2008年2季 7974.565 74.9082 73.87 2008年3季 6664.409 4.50 68.8835 70.58 度 2008年4季 5646.393 4.65 2009年1季 7449.861 4.61 77.079 98.9 19.79 8.425 2009年2季 9949.006 4.94 85.122 46.07 24 2009年3季 9682.37 4.92 81.0753 82.22 度 2009年4季 11985.95 4.91 86.0947 为了方便研究基金行为对市场波动性的影响,我们对十个样本按基金季报数据中的持股 比例变化情况来划分其增减仓阶段,之后的检验也将都建立在所划分的阶段的基础之上。根 据市场上升和下降的不同阶段,对样本的波动性进行统计如表2: 表2:基金增减仓阶段划分以及相关描述性统计 基金增减仓 大盘上升期 大盘下降期 20016/3020079/30200712/31|208/3/31 6/0208930208/12093/1209610[2099020%1/1年总渡动率 0.02728 .@s 0.03530 0.03570 a atf at t at ae 0.0356 0.03774 0.03793 0.04910 0.04183 平均波罅率0.0580.06510.032440.0281 0.04893 0.03525 0.04001 0.0346 0.03908 0.02527 0.00242 0.04266 0.0361 0.03985 0.03830 0.03768 0.04018 0.04703 0.05045 0.0910 0.00690 0.04027 0.03598 0.0537 0.03924 0.04012 0.04507 0.01598 0.006692 度 2008 年 2 季 度 7974.565 4.48 74.9082 99.55 25.38 73.87 2008 年 3 季 度 6664.409 4.50 68.8835 99.38 20.98 70.58 2008 年 4 季 度 5646.393 4.65 69.2253 99.07 25.32 69.36 2009 年 1 季 度 7449.861 4.61 77.079 98.9 19.79 78.425 2009 年 2 季 度 9949.006 4.94 85.122 99.27 46.07 87.24 2009 年 3 季 度 9682.37 4.92 81.0753 99 41.98 82.22 2009 年 4 季 度 11985.95 4.91 86.0947 99.48 22.15 88.64 为了方便研究基金行为对市场波动性的影响，我们对十个样本按基金季报数据中的持股 比例变化情况来划分其增减仓阶段，之后的检验也将都建立在所划分的阶段的基础之上。根 据市场上升和下降的不同阶段，对样本的波动性进行统计如表 2： 表 2：基金增减仓阶段划分以及相关描述性统计 基金增减仓 时间 2007/3/31 2007/6/30 2007/9/30 2007/12/31 2008/3/31 2008/6/30 2008/9/30 2008/12/31 2009/3/31 2009/6/30 2009/9/30 2009/12/31 3年总波动率 对应天数 58 118 183 243 302 363 426 489 545 607 673 733 万科A 增仓 减仓 增仓 平均波动率 0.04510 0.05791 0.03762 0.04094 浦发银行 增仓 减仓 减仓 增仓 平均波动率 0.04360 0.03013 0.04479 0.04507 0.03848 中国石化 减仓 减仓 增仓 减仓 增仓 减仓 平均波动率 0.03570 0.03706 0.02444 0.01887 0.03060 0.02029 0.03356 中信证券 增仓 减仓 增仓 持有 增仓 平均波动率 0.04661 0.03749 0.03774 0.04910 0.03464 0.04183 歌华有线 增仓 持有 减仓 增仓 减仓 平均波动率 0.045508 0.066571 0.03244 0.02781 0.02868 0.04001 中国联通 增仓 减仓 增仓 减仓 增仓 增仓 平均波动率 0.03655 0.03254 0.03908 0.03523 0.02547 0.01554 0.03242 上海汽车 增仓 减仓 平均波动率 0.03361 0.02375 0.03768 海螺水泥 减仓 减仓 增仓 增仓 减仓 平均波动率 0.03182 0.04703 0.05049 0.03048 0.02542 0.03690 北大荒 减仓 增仓 减仓 平均波动率 0.03598 0.03081 0.02595 0.04012 上海医药 持有 减仓 平均波动率 0.04695 0.04507 0.03218 0.04637 0.03922 0.03669 持有 增仓 0.04018 0.03898 0.02910 0.04027 0.05337 0.03924 0.04693 0.03525 0.03985 0.03830 0.03530 0.03793 0.06288 0.02617 0.03002 0.04582 0.03952 0.02621 增仓 增仓 减仓 0.05196 0.03208 0.02728 大盘上升期 大盘下降期 大盘上升期 减仓 增仓 增仓 增仓 减仓 减仓 增仓 增仓 增仓 持有 0.04266 0.04071 减仓 减仓 0.03462 持有 减仓 减仓 持有 0.03621 增仓 持有 增仓 减仓 增仓 0.03129 0.01598 减仓 0.02527 0.04044 减仓 增仓 减仓 增仓 减仓