二、红利折现模型的推导 持有一期:V=股价D1=红利P期末的股价 K为市场对该股票收益率的估计,称为市场资本率 V=(01+P1)/(1+k) 持有两期: V=D1/(1+k)+(D2+P2)/(1+k)2 持有N期: Vo=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+…….+D+P)/(1+k)N 无限持有: V=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3+…, 红利不变时:Vo=D/k 这就是红利折现模型( d iv idend di scount mode,DDM 清华大学经济管理学院国际金融与贸易系朱宝宪副教授清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 5 持有一期： V0=股价 D1=红利 P1=期末的股价 K为市场对该股票收益率的估计，称为市场资本率 –V0=(D1+P1)/(1+k) 持有两期： –V0=D1/(1+k)+(D2+P2)/(1+k)2 持有N期: –V0=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+……+(DN+PN)/(1+k）N 无限持有： –V0=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3 +…… –红利不变时：V0=D/k –这就是红利折现模型(dividend discount model, DDM) 二、红利折现模型的推导