2005年11月 Nov 2005 徐欢：证券交易印花税改革的可行性思考 第7卷第6期 Vol 7 Na 6 (四)税收杠杆功能实现可行性 (三)证券印花税改革对国家财政税收的可行性 在证券市场繁荣时，对于增值的交易征收资本利得税， 证券交易印花税作为国家利用税收杠杆调控股市的工 能有效的控制投机行为，同时带来可观的财政收入。在证券 具，也给国家财政带来了一笔可观的收入。高峰期的2000 市场萧条期，对于亏损的交易不征税，不给股民增加成本负 年，股市印花税收入478亿元：低潮期的2004年，证券交易 担，促进证券市场的复苏。 印花税也有170亿元，2000·2004年的平均值约有350亿 伍)避免重复征税功能实现可行性 元，经过20050124这次调整后，预期在以后的征收中印花 允许股份制企业扣除分配的股息，仅就余额部分征收企 税这项国家将减少170亿元左右的税收，而这些钱将回流给 业所得税，以消除由于对分配股息部分既征收企业所得税又 股民。 征收个人所得税而产生的重复课税现象。 另外，证券交易印花税改革虽然会影响到财政税收，但 通过以上5点证券税制功能的实现，证券交易印花税的 因印花税收入不会以税率下降幅度同比率下降，税率下降 改革能够完成其职能工作，但我们必须清醒的认识到证券税 了刺激了市场交易，印花税收入也会有所增加。同时税基 制的改革是一项系统的工程，证券交易所得税只是其中的一 的扩大，也会使税收增加。因此，从国家财政税收角度，是否 个环节，需要相关规章制度的配合，我国在短期内大幅度调 进行印花税改革，主要看它是否发挥出市场调节功能，而不 整税制的困难较大。现实的证券市场需要税制的改革，但相 是是否发挥出财政收入功能。以所得税为主的证券税制能 关配套的滞后无法将改革推进，所以理论上的可行需要实践 促进证券市场的平稳发展，达到国家税务管控目的。所以证 论证，只有建立完整系统的证券税制才能在现实操作中具有 券交易印花税的改革对于国家财政税收具有可行性。 可行性。 (四)证券印花税改革对股票市场的可行性 二、证券印花税改革对其影响因素的可行性 虽然说印花税改革对市场形成实质性利好，但我们认为 证券交易印花税的改革对证券投资者、证券公司、国家 影响力度较为有限。影响股票市场的因素是多重的，仅仅依 税收、证券市场等都产生影响，且各因素之间也会相互作用。 靠印花税改革难以改变市场总的运行趋势。 (一)证券交易印花税改革对投资者的可行性 我国对个人取得的股息红利征收个人所得税，而对股票 投资者作为最直接的改革受益者那就是节约了市场交 转让却不征税，这会促使股民注重短期炒作赚取资本利得， 易成本。由于印花税和佣金之外的其它费用难以统计和衡 使股票市场投机风强盛，稍有风吹草动便引起股市的震荡。 量，我们将交易成本限定为印花税和佣金两个部分。证券投 改革的证券税制能够有效的避免这方面的风险，有效的抑制 资印花税的降低，恢复其本来的职能，则降低了投资者的交 投机行为。有利于促进股票市场的平稳发展。 易成本，从税制的角度看，停征印花税是确确实实降低了投 随着我国证券也的发展和证券市场的扩大，改革现行的 资者交易成本，是实实在在让利于民的好政策。为了投资者 证券交易印花税以及如何完善我国证券税制的争议将会更 的利益，国家每年要减少数百亿元的税收收入，而这一部分 多，但我们同时也必须清醒的意识到，发展到今天的中国证 收入最终是流入股民口袋中的。但其不是单纯的降低，必须 券市场，决不能“头痛治头，脚痛治脚”，而且中国证券市场的 有相配套的税制改革跟上，起到市场调节，税收杠杆作用，这 现状也决不是证券税制的完善就能拯救的，国有股减持、股 样即使征收证券交易所得税，而且有收益就纳税能被众人所 权分置等等问题的悬而未决，给中国证券市场的发展带来很 接受，所以证券印花税的改革方案在投资者中应该具有可行 多的未知数。需要政治、经济、法制的发展来加以带动，证券 性。 税制的改革必须在有计划有步骤的情况一步步实施，逐渐将 至于征收交易所得税也是在投资者有收益的情况下才 以流转税为主的证券税制转向以所得税为主的证券税制，以 发生的，投资者也是乐意的。 