技术创新,大多数发生在工业革命之前。工业革命只有在金融革命发生之后,才有 可能发生 4、戈德史密斯的思想 美国耶鲁大学经济学家雷蒙德·W·戈德史密斯(Raymond W.Goldsmith)被誉为比较金 融学的开山鼻祖。他在1969年出版的《金融结构和金融发展》一书,创造性地提出了衡量 一国金领结构和金融发展水平的存量和流量指标,其中金融相关比率(Financia1 relations Ratio,,下IR)最为重要。金融相关比率是指“某一时点上现存融资产总额 与国民财富 (实物资产总额加上对外净资产)之比 戈德史密斯考察了金融结构与金融》 展这两者和经济增长的关系,他的结论是:大多数国家,如果对近数十髀间进行考察,就会 发现经济发展与金融发展之间存在着大致平行的关系。 金融发展理论的形成与最初发展(1973年至80年代末) 麦金农(McKinnon,.l973)和肖(Edward S..Shaw)的研究对象都是金融受到抑制的发展 中经济。他们共同从金融方面研究经济发展问题,并于1973年几乎同时出版了《经济发展 中的金融深化》和《经济发展中的货币与资本》两部著作,提出了“金融抑制理论”。他们 的基本观点可概括如下:金融抑制一一“包括利率和汇率在内的金融价格扭曲以及其他手段 “实际经济增长率下降 ,并使金融体系的实际规模(相对于非金融量)下降。在所有 情况下 这一战略阻了或严重妨了发展过程。而具有“深化金融效应的新战 各(它还 其他效应) 金融自由化战略一 一则总是促进经济发展的。自由化对经济发展是重要的 (Sham.1973.nn.3-4). 他们从不同的学说得到几乎相同的结论 麦金农的互补性假说(the complementarity hypothesis) 麦金农根据欠发达国家(LDCs)的实际情况,作出了以下三点假设(这三点假设与新古 典假设形成鲜明对照):a.的有的经济单位受自我融资(self-finance)的限制彼此之间不 发生借贷关系:b.经济单位(厂商-家庭)的规模很小,所以投资的不可分性相当重要:C 格利和肖的另一突出贡献是区分了“内在货币(inside money)”和“外在(outside money)”。 2、帕特里克的思想 美国耶鲁大学经济学家休·T·帕特里克(Hugh T. Patrick)在“欠发达国家的金融发 展和经济增长”一文中指出,在金融发展和经济增长的关系上,有两种研究方法:一种是“需 求追随(demand-following)”方法,它强调随着经济的增长会产生对金融服务的更多需求, 从而金融不断发展;另一种是“供给领先(supply-leading)”方法,它强调金融服务的给 先于需求。他认为,在经济发展的早期阶段,供给领先型金融居于主导地位,而随着经济的 发展,需求追随型金融逐渐居于主导地位。接下来,帕特里克着重考察了金融发展和经济增 长的关系。帕特里克指出,金融体系对资本存量的影响体现在三个方面:第一,提高了既定 数量的有形财富或资本的配置效率,因为金融中介促使其所有权和构成发生变化,第二,提 高了新资本的配置效率,因为金融中介促使新资本从生产性较低的用途转向生产性较高的用 途。第三,加快了资本积累的速度,因为金融中介促使人们更加愿意储蓄、投资和工作。 3、希克斯的思想 英国经济学家、诺贝尔奖得主约翰·希克斯(John Hicks)在其 1969 年出版的《经济 史理论》一书中详细考察了金融对工业革命的刺激作用。他认为,工业革命不是技术创新的 结果,或者至少可以说,不是技术创新的直接结果,而是金融革命的结果。因为工业革命早 期使用的技术创新,大多数发生在工业革命之前。工业革命只有在金融革命发生之后,才有 可能发生。 4、戈德史密斯的思想 美国耶鲁大学经济学家雷蒙德·W·戈德史密斯(Raymond W.Goldsmith)被誉为比较金 融学的开山鼻祖。他在 1969 年出版的《金融结构和金融发展》一书,创造性地提出了衡量 一国金额结构和金融发展水平的存量和流量指标,其中金融相关比率(Financial Interrelations Ratio, FIR)最为重要。金融相关比率是指“某一时点上现存融资产总额 与国民财富(实物资产总额加上对外净资产)之比”。戈德史密斯考察了金融结构与金融发 展这两者和经济增长的关系,他的结论是:大多数国家,如果对近数十睥间进行考察,就会 发现经济发展与金融发展之间存在着大致平行的关系。 金融发展理论的形成与最初发展(1973 年至 80 年代末) 麦金农(McKinnon,1973)和肖(Edward S.Shaw)的研究对象都是金融受到抑制的发展 中经济。他们共同从金融方面研究经济发展问题,并于 1973 年几乎同时出版了《经济发展 中的金融深化》和《经济发展中的货币与资本》两部著作,提出了“金融抑制理论”。他们 的基本观点可概括如下:金融抑制——“包括利率和汇率在内的金融价格扭曲以及其他手段” ——“使实际经济增长率下降,并使金融体系的实际规模(相对于非金融量)下降。在所有 情况下,这一战略阻了或严重妨碍了发展过程。而具有‘深化’金融效应的新战略(它还有 其他效应)——金融自由化战略——则总是促进经济发展的。自由化对经济发展是重要的” (Shaw,1973,pp.3-4)。 他们从不同的学说得到几乎相同的结论: 麦金农的互补性假说(the complementarity hypothesis): 麦金农根据欠发达国家(LDCs)的实际情况,作出了以下三点假设(这三点假设与新古 典假设形成鲜明对照):a.的有的经济单位受自我融资(self-finance)的限制彼此之间不 发生借贷关系;b.经济单位(厂商-家庭)的规模很小,所以投资的不可分性相当重要;C
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