它可称为关于国际资本移动原因和效应的古典理论模型。它主要以证券投资为研究对象。 它产生于二次大战后国际直接投资大规模发展之前 该理论认为,世界各国的商品和生产要素市场是完全竞争性的市场,没有任何妨碍资本流 动的障碍。因此,各国利率的差异将引起资本在国际间的移动,移动的方向是从利率较低的资 本充裕国流向利率较高的资本稀缺国,直到利率差异消失为止。它是资本资源在世界范 围内重新配置的过程,重新配置的结果是使世界总产量增加,对资本充裕国和资本稀缺国都带 来好处 资本国际移动效益图 该理论比较适用于资本的短期流动和一些证券的国际流动,许多西方学者认为目前该理论 仍然有效。 二、现代证券投资理论 现代证券投资理论的核心是:将投资的收益和风险问题同时给予考虑和衡量。 )证券组合理论 纽约市立大学巴鲁克学院经济学教授H·马尔可维茨于1959年出版的《证券组合选择》 书中提出该理论。 主要内容:(杨大楷主编教材P53与P59) (二)资本资产定价理论CAPM( Capital Asset Pricing Model) 1963年马尔可维茨的学生W·夏普提出。代表作有《资本资产价格:在多风险情况下 的市场均衡理论》与《在股票组合和资本预算中风险资产的估计和风险投资的选择》。 主要内容:(杨大楷主编教材P60与P65) (三)资产套价理论(APT理论)( Arbitrage Pricing Theory) 1976年与1977年史提夫·罗斯分别发表了《资本资产的套价理论》、《风险、收益和套 价》两篇论文,建立了该理论。 主要内容:(杨大楷主编教材P65与P67)) 第三节国际直接投资理论 现在简要介绍一下西方有关跨国公司和国际直接投资的主要的理论流派 垄断优势理论 垄断优势理论”( Monopolistic Advantage Theory)又称“市场不完全理论” (海默—金德尔伯格学说,即: The Hymer- Kindleberger)它可称为关于国际资本移动原因和效应的古典理论模型。它主要以证券投资为研究对象。 它产生于二次大战后国际直接投资大规模发展之前。 该理论认为，世界各国的商品和生产要素市场是完全竞争性的市场，没有任何妨碍资本流 动的障碍。因此，各国利率的差异将引起资本在国际间的移动，移动的方向是从利率较低的资 本充裕国 流向 利率较高的资本稀缺国，直到利率差异消失为止。它是资本资源在世界范 围内重新配置的过程，重新配置的结果是使世界总产量增加，对资本充裕国和资本稀缺国都带 来好处。 资本国际移动效益图 该理论比较适用于资本的短期流动和一些证券的国际流动，许多西方学者认为目前该理论 仍然有效。 二、现代证券投资理论 现代证券投资理论的核心是：将投资的收益和风险问题同时给予考虑和衡量。 （一）证券组合理论 纽约市立大学巴鲁克学院经济学教授 H· 马尔可维茨于 1959 年出版的《证券组合选择》 一书中提出 该理论。 主要内容：（杨大楷主编教材 P 53 与 P59） （二）资本资产定价理论 CAPM ( Capital Asset Pricing Model ) 1963 年马尔可维茨的学生 W ·夏普 提出。代表作有《资本资产价格：在多风险情况下 的市场均衡理论》与《在股票组合和资本预算中风险资产的估计和风险投资的选择》。 主要内容：（杨大楷主编教材 P 60 与 P 65） （三）资产套价理论（APT 理论）（ Arbitrage Pricing Theory ） 1976 年与 1977 年史提夫·罗斯分别发表了《资本资产的套价理论》、《风险、收益和套 价》两篇论文，建立了该理论。 主要内容：（杨大楷主编教材 P 65 与 P67 ）） 第三节 国际直接投资理论 现在简要介绍一下西方有关跨国公司和国际直接投资的主要的理论流派 一、垄断优势理论 “垄断优势理论”（Monopolistic Advantage Theory）又称“市场不完全理论”。 （海默——金德尔伯格学说，即：The Hymer—— Kindleberger） A B’ E G K C C’ H D I B A’ O F J O’