资本利得税替代印花税作为我国证券市场的主体税种具有 (二)证券印花税改革对证券公司的可行性 必然性，否则将不利于证券市场的稳定发展。但万丈高楼平 证券交易印花税改革是证券交易税的从低直至免征。 地起，证券税制的健全也为证券市场的健康发展打造坚实的 证券所得税的征收，这将意味着投资者税负的减轻以及证券 地基。◇ 交易成本的降低。 印花税的改革，带给广大投资者证券交易成本的降低。 参考文献 这在很大程度上将提高了整个市场的交易量。而交易量的 1徐德忠.《仰花税止)》，税务宣传讲座 提高，意味着券商的经纪业务，即代买卖证券手续费收入的 2陆彩兰·《下调证券交易印花税税率德经济分析》， 增加。证券交易印花税调低带来成交量的放大，但这种效应 载于《南京审计学院学报》，2004年第2期 具有时效性，一般维持在一个月左右，其利好带来的效应就 3李蕴洁，证券税制的国际比较与借鉴》.载于《云南 会慢慢减弱。但证券交易印花税降低带来的证券市场上资 财贸学院学报》，2003年第6期 金的存留增加是长期的利好。证券市场上资金的充裕会有 4王雁茜，《交易税率与市场波动：中国股市的经验研 利于短期交易的活跃，对提高券商佣金收入有直接的推动作 究》.载于浙江金融》，2004年第8期 用。 5《QFⅡ税收前瞻》.载于《企业管理》，2004年第11 所以证券交易印花税改革对券商是实质性利好，即促进 期 了交易量的放大，带来佣金收入的增加，也使的证券市场上 6张岚，陈丰.我国证券税收的功能缺陷及其完善》. 资金量的沉淀。这项改革对于证券公司走出现在的困境具 中国证券报》，1998年5月25日， 有实质性的利好，其可行性也就不言而喻了。 [责任编辑：李丹】 210 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rights reserved.http://www.cnki.net© 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net 2005年 11月 第 7卷第 6期 徐 欢 :证券交易印花税改革的可行性思考 Nov. 2005 Vol. 7. No. 6 (四 )税收杠杆功能实现可行性 在证券市场繁荣时 ,对于增值的交易征收资本利得税 , 能有效的控制投机行为 ,同时带来可观的财政收入。在证券 市场萧条期 ,对于亏损的交易不征税 ,不给股民增加成本负 担 ,促进证券市场的复苏。 (五 )避免重复征税功能实现可行性 允许股份制企业扣除分配的股息 ,仅就余额部分征收企 业所得税 ,以消除由于对分配股息部分既征收企业所得税又 征收个人所得税而产生的重复课税现象。 通过以上 5点证券税制功能的实现 ,证券交易印花税的 改革能够完成其职能工作 ,但我们必须清醒的认识到证券税 制的改革是一项系统的工程 ,证券交易所得税只是其中的一 个环节 ,需要相关规章制度的配合 ,我国在短期内大幅度调 整税制的困难较大。现实的证券市场需要税制的改革 ,但相 关配套的滞后无法将改革推进 ,所以理论上的可行需要实践 论证 ,只有建立完整系统的证券税制才能在现实操作中具有 可行性。 二、证券印花税改革对其影响因素的可行性 证券交易印花税的改革对证券投资者、证券公司、国家 税收、证券市场等都产生影响 ,且各因素之间也会相互作用。 (一 )证券交易印花税改革对投资者的可行性 投资者作为最直接的改革受益者那就是节约了市场交 易成本。由于印花税和佣金之外的其它费用难以统计和衡 量 ,我们将交易成本限定为印花税和佣金两个部分。证券投 资印花税的降低 ,恢复其本来的职能 ,则降低了投资者的交 易成本 ,从税制的角度看 ,停征印花税是确确实实降低了投 资者交易成本 ,是实实在在让利于民的好政策。为了投资者 的利益 ,国家每年要减少数百亿元的税收收入 ,而这一部分 收入最终是流入股民口袋中的。但其不是单纯的降低 ,必须 有相配套的税制改革跟上 ,起到市场调节 ,税收杠杆作用 ,这 样即使征收证券交易所得税 ,而且有收益就纳税能被众人所 接受 ,所以证券印花税的改革方案在投资者中应该具有可行 性。 