致违约率和止赎率( foreclosure rates)上升。如果更多的人失业或就业不足,或者房价 下跌使那些无法再负担抵押贷款的人无法靠出售房屋为继,那么会有更多的人违约以及被丧 失抵押品赎回权。同时,房价下跌也限制了FHA在出售止赎房产时可以收回的金额 对未来经济状况的预测也是评估MI基金健康状况的重要因素。特别是,房价和利率的 预期未来路径在估计FHA保险抵押贷款未来的表现方面以及最终预计将有多少资金流入和 流出MI基金上发挥了重要作用。再者,未来的房价变化趋势也非常重要,因为正如所指出 的那样,房价在违约率和丧失抵押品赎回权率以及FHA可以收回丧失抵押品赎回权的数量 方面起着重要作用。利率状况同样会影响MI基金的财务状况,因为它们会影响房屋购买活 动以及房主为抵押贷款再融资的决定,这会影响FHA预计的收入,以及FHA未来索赔的潜在 责任。如果拥有FA保险抵押贷款的借款人再融资到未由FHA投保的新抵押贷款,那些借款 人将停止向FHA支付保费,减少FHA接收的收入,但是,FHA的总体负债也将减少 由此可见,如果对未来经济状况的假设及其对贷款业绩的影响不准确,那么对MMI基金 财务状况的估计也是不可靠的 2.风控方法 基于如上诸多分析,FHA保险的风险是可以预见的。为了控制风险,国会通过法律颁布 了一些条文。美国在1990年颁布的《综合预算调节法》中,要求FHA对MMI基金进行年度 精算审査,同时要求M基金保持至少2%的资本比率。此外,《综合预算调节法》还让FHA 改善MⅠ基金财务状况,包括丧失支付某些先前已在某些条件下支付给借款人的付款(称为 分配股份),以及两大保费之一的年度抵押贷款保险费也是在该法律中新增的要求。这些要 求说明联邦住房管理局将向未来的借款人收取更多费用来建立储备金,以用来支付抵押贷款 FHA 年度 审计 控制风险 MMI 保持 2%资 产比 率 ①FHA精算审查 法律要求联邦住房管理局每年进行一次独立的精算审査,分析MI基金的财务状况,并 向国会提供关于精算审査结果的年度报告,前面所提及的2017以及2018财年财务状况概 述中的诸多结果便是从年度精算审查报告中获得。精算审查报告一般报告MI基金目前拥 有的资金数量,并估计其预期在其目前投保的贷款中预计将获利或亏损的净额(按现值计 算),将这些数字加在一起计算MMI基金的“经济价值”,以分析MM基金的财务状况。它还 使用经济模型来预测MⅠ基金在当未来几年的财务状况。FHA将精算审查的结果通过关于 MMI基金财务状况的年度报告向国会提交并接受审查 在年度精算审查中,除了FHA进行的核算,还有独立精算师也将审查MMI基金的财务信9 致违约率和止赎率（foreclosure rates）上升。如果更多的人失业或就业不足，或者房价 下跌使那些无法再负担抵押贷款的人无法靠出售房屋为继，那么会有更多的人违约以及被丧 失抵押品赎回权。同时，房价下跌也限制了 FHA 在出售止赎房产时可以收回的金额。 对未来经济状况的预测也是评估 MMI 基金健康状况的重要因素。特别是，房价和利率的 预期未来路径在估计 FHA 保险抵押贷款未来的表现方面以及最终预计将有多少资金流入和 流出 MMI 基金上发挥了重要作用。再者，未来的房价变化趋势也非常重要，因为正如所指出 的那样，房价在违约率和丧失抵押品赎回权率以及 FHA 可以收回丧失抵押品赎回权的数量 方面起着重要作用。利率状况同样会影响 MMI 基金的财务状况，因为它们会影响房屋购买活 动以及房主为抵押贷款再融资的决定，这会影响 FHA 预计的收入，以及 FHA 未来索赔的潜在 责任。如果拥有 FHA 保险抵押贷款的借款人再融资到未由 FHA 投保的新抵押贷款，那些借款 人将停止向 FHA 支付保费，减少 FHA 接收的收入，但是，FHA 的总体负债也将减少。 由此可见，如果对未来经济状况的假设及其对贷款业绩的影响不准确，那么对 MMI 基金 财务状况的估计也是不可靠的。 2．风控方法 基于如上诸多分析，FHA 保险的风险是可以预见的。为了控制风险，国会通过法律颁布 了一些条文。美国在 1990 年颁布的《综合预算调节法》中，要求 FHA 对 MMI 基金进行年度 精算审查，同时要求 MMI 基金保持至少 2％的资本比率。此外，《综合预算调节法》还让 FHA 改善 MMI 基金财务状况，包括丧失支付某些先前已在某些条件下支付给借款人的付款（称为 分配股份），以及两大保费之一的年度抵押贷款保险费也是在该法律中新增的要求。这些要 求说明联邦住房管理局将向未来的借款人收取更多费用来建立储备金，以用来支付抵押贷款 损失。 ① FHA 精算审查 法律要求联邦住房管理局每年进行一次独立的精算审查，分析 MMI 基金的财务状况，并 向国会提供关于精算审查结果的年度报告，前面所提及的 2017 以及 2018 财年财务状况概 述中的诸多结果便是从年度精算审查报告中获得。精算审查报告一般报告 MMI 基金目前拥 有的资金数量，并估计其预期在其目前投保的贷款中预计将获利或亏损的净额（按现值计 算），将这些数字加在一起计算 MMI 基金的“经济价值”，以分析 MMI 基金的财务状况。它还 使用经济模型来预测 MMI 基金在当未来几年的财务状况。FHA 将精算审查的结果通过关于 MMI 基金财务状况的年度报告向国会提交并接受审查。 在年度精算审查中，除了 FHA 进行的核算，还有独立精算师也将审查 MMI 基金的财务信 FHA 年度 审计 MMI 保持 2%资 产比 率