1997年6月银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率。 1998年3月改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。1998年9 月放开了政策性银行金融债券市场化发行利率。1999年9月成功实现国债在银行间债券市 场利率招标发行。1999年10月对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3000 万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法。 逐步扩大金融机构贷款利率浮动权，简化贷款利率种类，探索贷款利率改革的途径。1998 年将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10%扩大到20%，农村信用社的贷款利率最 高上浮幅度由40%扩大到50%：1999年允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮30%，将 对小企业贷款利率的最高可上浮30%的规定扩大到所有中型企业：2002年又进一步扩大试 点。同时，简化贷款利率种类，取消了大部分优惠贷款利率，完善了个人住房贷款利率体系。 2000年9月21日实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率：300万美元以上 的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。2002年3月将境内外资金融机构对中国 居民的小额外币存款，纳入人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构 在外币利率政策上的公平待遇。 2002年扩大农村信用社利率改革试点范围，进一步扩大农信社利率浮动幅度：统一中 外资外币利率管理政策。 一、我国利率体系现状 如果按照市场化的程度，国内利率可以分三类：一类是被严格管制的利率，主要是针对 居民和企业的人民币存款利率：二类是正在市场化的利率，主要是银行的贷款利率和企业债 券的发行利率：三类是己经基本市场化的利率，包括除企业债券发行利率以外的各种金融市 场、银行同业拆借市场利率、外币市场存贷利率等。也就是说，目前中国利率市场化最大的 任务就是银行人民币存贷款利率，特别是居民存款利率的市场化。而这次央行出台的“各金 融机构存贷款利率，贷款利率管住下限，放开上限：存款利率管制上限，放开下限”不仅稳 定推进国内利率市场化，而且也展现了中国利率市场化的未来趋势。 目前中国的利率体系仍是双轨并行的，银行利率与货币市场隔离，货币市场的市场化利 率不能够反映到银行存贷款基准利率上。同时，在银行利率管制的情况下，银行存贷款利率 与存贷款期限结构严重扭曲。如银行存款利率与存款期限结构的短期化（即居民存款的利率 越来越低，活期存款的比重越来越高)，贷款利率及贷款期限结构的长期化（即银行贷款利 率长短期趋向无差异，而使银行的中长期贷款所占的比重越来越高)，从而使得银行资产负 债表的期限结构失配（即用居民短期的存款来支撑银行的长期贷款）等。 二、国外利率市场化对我国的启示 (一)选择渐进方式和从本国宏观经济环境和金融改革现状出发，实施利率市场化。 由于我国经济体制的“二元化”特征，尤其是金融制度的“双重性”特征，如中央银行 实施货币政策和金融监管职能还未完全分离，国有商业银行商业性和政策性、金融市场经营 上的市场性和数量上的计划性同时存在.另外，金融法制不够健全，货币市场不发达且交易 工具品种少，国有商业银行巨大的不良资产和改革不到位，农村合作金融体制和经营上的现 实问题，银企关系扭曲和信用环境不够健康等现实的问题，决定了目前我国完全实现利率市 场化的初始条件尚未完全具备。按照国际货币基金组织和世界银行专家们的观点，一国实现 利率市场化必须具备两个重要的基本条件，即稳定的宏观经济环境和充分有效的金融监管。 我们应积极创造利率市场化的实现条件。 (二)找好利率市场化的突破口和步骤。 利率市场化改革，合适的突破口非常关键。般说，这种突破口应具有联结自由市场利 率和管制利率的功能。美国找到的突破口是CD的发行与交易，而日本是以国债的发行利率 和交易利率市场化为突破口的。突破口找到之后，合理的步骤安排也至关重要。利率市场化 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建ww.fineprint..cn1997 年 6 月银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率。 1998 年 3 月改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。1998 年 9 月放开了政策性银行金融债券市场化发行利率。1999 年 9 月成功实现国债在银行间债券市 场利率招标发行。1999 年 10 月对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司 3000 万元以上、5 年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法。 逐步扩大金融机构贷款利率浮动权，简化贷款利率种类，探索贷款利率改革的途径。1998 年将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由 10％扩大到 20％，农村信用社的贷款利率最 高上浮幅度由 40％扩大到 50％；1999 年允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮 30％，将 对小企业贷款利率的最高可上浮 30％的规定扩大到所有中型企业；2002 年又进一步扩大试 点。同时，简化贷款利率种类，取消了大部分优惠贷款利率，完善了个人住房贷款利率体系。 2000 年 9 月 21 日实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率；300 万美元以上 的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。2002 年 3 月将境内外资金融机构对中国 居民的小额外币存款，纳入人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构 在外币利率政策上的公平待遇。 2002 年扩大农村信用社利率改革试点范围，进一步扩大农信社利率浮动幅度；统一中 外资外币利率管理政策。 一、我国利率体系现状 如果按照市场化的程度，国内利率可以分三类：一类是被严格管制的利率，主要是针对 居民和企业的人民币存款利率；二类是正在市场化的利率，主要是银行的贷款利率和企业债 券的发行利率；三类是已经基本市场化的利率，包括除企业债券发行利率以外的各种金融市 场、银行同业拆借市场利率、外币市场存贷利率等。也就是说，目前中国利率市场化最大的 任务就是银行人民币存贷款利率，特别是居民存款利率的市场化。而这次央行出台的“各金 融机构存贷款利率，贷款利率管住下限，放开上限；存款利率管制上限，放开下限”不仅稳 定推进国内利率市场化，而且也展现了中国利率市场化的未来趋势。 目前中国的利率体系仍是双轨并行的，银行利率与货币市场隔离，货币市场的市场化利 率不能够反映到银行存贷款基准利率上。同时，在银行利率管制的情况下，银行存贷款利率 与存贷款期限结构严重扭曲。如银行存款利率与存款期限结构的短期化（即居民存款的利率 越来越低，活期存款的比重越来越高），贷款利率及贷款期限结构的长期化（即银行贷款利 率长短期趋向无差异，而使银行的中长期贷款所占的比重越来越高），从而使得银行资产负 债表的期限结构失配（即用居民短期的存款来支撑银行的长期贷款）等。 二、国外利率市场化对我国的启示 (一)选择渐进方式和从本国宏观经济环境和金融改革现状出发，实施利率市场化。 由于我国经济体制的“二元化”特征，尤其是金融制度的“双重性”特征，如中央银行 实施货币政策和金融监管职能还未完全分离，国有商业银行商业性和政策性、金融市场经营 上的市场性和数量上的计划性同时存在.另外，金融法制不够健全，货币市场不发达且交易 工具品种少，国有商业银行巨大的不良资产和改革不到位，农村合作金融体制和经营上的现 实问题，银企关系扭曲和信用环境不够健康等现实的问题，决定了目前我国完全实现利率市 场化的初始条件尚未完全具备。按照国际货币基金组织和世界银行专家们的观点，一国实现 利率市场化必须具备两个重要的基本条件，即稳定的宏观经济环境和充分有效的金融监管。 我们应积极创造利率市场化的实现条件。 (二)找好利率市场化的突破口和步骤。 利率市场化改革，合适的突破口非常关键。＿般说，这种突破口应具有联结自由市场利 率和管制利率的功能。美国找到的突破口是 CD 的发行与交易，而日本是以国债的发行利率 和交易利率市场化为突破口的。突破口找到之后，合理的步骤安排也至关重要。利率市场化 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn