2005年第6期 辽宁行政学院学报 Na6,2005 (第7卷第6期) Joumal of L iaoning Adm inistraton College (Vol 7.Na 6) 财政金融 证券交易印花税改革的可行性思考 徐欢 (南京大学，南京210008) 摘要]中国证券税制的在执行过程中出现了一系列的问题和缺陷，因此许多学者专家提出了税制改革的建议，但就一 项税制的改革需要政治经济，社会多方面的支持，涉及多方面的因素，本文就这些问题从多方面研究证券交易印花税的可行 性。 [关键词]证券交易；印花税；证券市场 [中图分类号]F83092文献标识码]A 文章编号11008一4053(2005)06020902 新中国的证券和证券市场（主要是股票市场）是随着改 有影响，且各因素之间也会相互作用，在多因素博弈过程中， 革开放的不断深入而逐渐恢复和发展起来的。早期证券及 是利大于弊，还是弊大于利，我们需要对其可行性进行研究。 证券市场诞生的主要原因是由于股票具有在资金供给制的 一、税收执行功能实现的可行性 约束下为改革筹集资金的功能，这一点可以从我国股票市场 证券交易印花税改革后执行功能是否更好的可以实现。 的诞生与城市经济体制改革的推行都始于1984年而得到印 (一)市场调节功能实现可行性 证。当然，随着证券市场的不断发展，证券市场又逐渐被赋 从国家财政税收角度，进行证券印花税改革，主要看它 予了为建立现代企业制度创造良好社会环境的作用。但是， 是否发挥出市场调节功能，而不是是否发挥出财政收入功 与我国的农村经济体制改革发源于安徽小岗村农民的自发 能。证券交易所得税的征收能够有效的抑制证券市场投机 行为相类似，我国的证券和证券市场总的来说走的也是一条 行为，有利于维护证券市场的平稳发展。当市场活跃时，由 先发展，后规范的道路。 于获利者的绝对数量和获利程度都大大提高，税收收入将随 随着证券市场的不断壮大，证券市场的规范以及政府应 之有一个较大的增幅，从而对正日渐升温的市场起到持续自 如何调控市场的问题也日益突出。我国证券市场中的主要 发抽血的作用，有利于市场理性的维持和平衡发展的实 税种就是证券交易印花税。它是在证券交易转移环节中定 现：当市场低迷时，获利者数量通常会)下降，但由于做空机 率全额征收的转移印花税。作为证券税制主体的证券交易 制的存在，市场上仍不乏投机获利者，此时对资本利得进行 印花税担负了太多的责任，代替了在一个完整的证券市场税 征税，在客观上起到了抑制空方投机获利空间、减轻（甚至免 收制度框架中占有重要地位的证券发行税、证券交易税、证 除)多方税收负担的作用，有利于市场走出低迷、重新振作。 券所得税，这些重担下的证券交易印花税已经举步为艰。证 简言之，资本利得税体系及其内在的自发调节市场起落的机 券交易印花税在证券市场已经无法圆满完成税收职能中的 制有利于市场的稳健发展。 调控功能、税收杠杆功能等作用。 二)收入功能实现可行性 早在1994年税制改革中鉴于当时条件不够成熟，《红商 对二级市场上的股票交易行为征收印花税，还对企业债 税制改革方案做出缓一步出台的决定。但证券市场的 券投资基金、国债、金融债券等交易行为征税，对国家股法 不断发展，要求改革现行证券税制以及降低证券交易印花税 人股交易、二级市场的场外交易等行为，也征税。因此，在下 税率的争论也越来越多。政府也做出了一定的反映。回顾 调证券交易印花税税率的同时，要扩大税基，这样既可以规 证券交易印花税走过的历程，1991,2005年共发生6次证券 范各类证券市场，也能够体现税收的公平原则，还可以增加 交易印花税调整。每次都引起证券市场的轩然大波，产生刷 财政收入。 烈的振荡，有时会成为新一轮行情的拐点”。十年来，随着 证券市场的日益发展，证券税制需要进一步深化和完善，证 三)维护公平功能实现可行性 券交易税、证券所得税的正式实施显得越来越迫切。吴敬琏 证券交易税种不再限定在流通股的转让方面，对新股发 《什年纷纭话股市》、周小川仲国股市并非泡沫市场》就指 行法人股与国有股的转让、债券交易、投资基金的交易，以 出我国证券税制的缺陷。与国际上相比较，我国现行的证券 及其它非交易过户均适度课征印花税或交易税：这既可实现 交易印花税也确实存在许多值得探讨和完善的地方。 税负公平，也可推动各种交易品种的均衡发展。资本利得税 针对中国证券税制的实际，证券交易印花税的改革会涉 制度下“多获利者多交税的具体实施效果比之印花税也更 及到多方面因素，对投资者券商国家财政收入股票市场等都 好地体现了税收征管的量能原则和公平原则。 收稿日期]2005-07-08 [作者简介徐欢(1974·)，女，南京大学商学院硕士研究生，国都证券有限责任公司南京营业部会计师。 