当销售下降1倍时，息税前利润下降2倍。 (2)D0L的含义： A、经营杠杆系数，代表一定程度的经营杠杆利益和经营风险，D0L大，杠杆利益的影 响越强，经营风险也越大，反之亦然。因此在实务中，常常用D0L来衡量企业在经 营过程中所面临的经营风险： B、在其他条件不变的情况下，固定资产的投资规模越大，DOL越大，企业的经营风险也 越大。 二、财务杠杆 1、有关概念 (1)财务杠杆：由于固定财务费用（指优先股股利和债务利息）的存在，使息税 前盈余发生较小变化而引起普通股每股盈余发生较大变动幅度 的现象，叫财务杠杆。 (2)财务杠杆利益：指利用债务筹资而给企业所带来的额外收益（只要企业的利 润率大于借款资本成本率，便可获得财务杠杆利益) (3)财务风险（融资风险或筹资风险）：指与企业筹资相关的风险，一般指财务 杠杆导致企业所有者收益变动的风险，甚至可能导致企业破产的风 险。 2、财务杠杆的计量 (1)财务杠杆系数(DL)是普通股每股税后利润变动率相当于息税前得润变动率的倍数。 公式： DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)(1) 因为： 7BTT-I)(1-T)-Dp· △EPS=△EBIT(1-T)/N代入(1)式 所以： DFL=EBIT (EBIT-I-(Dp/(1-T)))(2) 例：有A、B、C三个公司，公司全部长期资本皆为1000万元。A公司无负债，无优先股， 全部为普通股股本；B公司的借入资本为300万元，利率为10%，普通股股本为700 万元，也无优先股；C公司的借入资本为500万元，利率为10%，优先股100万元，股 息率为12%，普通股股本为400万元。假定预期息税前利润为200万元，所得税率为 30%,分别计算三个公司的财务杠杆系数。 解：