《经济研究》2014年第6期 表4 按要素密集度的行业分类 劳动密集型 资本密集型 技术密集型 A农、林、牧、渔业E建筑业 C3造纸、印刷 B采据业 F交通运输、仓储业C4石油、化学、塑胶、塑料C7机械、设备、仪表 C0食品、饮料 H批发和零售贸易 C6金属、非金属 C8医药、生物制品 Cl纺织、服装、皮毛L传播与文化产业J房地产业 C9其他制造业 C2木材、家具 M综合类 K社会服务业 G信息技术业 D电力、煤气及水的生产和供应业 表5 公司治理对技术创新影响的分行业回归 劳动密集型 资本密集型 技术密集型 总体而言,由 varla 聚类分析得出的 017001400110011001038*-分类结果与直观 (163)(408)(08)(065099(207)上的判断基本 shIdu-0.007*-0.013*-0.00 0.000 0.002 0.008 致,劳动密集型行 (-2.03)(-2.52)(-0.06)(0.06) (0.74)(145 业较多,其它两个 shIlstate-0.0000.016*0015**0.019**0000 0.001 行业较少。分类 (-007)(2.01) 后,三大行业研发 070106-支出占总资产比 2.10) (0.47(-0.37) (0.49) 重的均值分别为 sh2100.007*0004 02107x100x1091000 (210)070)(68)(603) (8.02) 0.018,研发支出 0.023*0.033**0023*0031 占营业收入比重 的均值分别为 (2.33) (3.57) 0.01、0.016、0.31, board 0.002 -0.002 0.002 说明各行业在研 发投入上确实存 depen0.00410.006 0.014 0.005 在差异。其中,社 (0.51) (228)(1.22) 会服务业(K)在 dir_ceo.000 -0.003*0.000 0.003 -0.003* 分类结果中属于 (-0.01)(-1.96) (0.05) (-1.30)(22) 资本密集型,而通 sbsm|0.011 0.031 00960076**0.144·*0.173· 常认为该行业是 劳动密集型。我们 r bsm.005 0.009*0.003 0.008* 0.017* 发现,该行业上市 公司的主业多为 tech 0.001 00400090010013860019*旅游和酒店,人力 (4032)(085)(297)030)(628)(568)资本的作用固然 815 重要,但与固定资 AdjR20.121 0.327 0.363 产投入相比,在总 注:回归模型已控制年度效应(year):限于篇幅,控制变量size、lev、 actual和常资产中的份额相 数项的回归系数,及各回归模型的F值未予报告,完整结果备索,下同 对较小,因此这 分类更符合其行业的本质。其他制造业(C9)公司在年报和网站上均明确说明研发部门在 公司的重要地位,并披露了相关研发信息,普遍具有较高的研发投入强度,因此属于技术密 集型行业在情理之中。 (2)按要素密集度的分行业回归《经济研究》 2014 年第 6 期 表 4 按要素密集度的行业分类 劳动密集型 资本密集型 技术密集型 A 农、林、牧、渔业 E 建筑业 C3 造纸、印刷 C5 电子 B 采掘业 F 交通运输、仓储业 C4 石油、化学、塑胶、塑料 C7 机械、设备、仪表 C0 食品、饮料 H 批发和零售贸易 C6 金属、非金属 C8 医药、生物制品 C1 纺织、服装、皮毛 L 传播与文化产业 J 房地产业 C9 其他制造业 C2 木材、家具 M 综合类 K 社会服务业 G 信息技术业 D 电力、煤气及水的生产和供应业 表 5 公司治理对技术创新影响的分行业回归 总体而言，由 聚类分析得出的 分类结果与直观 上的判断基本一 致，劳动密集型行 业较多，其它两个 行业较少。分类 后，三大行业研发 支出占总资产比 重的均值分别为 0.007 、 0.01 、 0.018，研发支出 占营业收入比重 的均值分别为 0.01、0.016、0.31， 说明各行业在研 发投入上确实存 在差异。其中，社 会服务业（K）在 分类结果中属于 资本密集型，而通 常认为该行业是 劳动密集型。我们 发现，该行业上市 公司的主业多为 旅游和酒店，人力 资本的作用固然 重要，但与固定资 产投入相比，在总 资产中的份额相 对较小，因此这一 分类更符合其行业的本质。其他制造业（C9）公司在年报和网站上均明确说明研发部门在 公司的重要地位，并披露了相关研发信息，普遍具有较高的研发投入强度，因此属于技术密 集型行业在情理之中。 （2）按要素密集度的分行业回归 variable 劳动密集型 资本密集型 技术密集型 rd_ta rd_in rd_ta rd_in rd_ta rd_in sh1 -0.017 -0.014 0.011 0.011 0.011 -0.038** (-1.63) (-0.81) (0.89) (0.65) (0.98) (-2.07) sh1dum -0.007** -0.013** -0.000 0.000 0.002 0.008 (-2.03) (-2.52) (-0.06) (0.06) (0.74) (1.45) sh1state -0.000 0.016** 0.015*** 0.019*** 0.000 0.001 (-0.07) (2.01) (2.69) (2.65) (0.05) (0.12) s_sh1 0.029** 0.008 0.007 -0.007 0.007 0.069*** (2.10) (0.38) (0.47) (-0.37) (0.49) (3.04) sh2_10 0.007** 0.004 0.022*** 0.027*** 0.025*** 0.039*** (2.10) (0.70) (6.18) (6.03) (8.46) (8.02) fund 0.010** 0.006 0.023*** 0.033*** 0.023*** 0.031*** (2.33) (0.81) (3.20) (3.57) (4.87) (3.88) board 0.002 0.002 -0.001 -0.002 0.002 0.005 (1.08) (0.56) (-0.40) (-0.60) (1.21) (1.50) indepen 0.004 0.006 0.020** 0.014 0.005 0.009 (0.51) (0.50) (2.28) (1.22) (0.63) (0.70) dir_ceo -0.000 -0.003* 0.000 -0.003* -0.001 -0.003** (-0.01) (-1.96) (0.05) (-1.92) (-1.30) (-2.22) s_bsm 0.011 0.031 0.096*** 0.076*** 0.144*** 0.173*** (0.82) (1.38) (5.69) (3.40) (10.04) (7.34) r_bsm 0.005* 0.009** 0.003 0.008** 0.000 0.017*** (1.80) (2.31) (0.99) (2.45) (0.07) (4.90) tech -0.001 -0.004 0.009*** 0.001 0.013*** 0.019*** (-0.32) (-0.85) (2.97) (0.30) (6.28) (5.68) N 524 524 815 815 1719 1719 Adj-R 0.121 2 0.145 0.280 0.327 0.252 0.363 注：回归模型已控制年度效应（year）；限于篇幅，控制变量 size、lev、actual 和常 数项的回归系数，及各回归模型的 F 值未予报告，完整结果备索，下同