的步骤应当是由各种利率在国民经济中的地位、作用以及本身成熟程度决定的。从发达国家 看，成功推进利率市场化的国家在步骤安排上的共同点是，在维护金融体系稳健运行的前提 下，对各种金融工具采取不同的利率放开步骤。如先放开银行同业拆借利率和国债利率，然 后再过渡到贷款利率，最后才放开存款利率，而且往往是从长期利率、大额交易开始放开， 逐步过渡到短期利率、小额交易，从而取得了较好的效果。 (三)稳定的宏观经济形势是推进利率市场化的必要前提。 在宏观经济形势稳定下的利率市场化改革，政策制定者可以主动地改变政府管制体制中 不适应经济发展的地方，利率改革容易取得成功。而在宏观经济不稳定时推进利率改革，由 于新的监管手段尚未形成，利率波动会引发一系列超出管理者所能有效调控的问题，导致改 革天折或失败。 (四)建立完善的金融市场和健全的金融监管。 利率市场化改革必须有完善的金融市场，只有金融市场的发育和完善，才能为人们选择 多种金融工具提供可能和机会，这一方面可以分流中介机构的资金资源，对其形成压力，迫 使其参与市场竞争，有利于银行提高效率和市场竞争的能力，为利率市场化打好基础：另一 方面也为中介机构开辟了更多的融资渠道，有利于分散银行风险，促使银行经营素质的提高， 使利率放开后对银行的冲击不大。健全的金融监管是利率市场化改革顺利进行的保证。从国 际上看，利率完全放开后，引起社会震动小的国家和地区，都建立起了一套有效运作的监管 体系，从而弥补了改革政策设计中的不足，缓和短期内的冲击，保证改革的正常进行。 三、利率市场化改革的步骤 1、利率市场化改革的步骤以股份制商业银行作为突破口。 在银行没有完善的治理结构、市场化程度不高的情况下，实行利率市场化将会产生很大 的风险。从利率市场化实施对象的选择上，必须采取分步走，首先对法人治理结构相对完善、 市场化程度较高的股份制商业银行实行市场利率；其次对农村信用社和地方商业银行实施， 而对国有商业银行暂时实行计划内利率，在充实资本金、降低不良贷款比重、进行股份制改 造后再实施市场利率。 2、以票据贴现作为连接纽带。 利率市场化和完善的金融市场互为条件。我国应进一步发展和完善货币市场，扩大其规 模和覆盖范围，提高其运行效率，增加其影响力，才有可能形成真正反映市场资金供求状况 的利率信号。一是近年来，同业拆借市场、债券回购市场发展迅速，人民银行利用同业拆借 市场和债券回购市场实施公开市场业务调控取得了较好的成效，下一步应重点发展票据市 场，由于票据市场对于企业、银行关联性较强，具备连接市场利率和管制利率的天然优势， 央行应在强化票据市场管理的基础上，加大再贴现利率的调整频率，使其更加符合并反映市 场利率，并作为反映市场利率的重要指标：二是规范证券市场发展，择机实施股份全流通， 与国际市场接轨，增强证券市场与货币市场的联动效应：三是建立起金融期货市场、利率期 货市场，为利率风险的转化和摊销提供手段和支持。 3、商业银行应尽早建立并完善利率风险内控机制和利率风险管理机制。 目前国内商业银行利息收入平均占总收入的七成左右。存款利率直接决定商业银行的成 本，贷款利率直接决定商业银行的收益，在管理费用和贷款风险得到控制的条件下，存、贷 款利差水平决定商业银行的利润水平。利率市场化改革会加大银行竞争，导致利息收入减少， 在目前利息收入作为银行收入主要来源的情况下，利率市场化将在很大程度上影响商业银行 的经营收入。因此，利率市场化的关键是增强对自身系统存、贷款利率的控制能力，以便实 现对经营成本和效益的有效控制。为此，一是建立先进科学的内控制度。巴塞尔委员会1997 年9月通过的《利率风险管理原则》中规定，商业银行稳健利率管理的基本原则包含以下四 方面内容：董事会和高级管理层要对利率风险实行妥善监控：制定适当的风险管理政策和程 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建ww.fineprint..cn的步骤应当是由各种利率在国民经济中的地位、作用以及本身成熟程度决定的。