章次 两种情况下的课 国际投资概述 国际间接投资 6 6 444 国际直接投资 国际投资理论 6 第四章国际投资理论 本章目录] 第一节马克思主义经典作家的国际投资理论 第二节国际间接投资理论 第三节国际直接投资理论 教学内容] 国际投资理论包括:马克思主义经典作家的国际投资理论和西方经济学者的理论。 第一节马克思主义经典作家的国际投资理论 (任映国P22P45) 马克思主义关于资本输出的看法 马克思认为,资本过剩是由于资本的两大特性—增殖性和剥削性——造成的。(为了追 逐更多的剩余价值,资本家必然要扩大生产规模,加快资本积累,提高资本有机构成:为了榨 取逐更多的剩余价值,资本家必然要加紧剥削工人阶级,使他们的支付能力相对下降。) “资本过剩”是资本输出的物质基础和必要前提,资本输出是过剩资本的重要出路。 (“如果资本输出国外,那么这种情况之所以发生,并不是因为它在国内已经绝对不能使用 这种情况之所以发生,是因为它在国外能够按更高的利润率来使用。)(《马克思恩格斯全 集》,第25卷,第285页)。这说明为了追求更多的利润是资本输出的最根本的动因。 在马克思生活的时代,资本输出已经出现但活动与数额都很少。但是,后来频繁而又大规 模的资本输出证明了马克思上述论断的科学性。 列宁关于资本输出的看法 列宁在马克思关于过剩资本理论的基础上发展了关于资本输出的理论。 列宁阐述了垄断是形成过剩资本的根本原因,(在垄断资本主义或帝国主义阶段,资本输 出具有必然性和可能性。其必然性的原因有两个:一是由于国内垄断地位的确立,使能够获得 到额利润的经济部门己被垄断资本分割和控制,从而无法进入这些部门:二是由于垄断提高了 资本有机构成,使利润率下降。这样垄断资本家手中的资本就必然会输出国外成本低利润率高 的地方。“其所以有资本输出的可能性,是因为许多落后国家已经卷入世界资本主义的流通范 围,主要的铁路已经建成或已经开始兴建,发展工业的起码条件已有保证等等。”(《列宁全 集》,第2卷,第783页)过剩资本是资本输出的基础等。 列宁当初认为,资本输出只有利于输出国而不利于输入国。现在从生产力的角度来看,这 种说法不符合实际。(现在的情况不同了:国际投资是国际资本流动:是双向的投资;是 互利的。) 第二节国际间接投资理论 (任映国主编教材P24—P45:杨大楷主编教材P52 、传统的国际资本移动理论(古典理论模型)
章 次 章 名 两种情况下的课 时 一 国际投资概述 6 4 二 国际间接投资 6 4 三 国际直接投资 6 4 四 国际投资理论 6 4 第 四 章 国 际 投 资 理 论 [本章目录] 第一节 马克思主义经典作家的国际投资理论 第二节 国际间接投资理论 第三节 国际直接投资理论 [教学内容] 国际投资理论包括：马克思主义经典作家的国际投资理论和西方经济学者的理论。 第一节 马克思主义经典作家的国际投资理论 （任映国 P22——P45 ） 一、马克思主义关于资本输出的看法 马克思认为，资本过剩是由于资本的两大特性——增殖性和剥削性——造成的。（为了追 逐更多的剩余价值，资本家必然要扩大生产规模，加快资本积累，提高资本有机构成；为了榨 取逐更多的剩余价值，资本家必然要加紧剥削工人阶级，使他们的支付能力相对下降。） “资本过剩”是资本输出的物质基础和必要前提，资本输出是过剩资本的重要出路。 （“如果资本输出国外，那么这种情况之所以发生，并不是因为它在国内已经绝对不能使用。 这种情况之所以发生，是因为它在国外能够按更高的利润率来使用。）（《马克思恩格斯全 集》，第 25 卷，第 285 页）。这说明为了追求更多的利润是资本输出的最根本的动因。 在马克思生活的时代，资本输出已经出现但活动与数额都很少。但是，后来频繁而又大规 模的资本输出证明了马克思上述论断的科学性。 二、列宁关于资本输出的看法 列宁在马克思关于过剩资本理论的基础上发展了关于资本输出的理论。 列宁阐述了垄断是形成过剩资本的根本原因，（在垄断资本主义或帝国主义阶段，资本输 出具有必然性和可能性。其必然性的原因有两个：一是由于国内垄断地位的确立，使能够获得 到额利润的经济部门已被垄断资本分割和控制，从而无法进入这些部门；二是由于垄断提高了 资本有机构成，使利润率下降。这样垄断资本家手中的资本就必然会输出国外成本低利润率高 的地方。“其所以有资本输出的可能性，是因为许多落后国家已经卷入世界资本主义的流通范 围，主要的铁路已经建成或已经开始兴建，发展工业的起码条件已有保证等等。”（《列宁全 集》，第 2 卷，第 783 页） 过剩资本是资本输出的基础等。 列宁当初认为，资本输出只有利于输出国而不利于输入国。现在从生产力的角度来看，这 种说法不符合实际。（现在的情况不同了：国际投资是国际资本流动；是双向的投资；是平等 互利的。） 第二节 国际间接投资理论 (任映国主编教材 P24 —— P45；杨大楷主编教材 P52 —— P67) 一、传统的国际资本移动理论（古典理论模型）
它可称为关于国际资本移动原因和效应的古典理论模型。它主要以证券投资为研究对象。 它产生于二次大战后国际直接投资大规模发展之前 该理论认为,世界各国的商品和生产要素市场是完全竞争性的市场,没有任何妨碍资本流 动的障碍。因此,各国利率的差异将引起资本在国际间的移动,移动的方向是从利率较低的资 本充裕国流向利率较高的资本稀缺国,直到利率差异消失为止。它是资本资源在世界范 围内重新配置的过程,重新配置的结果是使世界总产量增加,对资本充裕国和资本稀缺国都带 来好处 资本国际移动效益图 该理论比较适用于资本的短期流动和一些证券的国际流动,许多西方学者认为目前该理论 仍然有效。 二、现代证券投资理论 现代证券投资理论的核心是:将投资的收益和风险问题同时给予考虑和衡量。 )证券组合理论 纽约市立大学巴鲁克学院经济学教授H·马尔可维茨于1959年出版的《证券组合选择》 书中提出该理论。 