至于征收交易所得税也是在投资者有收益的情况下才 发生的 ,投资者也是乐意的。 (二 )证券印花税改革对证券公司的可行性 证券交易印花税改革是证券交易税的从低直至免征。 证券所得税的征收 ,这将意味着投资者税负的减轻以及证券 交易成本的降低。 印花税的改革 ,带给广大投资者证券交易成本的降低。 这在很大程度上将提高了整个市场的交易量。而交易量的 提高 ,意味着券商的经纪业务 ,即代买卖证券手续费收入的 增加。证券交易印花税调低带来成交量的放大 ,但这种效应 具有时效性 ,一般维持在一个月左右 ,其利好带来的效应就 会慢慢减弱。但证券交易印花税降低带来的证券市场上资 金的存留增加是长期的利好。证券市场上资金的充裕会有 利于短期交易的活跃 ,对提高券商佣金收入有直接的推动作 用。 所以证券交易印花税改革对券商是实质性利好 ,即促进 了交易量的放大 ,带来佣金收入的增加 ,也使的证券市场上 资金量的沉淀。这项改革对于证券公司走出现在的困境具 有实质性的利好 ,其可行性也就不言而喻了。 (三 )证券印花税改革对国家财政税收的可行性 证券交易印花税作为国家利用税收杠杆调控股市的工 具 ,也给国家财政带来了一笔可观的收入。高峰期的 2000 年 ,股市印花税收入 478亿元 ;低潮期的 2004年 ,证券交易 印花税也有 170亿元 , 2000 - 2004年的平均值约有 350亿 元 ,经过 2005. 01. 24这次调整后 ,预期在以后的征收中印花 税这项国家将减少 170亿元左右的税收 ,而这些钱将回流给 股民。 另外 ,证券交易印花税改革虽然会影响到财政税收 ,但 因印花税收入不会以税率下降幅度同比率下降 ,税率下降 了 ,刺激了市场交易 ,印花税收入也会有所增加。同时税基 的扩大 ,也会使税收增加。因此 ,从国家财政税收角度 ,是否 进行印花税改革 ,主要看它是否发挥出市场调节功能 ,而不 是是否发挥出财政收入功能。以所得税为主的证券税制能 促进证券市场的平稳发展 ,达到国家税务管控目的。所以证 券交易印花税的改革对于国家财政税收具有可行性。 (四 )证券印花税改革对股票市场的可行性 虽然说印花税改革对市场形成实质性利好 ,但我们认为 影响力度较为有限。影响股票市场的因素是多重的 ,仅仅依 靠印花税改革难以改变市场总的运行趋势。 我国对个人取得的股息红利征收个人所得税 ,而对股票 转让却不征税 ,这会促使股民注重短期炒作 ,赚取资本利得 , 使股票市场投机风强盛 ,稍有风吹草动便引起股市的震荡。 改革的证券税制能够有效的避免这方面的风险 ,有效的抑制 投机行为。有利于促进股票市场的平稳发展。 随着我国证券也的发展和证券市场的扩大 ,改革现行的 证券交易印花税以及如何完善我国证券税制的争议将会更 多 ,但我们同时也必须清醒的意识到 ,发展到今天的中国证 券市场 ,决不能“头痛治头 ,脚痛治脚 ”,而且中国证券市场的 现状也决不是证券税制的完善就能拯救的 ,国有股减持、股 权分置等等问题的悬而未决 ,给中国证券市场的发展带来很 多的未知数。需要政治、经济、法制的发展来加以带动 ,证券 税制的改革必须在有计划有步骤的情况一步步实施 ,逐渐将 以流转税为主的证券税制转向以所得税为主的证券税制 ,以 资本利得税替代印花税作为我国证券市场的主体税种具有 必然性 ,否则将不利于证券市场的稳定发展。但万丈高楼平 地起 ,证券税制的健全也为证券市场的健康发展打造坚实的 地基。◇ 参考文献 1 徐德忠 1《印花税 (上 ) 》,税务宣传讲座 2 陆彩兰 1《下调证券交易印花税税率德经济分析 》, 载于《南京审计学院学报 》, 2004年第 2期 3 李蕴洁 1《证券税制的国际比较与借鉴 》1载于《云南 财贸学院学报 》, 2003年第 6期 4 王雁茜 1《交易税率与市场波动 :中国股市的经验研 究 》1载于《浙江金融 》, 2004年第 8期 5 《QF II税收前瞻 》1载于《企业管理 》, 2004年第 11 期 6 张岚 ,陈丰 1《我国证券税收的功能缺陷及其完善 》1 《中国证券报 》, 1998年 5月 25日 , [责任编辑 :李丹 ] 210