威廉姆斯的投资理论 威廉姆斯(1902-1989本科在哈佛主修数学和化学。1923年毕业转入 哈佛商学院读MBA,毕业后他进入证券公司作证券分析师的工作。, 他认为要想成为好的证券分析师就必须首先是一位好的经济学家。 因此,1932年他又回到哈佛攻读经济学博士学位。熊彼特建议他研究 股票的内在价值。论文在答辩之前印刷出版,即《投资价值理论》。 投资价值分析时应运用数学,他的观点与格雷厄姆的看法很相似, 认为投资者应进行基本面的分析,根据股票发行公司的业绩及公司未 来预期的收益来决定购买什么股票。 投资者购买股票是期盼着股价上涨,但更是由于股票会给他带来股 息。因为预测股票会带来股息比预测股价会上涨要有把握些。他用了 大量篇幅说明估计未来股利的方法。 他认为投资者在选择股票时应先对公司未来的股利支付作长期的预 测,并对预测的正确性进行检定,据此判断出股票的内在价值,然后 与股票的市场价格进行比较,再作出投资的决策。 本书在理论界被认为是评价金融资产的权威著作,至今还有巨大的 影响。 清华大学经济管理学院国际金融与贸易系朱宝宪副教授清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 4 威廉姆斯的投资理论 威廉姆斯(1902-1989)本科在哈佛主修数学和化学。1923年毕业转入 哈佛商学院读MBA，毕业后他进入证券公司作证券分析师的工作。， 他认为要想成为好的证券分析师就必须首先是一位好的经济学家。 因此，1932年他又回到哈佛攻读经济学博士学位。熊彼特建议他研究 股票的内在价值。论文在答辩之前印刷出版，即《投资价值理论》。 投资价值分析时应运用数学，他的观点与格雷厄姆的看法很相似， 认为投资者应进行基本面的分析，根据股票发行公司的业绩及公司未 来预期的收益来决定购买什么股票。 投资者购买股票是期盼着股价上涨，但更是由于股票会给他带来股 息。因为预测股票会带来股息比预测股价会上涨要有把握些。他用了 大量篇幅说明估计未来股利的方法。 他认为投资者在选择股票时应先对公司未来的股利支付作长期的预 测，并对预测的正确性进行检定，据此判断出股票的内在价值，然后 与股票的市场价格进行比较，再作出投资的决策。 本书在理论界被认为是评价金融资产的权威著作，至今还有巨大的 影响