主要内容:(杨大楷主编教材P53与P59) (二)资本资产定价理论CAPM( Capital Asset Pricing Model) 1963年马尔可维茨的学生W·夏普提出。代表作有《资本资产价格:在多风险情况下 的市场均衡理论》与《在股票组合和资本预算中风险资产的估计和风险投资的选择》。 主要内容:(杨大楷主编教材P60与P65) (三)资产套价理论(APT理论)( Arbitrage Pricing Theory) 1976年与1977年史提夫·罗斯分别发表了《资本资产的套价理论》、《风险、收益和套 价》两篇论文,建立了该理论。 主要内容:(杨大楷主编教材P65与P67)) 第三节国际直接投资理论 现在简要介绍一下西方有关跨国公司和国际直接投资的主要的理论流派 垄断优势理论 垄断优势理论”( Monopolistic Advantage Theory)又称“市场不完全理论” (海默—金德尔伯格学说,即: The Hymer- Kindleberger)
它可称为关于国际资本移动原因和效应的古典理论模型。它主要以证券投资为研究对象。 它产生于二次大战后国际直接投资大规模发展之前。 该理论认为，世界各国的商品和生产要素市场是完全竞争性的市场，没有任何妨碍资本流 动的障碍。因此，各国利率的差异将引起资本在国际间的移动，移动的方向是从利率较低的资 本充裕国 流向 利率较高的资本稀缺国，直到利率差异消失为止。它是资本资源在世界范 围内重新配置的过程，重新配置的结果是使世界总产量增加，对资本充裕国和资本稀缺国都带 来好处。 资本国际移动效益图 该理论比较适用于资本的短期流动和一些证券的国际流动，许多西方学者认为目前该理论 仍然有效。 二、现代证券投资理论 现代证券投资理论的核心是：将投资的收益和风险问题同时给予考虑和衡量。 （一）证券组合理论 纽约市立大学巴鲁克学院经济学教授 H· 马尔可维茨于 1959 年出版的《证券组合选择》 一书中提出 该理论。 主要内容：（杨大楷主编教材 P 53 与 P59） （二）资本资产定价理论 CAPM ( Capital Asset Pricing Model ) 1963 年马尔可维茨的学生 W ·夏普 提出。代表作有《资本资产价格：在多风险情况下 的市场均衡理论》与《在股票组合和资本预算中风险资产的估计和风险投资的选择》。 主要内容：（杨大楷主编教材 P 60 与 P 65） （三）资产套价理论（APT 理论）（ Arbitrage Pricing Theory ） 1976 年与 1977 年史提夫·罗斯分别发表了《资本资产的套价理论》、《风险、收益和套 价》两篇论文，建立了该理论。 主要内容：（杨大楷主编教材 P 65 与 P67 ）） 第三节 国际直接投资理论 现在简要介绍一下西方有关跨国公司和国际直接投资的主要的理论流派 一、垄断优势理论 “垄断优势理论”（Monopolistic Advantage Theory）又称“市场不完全理论”。 （海默——金德尔伯格学说，即：The Hymer—— Kindleberger） A B’ E G K C C’ H D I B A’ O F J O’
(一)传统的国际资本运动理论 传统的国际资本运动理论 从历史的角度看,20世纪50年代以前,西方对国际投资的理论解释仅限于对在投资实 践中占较大比重的对外证券投资行为进行评论。其中占统治地位的理论是赫克歇尔一一俄林 Heckscher- Ohlin)的资源禀赋理论。这是传统的国际资本运动理论。该理论的基本假 设是 (1)各国产品市场和生产要素市场的运动是有效的或是完全竞争的 (2)国际资本流向是从资本充裕的或过剩的国家流向资本短缺的国家 (3)国际资本流动的根本原因在于各国之间金融利率的差异。如果甲国的长期利率比乙 国高,则说明甲国的资本比乙国更为稀缺,乙国的资本必然回流向甲国,直到两国利率相等为 止 这一理论在20世纪50年代以前国际投资实践张的对外证券投资行为的解释具有一定的意 义。一些学者试图运用国际证券投资理论解释国际直接投资实践,但是,两者相差甚远。自 战结束以来,对外直接投资实践出现了新的特点: 2、20世纪60年代国际直接投资实践的特点 (1)各国产品和生产要素都存在着不同程度的垄断; (2)60年代的投资资本流向呈现多向性 第一,发达国家之间相互渗透(在发展对外投资的同时,也积极引进外资) 第二,资本短缺国家也向发达国家输出资本(并一定是资本过剩,如印度) (3)国际直接投资的根本动因不是各国利率的差异 例如:政局不稳、利率高的国家的资本流向→政局稳定、利率低的国家 政局稳定、利率高的国家的资本流向→政局不稳、利率低的国家(国内的 某种限制造成) 传统的理论已不能解释国际直接投资实践中出现的新情况。此时,新理论产生。最早的 (二)垄断优势理论的基本内容 垄断优势被称为“独占性的生产要素”优势,或厂商特有优势 垄断优势理论是海默(S. Hymer)于1960年在他的博士论文《国内企业的国际经营:对外直 接投资的研究》中首次提出来的。海默因而被称为国际直接投资的先驱。这一理论后经金德尔 伯格(C.P. Kindleberger)、凯夫斯(R.E. Caves)等学者的发展而形成其理论体系,并成为后续 的各种直接投资理论发展的基本脉络。1969年,金德尔伯格出版了《美国公司在国外》 书,与海默的观点基本一致。[1960年,海默发表的博士论文中,第一次论证了外国直接投 资不同于一般意义上的外国金融资产投资,从而在理论上开创了以外国直接投资为研究对象的 新的研究领域。在海默之前的贸易或金融学家认为,外国直接投资在本质上等同于外国金 融资产投资,只是承担的风险不同而已。海默认为外国直接投资不是一个简单的资产交易过 程,它包括非金融和无形资产的转移,是跨国公司使用和发挥其内在组织优势的过程。当时 海默的论文并没有被多数学者重视。直到1976年,海默的博士论文才得到正式出版 前面已述,传统的国际资本流动理论假定:各国产品和生产要素市场是完全竞争的市场 (即市场具有效率、信息不产生费用、没有贸易障碍、公平竞争等),各国生产要素的边际产 值或价格由各国生产要素秉赋的相对差异决定。资本从资本供给丰裕且利率低的国家流向资本 供给稀缺且利率高的国家。国际资本流动的根本原因在于各国利率的差异。 海默认为传统的国际资本流动理论说明的是证券资本的国际流动,它不能解释二战后发 达国家企业技术和管理才能的转移。他深入研究了美国企业的对外直接投资行为,指出一个厂 商进行对外直接投资,其真正原因并不在于各国利率的差异,[该理论的精髓、基本观点 是:国内、国际市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根 本原因。]而是以不完全竞争为前提的的市场不完全性为对外直接投资打开了大门。如果产品和各种生产要素的市场运行是完 全有效的,则对外直接投资就不可能发生,对外直接投资是市场不完全的副产品
（一）传统的国际资本运动理论 1、传统的国际资本运动理论 从历史的角度看，20 世纪 50 年代以前，西方对国际投资的理论解释仅限于对在投资实 践中占较大比重的对外证券投资行为进行评论。其中占统治地位的理论是赫克歇尔——俄林 （ Heckcher ——Ohlin）的资源禀赋理论。这是传统的国际资本运动理论。该理论的基本假 设是： （1）各国产品市场和生产要素市场的运动是有效的或是完全竞争的； （2）国际资本流向是从资本充裕的或过剩的国家流向资本短缺的国家； （3）国际资本流动的根本原因在于各国之间金融利率的差异。如果甲国的长期利率比乙 国高，则说明甲国的资本比乙国更为稀缺，乙国的资本必然回流向甲国，直到两国利率相等为 止。 这一理论在 20 世纪 50 年代以前国际投资实践张的对外证券投资行为的解释具有一定的意 义。一些学者试图运用国际证券投资理论解释国际直接投资实践，但是，两者相差甚远。自二 战结束以来，对外直接投资实践出现了新的特点： 2、20 世纪 60 年代国际直接投资实践的特点 （1）各国产品和生产要素都存在着不同程度的垄断； （2）60 年代的投资资本流向呈现多向性 第一，发达国家之间相互渗透（在发展对外投资的同时，也积极引进外资）； 第二，资本短缺国家也向发达国家输出资本（并一定是资本过剩，如印度）。 （3）国际直接投资的根本动因不是各国利率的差异。 例如：政局不稳、利率高的国家的资本 流向 政局稳定、利率低的国家； 政局稳定、利率高的国家的资本 流向 政局不稳、利率低的国家（国内的 某种限制造成） 传统的理论已不能解释国际直接投资实践中出现的新情况。此时，新理论产生。最早的 是： （二）垄断优势理论的基本内容 垄断优势被称为“独占性的生产要素”优势，或厂商特有优势。 垄断优势理论是海默(S.Hymer)于 1960 年在他的博士论文《国内企业的国际经营：对外直 接投资的研究》中首次提出来的。海默因而被称为国际直接投资的先驱。这一理论后经金德尔 伯格（C.P.Kindleberger）、凯夫斯(R.E.Caves)等学者的发展而形成其理论体系,并成为后续 的各种直接投资理论发展的基本脉络。1969 年，金德尔伯格出版了《美国公司在国外》一 书，与海默的观点基本一致。[ 1960 年，海默发表的博士论文中，第一次论证了外国直接投 资不同于一般意义上的外国金融资产投资，从而在理论上开创了以外国直接投资为研究对象的 新的研究领域。在海默之前的贸易或金融学家认为，外国直接投资 在本质上等同于 外国金 融资产投资，只是承担的风险不同而已。海默认为外国直接投资不是一个简单的资产交易过 程，它包括非金融和无形资产的转移，是跨国公司使用和发挥其内在组织优势的过程。当时， 海默的论文并没有被多数学者重视。直到 1976 年，海默的博士论文才得到正式出版。 前面已述，传统的国际资本流动理论假定：各国产品和生产要素市场是完全竞争的市场 （即市场具有效率、信息不产生费用、没有贸易障碍、公平竞争等），各国生产要素的边际产 值或价格由各国生产要素秉赋的相对差异决定。资本从资本供给丰裕且利率低的国家流向资本 供给稀缺且利率高的国家。国际资本流动的根本原因在于各国利率的差异。 海默认为传统的国际资本流动理论说明的是证券资本的国际流动，它不能解释二战后发 达国家企业技术和管理才能的转移。他深入研究了美国企业的对外直接投资行为，指出一个厂 商进行对外直接投资，其真正原因并不在于各国利率的差异，[ 该理论的精髓、基本观点 是：国内、国际市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根 本原因。] 而是以不完全竞争为前提的的市场不完全性为对外直接投资打开了大门。如果产品和各种生产要素的市场运行是完 全有效的，则对外直接投资就不可能发生，对外直接投资是市场不完全的副产品
1、市场的不完全性 市场不完全理论的核心基于一种假设:企业具有全球区位经营观念。企业的对外投资是对 当地竞争者所占优势的有效利用 在市场完全的条件下(即市场具有效率,信息不产生费用,没有贸易障碍,市场主体完全 公平竞争),国际贸易是企业采育国际市场或对外扩张的唯一方式,企业根据比较利益原则从 事进出口活动 但是,现实生活中的市场是不完全的,,这种产品和生产要素市场的不完全性为对外直接 投资打开大门。市场的不完全性表现在以下几个方面: (1)政府政策干预经济造成的不完全性 ①关税、进口限额和其他非关税贸易限制。例如,对进口商品的管制等。在其他条 件相同情况下,这些限制因素对企业在被保护国从事对外直接投资(而不是出口)起重要的促 进作用。 ②税收(赋税)。对外直接投资可产生于两国税法的不同。如果母国税法允许国外投资 利润递延交纳,将有利于企业在国外的对外直接投资。例如,子公司的利润实际汇回到母公司 时才向所属母国交纳所得税 ③政府其他管制。例如,价格管制、利润管制、反托拉斯法等。(东道国不管制)这些 管制促进国内企业纷纷到世界各地开办企业 (2)自然产生于(产品和要素)市场的不完全性 这种“非自然”和自然的市场不完全性严重地阻碍了国际贸易,减少了贸易带来的益处, 从而导致跨国公司通过对外直接投资参与国际市场。在这种情况下,跨国公司代替了自由贸 易,对外直接投资代替了商品和劳物的进出口 2、垄断优势 (关于美国企业……处于有利地位。) 这些优势被称为厂商特有因素,这些因素必须能够在企业内部进行转让。 (1)技术优势。 即技术专利:产品开发和更新能力、先进的生产工艺流程等。 狭义的技术优势为产品优势。广义的技术优势应该包括特殊的销售技巧、优越的组织结构和管 理技术,以及优质的产品和先进的生产工艺流程等。这是跨国公司最重要的垄断优势。跨国公 司有极强的科研能力,并投入巨资,开发新技术,与单纯的技术转让相比,它更倾向于拥有先 进的技术并且内部化使用,以保持垄断地位,并获得最大利润 (2)对某些原材料的垄断。“中东有石油,中国有稀土 (3)先进的管理经验 与拥有的先进技术相适应,跨国公司在长期的生产经营过程 中,总结出一套优越的组织结构和管理技术经验,对生产经营活动实行高效率的管理和控制 (4)雄厚的资金实力。金融和货币方面。与资本信贷市场的特殊关系。大公司一般 都能以较低的利润获得贷款,并且具有广泛的渠道获得资金来源,此外还有跨国银行等与之相 配套,从而似的跨国公司在金融和货币上形成优势。跨国公司自己还可以在各子公司之间灵活 调度数额庞大的资金,这是一般国内企业无法比拟的优势。 5)信息优勢。大型跨国公司拥有先进的通讯设备,分支机构遍布世界各地,信息 灵通。总部可以根据新的经济信息,随时作出决策。 (6)国际声望。大型跨国公司历史悠久,声名显赫,其产品更容易打入国际市场 例如,“飞利浦”致歉。1997年4月30日《服务导报》的文章《“飞利浦”进一步表态 洋厂商频频致歉说明了什么》报道:在南京市场出现的“飞利浦风波”是飞利浦小家电内部机构 的差错。事情发生后,设在上海的飞利浦(中国)投资服务有限公司十分重视,在协调、处理 好内部关系的同时,郑重重申飞利浦产品“全球免费保修”的宗旨不变,保证飞利浦的承诺决 不落空。在调整了小家电南京办事处负责人之后,公司协调好与代理商的关系。飞利浦不希望 办事处与经销商之间的纠纷危及消费者的利益,危及飞利浦市场的形象。97年,海南乐普生 商厦对售后服务不到位的索尼产品亮“红灯”,将索尼产品全部撤出柜台,引起极大震动,索 尼方面很快在媒介上公开向乐普生商厦和中国消费者道歉。“3.15”晚会上,“三
1、市场的不完全性 市场不完全理论的核心基于一种假设：企业具有全球区位经营观念。企业的对外投资是对 当地竞争者所占优势的有效利用。 在市场完全的条件下（即市场具有效率，信息不产生费用，没有贸易障碍，市场主体完全 公平竞争），国际贸易是企业采育国际市场或对外扩张的唯一方式，企业根据比较利益原则从 事进出口活动。 但是，现实生活中的市场是不完全的，，这种产品和生产要素市场的不完全性为对外直接 投资打开大门。市场的不完全性表现在以下几个方面： （1） 政府政策干预经济造成的不完全性 ①关税、进口限额和其他非关税贸易限制。例如，对进口商品的管制等。 在其他条 件相同情况下，这些限制因素对企业在被保护国从事对外直接投资（而不是出口）起重要的促 进作用。 ②税收（赋税）。对外直接投资可产生于两国税法的不同。如果母国税法允许国外投资 利润递延交纳，将有利于企业在国外的对外直接投资。例如，子公司的利润实际汇回到母公司 时才向所属母国交纳所得税。 ③政府其他管制。例如，价格管制、利润管制、反托拉斯法等。（东道国不管制）这些 管制促进国内企业纷纷到世界各地开办企业。 （2）自然产生于（产品和要素）市场的不完全性。 这种“非自然”和自然的市场不完全性严重地阻碍了国际贸易，减少了贸易带来的益处， 从而导致跨国公司通过对外直接投资参与国际市场。在这种情况下，跨国公司代替了自由贸 易，对外直接投资代替了商品和劳物的进出口。 2、垄断优势 （关于美国企业……处于有利地位。） 这些优势被称为厂商特有因素，这些因素必须能够在企业内部进行转让。 （1）技术优势。 即技术专利：产品开发和更新能力、先进的生产工艺流程等。 狭义的技术优势为产品优势。广义的技术优势应该包括特殊的销售技巧、优越的组织结构和管 理技术，以及优质的产品和先进的生产工艺流程等。这是跨国公司最重要的垄断优势。跨国公 司有极强的科研能力，并投入巨资，开发新技术，与单纯的技术转让相比，它更倾向于拥有先 进的技术并且内部化使用，以保持垄断地位，并获得最大利润。 （2）对某些原材料的垄断。“中东有石油，中国有稀土” （3）先进的管理经验。 与拥有的先进技术相适应，跨国公司在长期的生产经营过程 中，总结出一套优越的组织结构和管理技术经验，对生产经营活动实行高效率的管理和控制。 （4）雄厚的资金实力。 金融和货币方面。与资本信贷市场的特殊关系。大公司一般 都能以较低的利润获得贷款，并且具有广泛的渠道获得资金来源，此外还有跨国银行等与之相 配套，从而似的跨国公司在金融和货币上形成优势。跨国公司自己还可以在各子公司之间灵活 调度数额庞大的资金，这是一般国内企业无法比拟的优势。 （5）信息优势。 大型跨国公司拥有先进的通讯设备，分支机构遍布世界各地，信息 灵通。总部可以根据新的经济信息，随时作出决策。 （6）国际声望。 大型跨国公司历史悠久，声名显赫，其产品更容易打入国际市场。 例如，“飞利浦”致歉。1997 年 4 月 30 日《服务导报》的文章《“飞利浦”进一步表态 洋厂商频频致歉说明了什么》报道：在南京市场出现的“飞利浦风波”是飞利浦小家电内部机构 的差错。事情发生后，设在上海的飞利浦（中国）投资服务有限公司十分重视，在协调、处理 好内部关系的同时，郑重重申飞利浦产品“全球免费保修”的宗旨不变，保证飞利浦的承诺决 不落空。在调整了小家电南京办事处负责人之后，公司协调好与代理商的关系。飞利浦不希望 办事处与经销商之间的纠纷危及消费者的利益，危及飞利浦市场的形象。97 年，海南乐普生 商厦对售后服务不到位的索尼产品亮“红灯”，将索尼产品全部撤出柜台，引起极大震动，索 尼方面很快在媒介上公开向 乐普生商厦 和 中国消费者道歉。 “3.15”晚会上，“三
星”等洋彩电被“暴光“后,三星集团中国总部通过媒介向中国消费者说”对不起“,表示了 真诚的歉意。随着中国市场经济的健康发展和保护消费者权益远东的不断深入,对于任何一个 归外品牌来说,一方面面临中国民族工业的顽强抵抗,另一方面,则面临其他洋品牌的激烈竞 争。质量和信誉成为极为重要的砝码。在双重压力下,洋货来不得趾高气扬。洋厂商变得越来 越谨慎 (7)有独立的销售网络。有自己独立的销售系统,而且与国际包销商有长期固定的 业务,对销售渠道有较强的控制能力。在销售成本和速度方面占有优势。例如,传销。美国对 沙特出口原油销售的控制 以上的技术、管理与组织技能、销售技能等一切无形技能在内,成为产品和工艺过程中知 识资产优势。企业拥有了它,为什么会有垄断优势? 第一,该企业以前开发获得这些知识资产时,已支付大量费用。该企业控制这些知识资 产,利用它制造高质量产品,,并通过对外直接投资的开发似的这些知识资产所发生的(边 际)成本趋于零,或者与投资报酬相比,知识资产成本趋于无限小。 第二,知识资产的使用富有弹性,在一个国家应用后,并不排除在其他国家应用。进行直 接投资的企业在国外应用这些知识资产所发生的边际成本很低,一旦某项专有技术被开发出 来,海外子公司便可以从母公司那里获得这种技术而不支付额外费用。东道国企业要想得到同 样的知识资产技能,就需要付出全部费用,东道国企业无法和外国直接投资企业(子公司)相 竞争 第三,直接投资企业拥有上述较高水平的知识资产,就能产生差别产品。所谓差别产品 就是和其他同类产品相比较,在质量、包装和牌号等方面存在着明显差别的产品。这样,直接 投资企业对其产品的价格和销售量就有一定程度的垄断权力,获得一定数量的垄断利润 跨国公司拥有技术优势,可以说明水平型直接投资现象,即跨国公司在许多国家设厂生产 同样产品,以取得产品的多样化垄断。 (8)规模经济优势。 这是指跨国公司在某个工厂的规模经济效益挖掘已尽的情况下,可以通过增加企业经营数 量来减少单位经营成本,获取多厂经营规模节约收益。而当国内市场的容量不足于容纳最大限 度获取多厂经营收益的工厂数量时,企业通过向外扩展来开拓新的市场范围,其产品单位成本 比本地企业的要低。例如,一个跨国公司指定它的在邻国的子公司生产某一种产品。如果在这 个邻国中,销售这种产品的市场容量不够大,不足以使企业达到最适度的规模,也就是大不到 最低平均成本的那种产品时,本地企业只能以小于适度的规模进行生产,产品成本必然较高。 但是只要那个跨国公司允许子公司的产品除了供应这个邻国的市场外,还可以通过其他子公司 在其他国家的市场上销售,那么,这个子公司就有条件以适度规模进行生产,其产品成本比本 地的肯定要低,因此,具有竞争性优势。例如汽车的生产。跨国公司可以利用国际专业化生产 避免本国和东道国市场对规模经济的限制,利用各国生产要素的差别,通过横向一体化取得内 部规模的优势,利用纵向一体化取得外部规模经济的优势,并使之转化为公司内部的利润。 (评价。略。任映国P46) 三)给我们的启示:利用厂商垄断优势理论提高我国境外企业特有优势 从厂商垄断优势理论的基本内容中我们不难得出结论:国内外市场的不完全性和厂商垄 断优势即厂商特有优势是跨国公司从事对外直接投资的决定性因素。我国二十多年对外直接投 资的实践也充分证明了我国企业要从事对外直接投资就必须具有一定的特有优势 经过二十多年个改革开放,我国企业的整体素质以有了很大提高,不少具备了冲击国际 市场能力的企业利用自己的某些特有优势进行跨国投资,在最初十年中,我国海外企业数量和 对外直接投资的平均增长率都达到50%,超过大多数发展中国家在最初十年的发展速度。目前 我国已在160多个国家和地区设立了大约5700家境外企业,投资领域包括农业资源开发、生 产加工、交运、医疗卫生、旅游餐饮、资讯服务等。截至1998年底我国对外投资总额约为 61.8亿美元(金融企业除外),仅占世界对外直接投资存量的0.15%,1999年这一数字接 近70亿美元。即使按联合国贸易与发展会议提供的数字,我国对外直接投资为220亿美元
星”等洋彩电被“暴光“后，三星集团中国总部通过媒介向中国消费者说”对不起“，表示了 真诚的歉意。随着中国市场经济的健康发展和保护消费者权益远东的不断深入，对于任何一个 归外品牌来说，一方面面临中国民族工业的顽强抵抗，另一方面，则面临其他洋品牌的激烈竞 争。质量和信誉成为极为重要的砝码。在双重压力下，洋货来不得趾高气扬。洋厂商变得越来 越谨慎。 （7）有独立的销售网络。 有自己独立的销售系统，而且与国际包销商有长期固定的 业务，对销售渠道有较强的控制能力。在销售成本和速度方面占有优势。例如，传销。美国对 沙特出口原油销售的控制。 以上的技术、管理与组织技能、销售技能等一切无形技能在内，成为产品和工艺过程中知 识资产优势。企业拥有了它，为什么会有垄断优势？ 第一，该企业以前开发获得这些知识资产时，已支付大量费用。该企业控制这些知识资 产，利用它制造高质量产品，，并通过对外直接投资的开发似的这些知识资产所发生的（边 际）成本趋于零，或者与投资报酬相比，知识资产成本趋于无限小。 第二，知识资产的使用富有弹性，在一个国家应用后，并不排除在其他国家应用。进行直 接投资的企业在国外应用这些知识资产所发生的边际成本很低，一旦某项专有技术被开发出 来，海外子公司便可以从母公司那里获得这种技术而不支付额外费用。东道国企业要想得到同 样的知识资产技能，就需要付出全部费用，东道国企业无法和外国直接投资企业（子公司）相 竞争。 第三，直接投资企业拥有上述较高水平的知识资产，就能产生差别产品。所谓差别产品， 就是和其他同类产品相比较，在质量、包装和牌号等方面存在着明显差别的产品。这样，直接 投资企业对其产品的价格和销售量就有一定程度的垄断权力，获得一定数量的垄断利润。 跨国公司拥有技术优势，可以说明水平型直接投资现象，即跨国公司在许多国家设厂生产 同样产品，以取得产品的多样化垄断。 （8）规模经济优势。 这是指跨国公司在某个工厂的规模经济效益挖掘已尽的情况下，可以通过增加企业经营数 量来减少单位经营成本，获取多厂经营规模节约收益。而当国内市场的容量不足于容纳最大限 度获取多厂经营收益的工厂数量时，企业通过向外扩展来开拓新的市场范围，其产品单位成本 比本地企业的要低。例如，一个跨国公司指定它的在邻国的子公司生产某一种产品。如果在这 个邻国中，销售这种产品的市场容量不够大，不足以使企业达到最适度的规模，也就是大不到 最低平均成本的那种产品时，本地企业只能以小于适度的规模进行生产，产品成本必然较高。 但是只要那个跨国公司允许子公司的产品除了供应这个邻国的市场外，还可以通过其他子公司 在其他国家的市场上销售，那么，这个子公司就有条件以适度规模进行生产，其产品成本比本 地的肯定要低，因此，具有竞争性优势。例如汽车的生产。跨国公司可以利用国际专业化生产 避免本国和东道国市场对规模经济的限制，利用各国生产要素的差别，通过横向一体化取得内 部规模的优势，利用纵向一体化取得外部规模经济的优势，并使之转化为公司内部的利润。 （评价。略。 任映国 P46） （三）给我们的启示：利用厂商垄断优势理论提高我国境外企业特有优势 从厂商垄断优势理论的基本内容中我们不难得出结论: 国内外市场的不完全性和厂商垄 断优势即厂商特有优势是跨国公司从事对外直接投资的决定性因素。我国二十多年对外直接投 资的实践也充分证明了我国企业要从事对外直接投资就必须具有一定的特有优势。 经过二十多年个改革开放，我国企业的整体素质以有了很大提高，不少具备了冲击国际 市场能力的企业利用自己的某些特有优势进行跨国投资，在最初十年中，我国海外企业数量和 对外直接投资的平均增长率都达到 50%，超过大多数发展中国家在最初十年的发展速度。目前 我国已在 160 多个国家和地区设立了大约 5700 家境外企业，投资领域包括农业资源开发、生 产加工、交运、医疗卫生、旅游餐饮、资讯服务等。截至 1998 年底我国对外投资总额约为 61．8 亿美元（金融企业除外），仅占世界对外直接投资存量的 0．15%，1999 年这一数字接 近 70 亿美元。即使按联合国贸易与发展会议提供的数字，我国对外直接投资为 220 亿美元
在世界对外投资母国中居第21位,仅占世界接投资存量的0.55%。这说明我国对外投资发展 速度虽快,但对外直接投资的总规模不大,占世界投资存量的比重太小。目前我国对外投资企 业的经济效益不够理想,盈利的只有三之一。我认为其根本原因在于我国境外企业缺乏自己的 特有优势。如果境外企业仅靠某一项或某几项特有优势,那么它最多只能获得某一时的优势, 企业的发展就不能持久,最终结果可能是失败。所以,我们从厂商垄断优势理论的启示中研究 如何创造我国企业的特有优势应当成为我国企业对外投资需要考虑的首要问题。我认为,目前 我国境外企业要增强或创造更多的特有优势需要解决以下几个主要问题: 1、加快建立现代企业制度确保我国境外企业市场主体地位 市场经济体制下,企业是市场的主体,它必须符和现代企业制度的要求。现代企业制度主 要包括:产权清晰、权责明确、政企分开等内容。由于受到传统经营和管理体制的影响,我国 境外企业在现代企业制度的建立方面严重滞后,其经营机制还未能完全适应国际市场竞争的需 要。主要表现在:首先是产权关系不明确,企业所有者缺位。企业缺乏人员安排、资金支配和 收入分配等在市场经济体制下,企业是市场的主体,它必须符合现代企业制度的要求。现代企 业制度的主要包括:产权清晰、权责明确、政企分开等内容。由于受到传统经营和管理体制的 影响,我国境外企业在现代企业制度的建立方面严重滞后经营自主权,主动性和能动性也受到 定的影响。我国境外企业的产权管理与业务监督的矛盾突出,在境外投资不能很好地按照国 际游戏规则行事,不能与外国产权明晰的企业制度对接。其次是我国境外企业的经营责权不分 明。我国境外中主要是国有企业,而国有企业的产权是国家的,但是,“国家”将这个权交给 谁,谁就是所有者。“所有者”很多,但是承担企业资本经营责任的人很少。经营责权不分明 的企业参与不了激烈的国际市场竞争,否则就是拿国有资产去下赌注。最后是政企不分现象依 然存在。这会使我国境外企业在瞬息万变的国际市场上不能及时调整战略,坐失良机,这也是 产生腐败的原因之 此,我们要加快建立现代企业制度:一是明确国家和企业的权利和责 任,政府通过制定和执行经济政策对经济和社会发展进行宏观干预,而不直接干预境外企业生 产和经营活动:二是根据政府的经济政策和竞争规则,企业真正依法自主经营、自负盈亏,优 胜劣汰,提高企业的竞争能力:;三是国家通过制定和执行法律规定,约束政府官员、企业管理 者和公民的行为,做到有法可依、违法必究,减少腐败机会。总之,我国境外企业有了健全的 机制,成为真正的市场主体后就有了参与国际市场竞争的活力,这也是对外投资发展壮大的重 要条件 2、加速企业科技创新拥有先进技术优势 厂商垄断优势理论告诉人们,现代对外直接投资中企业对无形资产的控制比对物质资源的 控制更为重要,而在无形资产中又以先进技术的控制与应用最为重要,因为在知识经济时代 个企业有没有层出不穷的高新技术,关系到企业的生存和持续发展的大问题 九十时代以来,美国新经济的出现,发达国家跨国企业迅速发展的实践更证实了这一理论 的科学性。发达国家的跨国企业从事对外投资,依靠科技创新,产生最新和最过硬的技术,并 控制其在公司内部使用,避免了外国竞争者的仿制。这些企业有了先进的技术,就有了受消费 者欢迎的产品,就有了理想的市场占有率和丰厚的利润。就我国境外企业整体而言,拥有较少 的世界领先的技术,许多技术是从发达国家引进,再通过消化、吸收、改造形成的,拥有的适 用技术多数也只适合在发展中国家使用。[与其他国家、地区相比较,我国境外企业在技术开 发人力、经费、技术转移与技术合作、技术产出、法制环境和知识产权等方面均存在程度不同 的问题。比如:由于目前的人事管理制度阻碍了生产力的发展,成为人才充分发挥潜能的巨大 障碍:人才纷纷外流,我国企业缺乏技术人才:企业投入研究和开发费用严重不足。所以,在 经济全球化发展趋势下,国际市场竞争也日趋明显与激烈,加速科技创新成为企业当务之急 为此,企业领导要树立尊重知识、尊重人才的管理理念与经营意识,真正视技术为企业生存与 可持续发展的根本。企业要注重人才的开发和培养,不断引进和培育各类高素质、高技能、敬 业型人才,重点引进一些复合性人才。同时,企业要改变用人观念,拆除内外人才观念,充分 利用东道国本地的优秀人才,保护其智力资本,承认其合法获得收益的地位,以激发人才的创 新行为。据有关调查资料显示,1990年到1998年,世界知名企业的研究和开发费用占产品销
在世界对外投资母国中居第 21 位，仅占世界接投资存量的 0．55%。这说明我国对外投资发展 速度虽快，但对外直接投资的总规模不大，占世界投资存量的比重太小。目前我国对外投资企 业的经济效益不够理想，盈利的只有三之一。我认为其根本原因在于我国境外企业缺乏自己的 特有优势。如果境外企业仅靠某一项或某几项特有优势，那么它最多只能获得某一时的优势， 企业的发展就不能持久，最终结果可能是失败。所以，我们从厂商垄断优势理论的启示中研究 如何创造我国企业的特有优势应当成为我国企业对外投资需要考虑的首要问题。我认为，目前 我国境外企业要增强或创造更多的特有优势需要解决以下几个主要问题： 1、加快建立现代企业制度确保我国境外企业市场主体地位 市场经济体制下，企业是市场的主体，它必须符和现代企业制度的要求。现代企业制度主 要包括：产权清晰、权责明确、政企分开等内容。由于受到传统经营和管理体制的影响，我国 境外企业在现代企业制度的建立方面严重滞后，其经营机制还未能完全适应国际市场竞争的需 要。主要表现在：首先是产权关系不明确，企业所有者缺位。企业缺乏人员安排、资金支配和 收入分配等在市场经济体制下，企业是市场的主体，它必须符合现代企业制度的要求。现代企 业制度的主要包括：产权清晰、权责明确、政企分开等内容。由于受到传统经营和管理体制的 影响，我国境外企业在现代企业制度的建立方面严重滞后经营自主权，主动性和能动性也受到 一定的影响。我国境外企业的产权管理与业务监督的矛盾突出，在境外投资不能很好地按照国 际游戏规则行事，不能与外国产权明晰的企业制度对接。其次是我国境外企业的经营责权不分 明。我国境外中主要是国有企业，而国有企业的产权是国家的，但是，“国家”将这个权交给 谁，谁就是所有者。“所有者”很多，但是承担企业资本经营责任的人很少。经营责权不分明 的企业参与不了激烈的国际市场竞争，否则就是拿国有资产去下赌注。最后是政企不分现象依 然存在。这会使我国境外企业在瞬息万变的国际市场上不能及时调整战略，坐失良机，这也是 产生腐败的原因之一。因此，我们要加快建立现代企业制度：一是明确国家和企业的权利和责 任，政府通过制定和执行经济政策对经济和社会发展进行宏观干预，而不直接干预境外企业生 产和经营活动；二是根据政府的经济政策和竞争规则，企业真正依法自主经营、自负盈亏，优 胜劣汰，提高企业的竞争能力；三是国家通过制定和执行法律规定，约束政府官员、企业管理 者和公民的行为，做到有法可依、违法必究，减少腐败机会。总之，我国境外企业有了健全的 机制，成为真正的市场主体后就有了参与国际市场竞争的活力，这也是对外投资发展壮大的重 要条件。 2、加速企业科技创新拥有先进技术优势 厂商垄断优势理论告诉人们，现代对外直接投资中企业对无形资产的控制比对物质资源的 控制更为重要，而在无形资产中又以先进技术的控制与应用最为重要，因为在知识经济时代一 个企业有没有层出不穷的高新技术，关系到企业的生存和持续发展的大问题。 九十时代以来，美国新经济的出现，发达国家跨国企业迅速发展的实践更证实了这一理论 的科学性。发达国家的跨国企业从事对外投资，依靠科技创新，产生最新和最过硬的技术，并 控制其在公司内部使用，避免了外国竞争者的仿制。这些企业有了先进的技术，就有了受消费 者欢迎的产品，就有了理想的市场占有率和丰厚的利润。就我国境外企业整体而言，拥有较少 的世界领先的技术，许多技术是从发达国家引进，再通过消化、吸收、改造形成的，拥有的适 用技术多数也只适合在发展中国家使用。[与其他国家、地区相比较，我国境外企业在技术开 发人力、经费、技术转移与技术合作、技术产出、法制环境和知识产权等方面均存在程度不同 的问题。比如：由于目前的人事管理制度阻碍了生产力的发展，成为人才充分发挥潜能的巨大 障碍；人才纷纷外流，我国企业缺乏技术人才；企业投入研究和开发费用严重不足。所以，在 经济全球化发展趋势下，国际市场竞争也日趋明显与激烈，加速科技创新成为企业当务之急。 为此，企业领导要树立尊重知识、尊重人才的管理理念与经营意识，真正视技术为企业生存与 可持续发展的根本。企业要注重人才的开发和培养，不断引进和培育各类高素质、高技能、敬 业型人才，重点引进一些复合性人才。同时，企业要改变用人观念，拆除内外人才观念，充分 利用东道国本地的优秀人才，保护其智力资本，承认其合法获得收益的地位，以激发人才的创 新行为。据有关调查资料显示，1990 年到 1998 年，世界知名企业的研究和开发费用占产品销