209 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rights reserved.http://www.cnki.ne© 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net 2005年第 6期 辽 宁 行 政 学 院 学 报 No. 6, 2005 ( 第 7卷第 6期 ) Journal of Liaoning Administration College (Vol. 7. No. 6) 财政金融 证券交易印花税改革的可行性思考 ⒇ 徐 欢 (南京大学 ,南京 210008) [摘 要 ] 中国证券税制的在执行过程中出现了一系列的问题和缺陷 ,因此许多学者专家提出了税制改革的建议 ,但就一 项税制的改革需要政治 ,经济 ,社会多方面的支持 ,涉及多方面的因素 ,本文就这些问题从多方面研究证券交易印花税的可行 性。 [关键词 ] 证券交易 ;印花税 ;证券市场 [中图分类号 ] F830. 92 [文献标识码 ] A [文章编号 ] 1008—4053 (2005) 06—0209—02 新中国的证券和证券市场 (主要是股票市场 )是随着改 革开放的不断深入而逐渐恢复和发展起来的。早期证券及 证券市场诞生的主要原因是由于股票具有在资金供给制的 约束下为改革筹集资金的功能 ,这一点可以从我国股票市场 的诞生与城市经济体制改革的推行都始于 1984年而得到印 证。当然 ,随着证券市场的不断发展 ,证券市场又逐渐被赋 予了为建立现代企业制度创造良好社会环境的作用。但是 , 与我国的农村经济体制改革发源于安徽小岗村农民的自发 行为相类似 ,我国的证券和证券市场总的来说走的也是一条 “先发展 ,后规范 ”的道路。 随着证券市场的不断壮大 ,证券市场的规范以及政府应 如何调控市场的问题也日益突出。我国证券市场中的主要 税种就是证券交易印花税。它是在证券交易转移环节中定 率全额征收的转移印花税。作为证券税制主体的证券交易 印花税担负了太多的责任 ,代替了在一个完整的证券市场税 收制度框架中占有重要地位的证券发行税、证券交易税、证 券所得税 ,这些重担下的证券交易印花税已经举步为艰。证 券交易印花税在证券市场已经无法圆满完成税收职能中的 调控功能、税收杠杆功能等作用。 早在 1994年税制改革中鉴于当时条件不够成熟 ,《工商 税制改革方案 》做出“缓一步出台 ”的决定。但证券市场的 不断发展 ,要求改革现行证券税制以及降低证券交易印花税 税率的争论也越来越多。政府也做出了一定的反映。回顾 证券交易印花税走过的历程 , 1991 - 2005年共发生 6次证券 交易印花税调整。每次都引起证券市场的轩然大波 ,产生剧 烈的振荡 ,有时会成为新一轮行情的“拐点 ”。十年来 ,随着 证券市场的日益发展 ,证券税制需要进一步深化和完善 ,证 券交易税、证券所得税的正式实施显得越来越迫切。吴敬琏 《十年纷纭话股市 》、周小川《中国股市并非泡沫市场 》就指 出我国证券税制的缺陷。与国际上相比较 ,我国现行的证券 交易印花税也确实存在许多值得探讨和完善的地方。 针对中国证券税制的实际 ,证券交易印花税的改革会涉 及到多方面因素 ,对投资者券商国家财政收入股票市场等都 有影响 ,且各因素之间也会相互作用 ,在多因素博弈过程中 , 是利大于弊 ,还是弊大于利 ,我们需要对其可行性进行研究。 一、税收执行功能实现的可行性 证券交易印花税改革后执行功能是否更好的可以实现。 (一 )市场调节功能实现可行性 从国家财政税收角度 ,进行证券印花税改革 ,主要看它 是否发挥出市场调节功能 ,而不是是否发挥出财政收入功 能。证券交易所得税的征收能够有效的抑制证券市场投机 行为 ,有利于维护证券市场的平稳发展。当市场活跃时 ,由 于获利者的绝对数量和获利程度都大大提高 ,税收收入将随 之有一个较大的增幅 ,从而对正日渐升温的市场起到持续自 发“抽血 ”的作用 ,有利于市场理性的维持和平衡发展的实 现 ;当市场低迷时 ,获利者数量 (通常会 )下降 ,但由于做空机 制的存在 ,市场上仍不乏投机获利者 ,此时对资本利得进行 征税 ,在客观上起到了抑制空方投机获利空间、减轻 (甚至免 除 )多方税收负担的作用 ,有利于市场走出低迷、重新振作。 简言之 ,资本利得税体系及其内在的自发调节市场起落的机 制有利于市场的稳健发展。 (二 )收入功能实现可行性 对二级市场上的股票交易行为征收印花税 ,还对企业债 券、投资基金、国债、金融债券等交易行为征税 ,对国家股、法 人股交易、二级市场的场外交易等行为 ,也征税。因此 ,在下 调证券交易印花税税率的同时 ,要扩大税基 ,这样既可以规 范各类证券市场 ,也能够体现税收的公平原则 ,还可以增加 财政收入。 (三 )维护公平功能实现可行性 证券交易税种不再限定在流通股的转让方面 ,对新股发 行、法人股与国有股的转让、债券交易、投资基金的交易 ,以 及其它非交易过户均适度课征印花税或交易税 ;这既可实现 税负公平 ,也可推动各种交易品种的均衡发展。资本利得税 制度下“多获利者多交税 ”的具体实施效果比之印花税也更 好地体现了税收征管的量能原则和公平原则。 209 ⒇ [收稿日期 ]2005 - 07 - 08 [作者简介 ]徐 欢 (1974 - ) ,女 ,南京大学商学院硕士研究生 ,国都证券有限责任公司南京营业部会计师