从发达国家 看，成功推进利率市场化的国家在步骤安排上的共同点是，在维护金融体系稳健运行的前提 下，对各种金融工具采取不同的利率放开步骤。如先放开银行同业拆借利率和国债利率，然 后再过渡到贷款利率，最后才放开存款利率，而且往往是从长期利率、大额交易开始放开， 逐步过渡到短期利率、小额交易，从而取得了较好的效果。 (三)稳定的宏观经济形势是推进利率市场化的必要前提。 在宏观经济形势稳定下的利率市场化改革，政策制定者可以主动地改变政府管制体制中 不适应经济发展的地方，利率改革容易取得成功。而在宏观经济不稳定时推进利率改革，由 于新的监管手段尚未形成，利率波动会引发一系列超出管理者所能有效调控的问题，导致改 革夭折或失败。 (四)建立完善的金融市场和健全的金融监管。 利率市场化改革必须有完善的金融市场，只有金融市场的发育和完善，才能为人们选择 多种金融工具提供可能和机会，这﹁方面可以分流中介机构的资金资源，对其形成压力，迫 使其参与市场竞争，有利于银行提高效率和市场竞争的能力，为利率市场化打好基础；另一 方面也为中介机构开辟了更多的融资渠道，有利于分散银行风险，促使银行经营素质的提高， 使利率放开后对银行的冲击不大。健全的金融监管是利率市场化改革顺利进行的保证。从国 际上看，利率完全放开后，引起社会震动小的国家和地区，都建立起了一套有效运作的监管 体系，从而弥补了改革政策设计中的不足，缓和短期内的冲击，保证改革的正常进行。 三、利率市场化改革的步骤 1、利率市场化改革的步骤以股份制商业银行作为突破口。 在银行没有完善的治理结构、市场化程度不高的情况下，实行利率市场化将会产生很大 的风险。从利率市场化实施对象的选择上，必须采取分步走，首先对法人治理结构相对完善、 市场化程度较高的股份制商业银行实行市场利率；其次对农村信用社和地方商业银行实施， 而对国有商业银行暂时实行计划内利率，在充实资本金、降低不良贷款比重、进行股份制改 造后再实施市场利率。 2、以票据贴现作为连接纽带。 利率市场化和完善的金融市场互为条件。我国应进一步发展和完善货币市场，扩大其规 模和覆盖范围，提高其运行效率，增加其影响力，才有可能形成真正反映市场资金供求状况 的利率信号。一是近年来，同业拆借市场、债券回购市场发展迅速，人民银行利用同业拆借 市场和债券回购市场实施公开市场业务调控取得了较好的成效，下一步应重点发展票据市 场，由于票据市场对于企业、银行关联性较强，具备连接市场利率和管制利率的天然优势， 央行应在强化票据市场管理的基础上，加大再贴现利率的调整频率，使其更加符合并反映市 场利率，并作为反映市场利率的重要指标；二是规范证券市场发展，择机实施股份全流通， 与国际市场接轨，增强证券市场与货币市场的联动效应；三是建立起金融期货市场、利率期 货市场，为利率风险的转化和摊销提供手段和支持。 3、商业银行应尽早建立并完善利率风险内控机制和利率风险管理机制。 目前国内商业银行利息收入平均占总收入的七成左右。存款利率直接决定商业银行的成 本，贷款利率直接决定商业银行的收益，在管理费用和贷款风险得到控制的条件下，存、贷 款利差水平决定商业银行的利润水平。利率市场化改革会加大银行竞争，导致利息收入减少， 在目前利息收入作为银行收入主要来源的情况下，利率市场化将在很大程度上影响商业银行 的经营收入。因此，利率市场化的关键是增强对自身系统存、贷款利率的控制能力，以便实 现对经营成本和效益的有效控制。为此，一是建立先进科学的内控制度。巴塞尔委员会 1997 年 9 月通过的《利率风险管理原则》中规定，商业银行稳健利率管理的基本原则包含以下四 方面内容：董事会和高级管理层要对利率风险实行妥善监控；制定适当的风险管理政策和程 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn