|本f刊特稿|Special Articles 新西兰于1992年宣布取消证券交易税。澳大利 交易税税率为3%，存股证、公司债券和收益凭证为 亚联邦政府不征收证券交易印花税，但各州政府可设 1%,只对卖方单边征收。@ 有自己的证券印花税。根据2005年《改革共同体洲 全球资本市场近年来提高印花税的国家和地区很 际金融关系的州政府协议》，地方州政府除保留土地 少，只有印度和我国大陆。印度于2004年开征证券 过户印花税以外，其余印花税将在2010年以前用商 交易税，对场内证券交易，包括指数期权和期货交易 品服务税(GST)收入取代。同年4月20日澳大利亚 征收交易税，但对央行、商业储蓄银行依托电子网络 各州或地区的财政厅宣布了全面取消印花税的时间 进行的协商交易免税.印度在引入印花税的同时调整 表。到2008年3月，除了南澳和新南威尔士州定于了资本利得税结构，免除了长期股权投资（持有一年 2009年和2010年完全取消场外交易印花税以外，澳以上)的资本利得税，同时继续保留短期资本利得 大利亚基本废除了全部证券交易印花税。① 税，以遏制短期投机行为，但将税率从33%降为10%， 亚洲各国的做法各异。日本于1998年修订了《央 还规定长期证券资本损失不可用来冲销其他应税长期 行法》和《外汇法》，促进证券市场改革，推动金融制 资本收益。④2006年2月6日印度政府宣布小幅上调 度从“银行为中心转向资本市场为中心”，即由“间接 证券交易税税率，经过近4个月市场准备期后新证券 金融”转向“直接金融”。1999年4月，日本废除了证 交易税于当年6月1日生效，税率从0.1%提高到 券交易税，2001年又全面修改了《证正券法》和《证券交 0.125%,双向征税.对已签订合同还未实际交割的股 易法》，规定从2003一2008年对国内投资者减半征收证 权转让税率从0.02%提高到0.025%，买方承担。金 券交易所得税和地方税.同时废除了“源泉征收制度”，融衍生工具交易税率为0.017%，其他金融交易实行 统一执行“自主申报制”。1992年马来西亚取消了证券 零税率。⑧特立独行的是我国的印花税，在2007年5 交易印花税。新加坡于2001年6月取消所有股票交易 月30日我国以200%的升幅提高了证券交易印花税税 税，不征资本利得税。我国香港特区政府的股票交易印 率，并以双向税负0.6%而超越英国一举成为世界主 花税税率已呈逐年下降之势。香港股票交易印花税 要经济体印花税头号高税负国家。 1993~1998财政年度为0.15%，1998年4月~-2000年4 总的看来，上世纪90年代以后世界主要金融大国 月调低至0.125%，2001年9月以后再度调降为0.1%。 都已降低或废除证券交易印花税.随着理论界的争议 2008年2月，香港交易所主席夏佳理动议取消印花税。 逐步明朗，国际金融组织、金融界以及各主要市场经 我国台湾证券交易税制变动频繁，对市场产生过 济闲家的政府对印花税的态度也变得非常一致，取消 很大的负面冲种击，成为世界印花税历史上的典型案 和减免其已成为因际金融市场税制改革的主流趋势。 例。台湾印花税于上世纪50年代开征，于1976年停 征。1988年李登辉学政以后，新任女财长郭婉容于当 四、国际经验对我国证券交易印花税制改 年中秋节宣布对证券、期货交易恢复征收0.3%的交 革的启示 易税，随后造成股市连续19日暴跌，跌幅达35%。台 (一)正确认识资本市场性质，把握宏观调 湾当局后作出让步，将税率由3%减至1.5%，但为 控力度 时己晚，后到年底跌至5119点，下跌40%，台湾资本 科学推进资本市场税制改革的关键在于对资本市 市场遭受重创，②有观点认为这也是国民党丢失政权 场作用和性质的正确认识.国际印花税实践的第一条 的重要原因。此后台湾当局迫于经济社会压力采取多 经验就是要充分认识发展资本市场对市场机制运行的 项救市措施，包括10月初宣布将免税交易额从股票 重要作用，避免重蹈泛意识形态化的左顿主义错误。 出售总金额300万元调增致1000万元等。1990年台 梳理我因2007年资本市场走过的历程，我们不难发 湾再度停征证券交易税。经过多次变动，现在台湾 现认识偏差是导致政策调控工具选择不多准确或调控 1Govemment of Western Australia,008,00708 Overview of Siate Taxes. ②张五常《从1988年台湾股灾看今日大陆股市》，《中华工商时报》2007年6月1日。 ③台财税第791182786号，台财税第811672688号。 4 SINGH,K.,2007,Equitable Equity India Introduces Securities Transaction Tar[online],http://www.countercurrents.org/eco-singh200704.htm 5 Ministry of Finance,2006,NOTICE-Change of Rates of Securities Transaction Tax,Govemment of India. 6 (税务研究》2008.5总第276期6 《税务研究》2008.5 总第276期 新西兰于1992年宣布取消证券交易税。澳大利 亚联邦政府不征收证券交易印花税，但各州政府可设 有自己的证券印花税。根据2005年《改革共同体洲 际金融关系的州政府协议》，地方州政府除保留土地 过户印花税以外，其余印花税将在2010年以前用商 品服务税（GST）收入取代。同年4月20日澳大利亚 各州或地区的财政厅宣布了全面取消印花税的时间 表。到2008年3月，除了南澳和新南威尔士州定于 2009年和2010年完全取消场外交易印花税以外，澳 大利亚基本废除了全部证券交易印花税。① 亚洲各国的做法各异。日本于1998年修订了《央 行法》和《外汇法》，促进证券市场改革，推动金融制 度从“银行为中心转向资本市场为中心”，即由“间接 金融”转向“直接金融”。 1999年4月，日本废除了证 券交易税，2001年又全面修改了《证券法》和《证券交 易法》，规定从2003～2008年对国内投资者减半征收证 券交易所得税和地方税。同时废除了“源泉征收制度”， 统一执行“自主申报制”。1992年马来西亚取消了证券 交易印花税。新加坡于2001年6月取消所有股票交易 税，不征资本利得税。我国香港特区政府的股票交易印 花税税率已呈逐年下降之势。香港股票交易印花税 1993～1998财政年度为0.15%，1998年4月～2000年4 月调低至0.125%， 2001年9月以后再度调降为0.1%。 2008年2月，香港交易所主席夏佳理动议取消印花税。 我国台湾证券交易税制变动频繁，对市场产生过 很大的负面冲击，成为世界印花税历史上的典型案 例。台湾印花税于上世纪50年代开征，于1976年停 征。1988年李登辉掌政以后，新任女财长郭婉容于当 年中秋节宣布对证券、期货交易恢复征收0.3%的交 易税，随后造成股市连续19日暴跌，跌幅达35%。台 湾当局后作出让步，将税率由3‰减至1.5‰，但为 时已晚，后到年底跌至5119点，下跌40%，台湾资本 市场遭受重创，② 有观点认为这也是国民党丢失政权 的重要原因。此后台湾当局迫于经济社会压力采取多 项救市措施，包括10月初宣布将免税交易额从股票 出售总金额300万元调增致1 000万元等。1990年台 湾再度停征证券交易税。经过多次变动，现在台湾 交易税税率为3‰，存股证、公司债券和收益凭证为 1‰，只对卖方单边征收。③ 全球资本市场近年来提高印花税的国家和地区很 少，只有印度和我国大陆。印度于2004年开征证券 交易税，对场内证券交易，包括指数期权和期货交易 征收交易税，但对央行、商业储蓄银行依托电子网络 进行的协商交易免税。印度在引入印花税的同时调整 了资本利得税结构，免除了长期股权投资（持有一年 以上）的资本利得税，同时继续保留短期资本利得 税，以遏制短期投机行为，但将税率从33%降为10%， 还规定长期证券资本损失不可用来冲销其他应税长期 资本收益。④ 2006年2月6日印度政府宣布小幅上调 证券交易税税率，经过近4个月市场准备期后新证券 交易税于当年6 月1 日生效，税率从0.1% 提高到 0.125%，双向征税。对已签订合同还未实际交割的股 权转让税率从0.02% 提高到0.025%，买方承担。金 融衍生工具交易税率为0.017%，其他金融交易实行 零税率。⑤ 特立独行的是我国的印花税，在2007年5 月30日我国以200%的升幅提高了证券交易印花税税 率，并以双向税负0.6%而超越英国一举成为世界主 要经济体印花税头号高税负国家。 总的看来，上世纪90年代以后世界主要金融大国 都已降低或废除证券交易印花税。随着理论界的争议 逐步明朗，国际金融组织、金融界以及各主要市场经 济国家的政府对印花税的态度也变得非常一致，取消 和减免其已成为国际金融市场税制改革的主流趋势。 四、国际经验对我国证券交易印花税制改 革的启示 （一）正确认识资本市场性质，把握宏观调 控力度 科学推进资本市场税制改革的关键在于对资本市 场作用和性质的正确认识。国际印花税实践的第一条 经验就是要充分认识发展资本市场对市场机制运行的 重要作用，避免重蹈泛意识形态化的左倾主义错误。 梳理我国2007年资本市场走过的历程，我们不难发 现认识偏差是导致政策调控工具选择不够准确或调控 ① Government of Western Australia, 2008, 2007~08 Overview of State Taxes. ② 张五常《从1988 年台湾股灾看今日大陆股市》，《中华工商时报》2007 年6 月1 日。 ③ 台财税第791182786号，台财税第811672688号。 ④ SINGH, K., 2007, Equitable Equity India Introduces Securities Transaction Tax[online], http://www.countercurrents.org/eco-singh200704.htm ⑤ Ministry of Finance, 2006, NOTICE - Change of Rates of Securities Transaction Tax, Government of India. 本刊特稿 Special Articles