售收入的比重一般都在10%以上,有的甚至达到20%,而我国大中型企业的研究和开发费用占 销售额的比重一般都在2%以下。“巧妇难为无米之炊”,企业要硬性保证有一定比重的研究 和开发经费的投入,保证科研工作顺利进行。企业家们对待技术创新要有足够的耐心,要立足 于消费者的利益,不可急功近利,因为一种新技术或新产品的产生,从实验室到市场所耗费的 时间往往需要几年甚至十几年。我国境外企业应加强与国内外高校、科研机构的密切合作,提 高各种企业技术创新来源中“合作研制”与“委托研制”的比重。对开发出来的技术要及时申 请专利加以保护,内部化使用,保持其技术上的特有优势,获取高额利润后,再追加科技投 入,产生更新的技术,这样就为企业可持续发展提供了超久能源 3、提高管理水平形成高效率管理优势 与拥有的先进技术相适应,跨国企业在长期的生产经营过程中,总结出一套优越的组织结 构和管理技术经验,对生产经营活动实行高效率的管理和控制,从而产生高效益。与发达国家 的跨国企业相比,我国企业在科学管理上还很落后,为了提高我国境外企业的管理水平形成高 效率管理优势,目前急需解决以下五个方面的问题:一是战略管理上明确长远目标。在激烈的 市场竞争中,要确保战略目标的实现,企业领导人应该将主要精力放在企业的战略研究、制定 和实施上。在扩大对外投资中既要有积极的态度,又要有科学的精神,量力而行,稳步前进 做好长期计划,并且对东道国的投资市场环境和发展潜力、资源条件、法律和政策规定、筹资 成本与收益、各种可能出现的风险,做好可行性分析,进行慎重决策,避免投资的盲目性和短 期行为,注重长远战略的得失,服从长远战略的要求。二是成本管理上讲究经济效益。经济效 益是一切经济活动的核心,追求经济效益是市场经济的基本规律。没有效益的投资是对资源的 极大浪费,因此在对外投资中必须坚持经济效益第一的原则,而降低成本是提高经济效益的主 要途径。然而,我国不少企业缺乏内部降低成本的管理机制和管理办法,缺乏科学合理的消耗 定额,没有严格落实成本责任制。这些企业要从发达国家和知名跨国企业同行业的成本消耗指 标中寻找参考系数,强化企业物资采购管理。三是质量管理上狠抓薄弱环节。世界上没有哪家 跨国企业不是以质量为本,而我国企业目前在质量管理上存在漏洞,如产品质量低劣、以次充 好、忽视售后服务等。企业应该严格地从产品设计、市场营销、售后服务等环节抓起,建立j 品质量第一责任人制度。四是资金管理上消除“贫血”或“失血”现象。资金是企业的血液 企业没有一定的财务基础,就会造成供血能力不足,失去许多经营良机。目前我国的企业出现 了资金管理分散、帐外循环和设置各种“小金库”的现象。企业应将资金集中,服从全球经营 战略目标,统一调配,用在刀刃上,发挥最佳效益,及时清偿债务,提高企业的国际声望。五 是管理手段上建立网络信息系统。在新经济背景下,现代跨国企业的竞争是建立在信息快速、 有效传递的基础之上的。通过网络信息系统跨国企业内部各分(子)公司之间,特别与外界完 全能够实现交互式信息管理的先进模式。这种先进的系统管理可使跨国企业在竞争中处于把握 先机的地位。随着因特网的迅速成长,信息媒体以改变了传统的经营运作模式,我国跨国企业 要积极探索一条电子商务和代理制相结合的电子交易途径,形成成本优势。 4、组建大型企业集团拥有规模经济优势 商垄断优势理论认为规模经济优势是企业特有优势之一。跨国企业通过水平的或垂直 的一体化经营,可以取得当地企业所不能达到的生产规模,从而可以降低成本。而一体化经营 达到一定程度之后,企业对产品价格或原材料价格获得一定的控制能力。企业可通过提高产品 价格,压低原材料价格来获取利润。跨国企业还可以实行国际专业化生产,利用各国生产要素 价格的差异,合理布置生产区位来取得企业内部与外部规模经济,获得一定的竞争优势,如美 国的通用汽车公司、日本的丰田公司、韩国的大宇集团等,通过垂直、纵向、综合一体化的形 式壮大实力,集资金、技术、人才、信誉于一身,扩大了企业规模,获取了规模经济效益 目前,我国企业的规模较小,集约化程度不高。从1998年的数据看,我国境外企业的平均投 资规模为1117万美元,远远低于1991年发达国家、发展中国家境外企业的平均投资规模 600万美元和260万美元的标准水平。我国企业规模小,企业内部市场就小,外部交易成本就 较大,难以形成规模经济优势,更难以与外国跨国企业抗衡。不难理解,现代大公司内部各子 公司之间,产权越明晰,内部管理协调能力越强,内部化市场作用越大,经济效益就会增加
售收入的比重一般都在 10%以上，有的甚至达到 20%，而我国大中型企业的研究和开发费用占 销售额的比重一般都在 2% 以下。“巧妇难为无米之炊”，企业要硬性保证有一定比重的研究 和开发经费的投入，保证科研工作顺利进行。企业家们对待技术创新要有足够的耐心，要立足 于消费者的利益，不可急功近利，因为一种新技术或新产品的产生，从实验室到市场所耗费的 时间往往需要几年甚至十几年。我国境外企业应加强与国内外高校、科研机构的密切合作，提 高各种企业技术创新来源中“合作研制”与“委托研制”的比重。对开发出来的技术要及时申 请专利加以保护，内部化使用，保持其技术上的特有优势，获取高额利润后，再追加科技投 入，产生更新的技术，这样就为企业可持续发展提供了超久能源。 3、提高管理水平形成高效率管理优势 与拥有的先进技术相适应，跨国企业在长期的生产经营过程中，总结出一套优越的组织结 构和管理技术经验，对生产经营活动实行高效率的管理和控制，从而产生高效益。与发达国家 的跨国企业相比，我国企业在科学管理上还很落后，为了提高我国境外企业的管理水平形成高 效率管理优势，目前急需解决以下五个方面的问题：一是战略管理上明确长远目标。在激烈的 市场竞争中，要确保战略目标的实现，企业领导人应该将主要精力放在企业的战略研究、制定 和实施上。在扩大对外投资中既要有积极的态度，又要有科学的精神，量力而行，稳步前进。 做好长期计划，并且对东道国的投资市场环境和发展潜力、资源条件、法律和政策规定、筹资 成本与收益、各种可能出现的风险，做好可行性分析，进行慎重决策，避免投资的盲目性和短 期行为，注重长远战略的得失，服从长远战略的要求。二是成本管理上讲究经济效益。经济效 益是一切经济活动的核心，追求经济效益是市场经济的基本规律。没有效益的投资是对资源的 极大浪费，因此在对外投资中必须坚持经济效益第一的原则，而降低成本是提高经济效益的主 要途径。然而，我国不少企业缺乏内部降低成本的管理机制和管理办法，缺乏科学合理的消耗 定额，没有严格落实成本责任制。这些企业要从发达国家和知名跨国企业同行业的成本消耗指 标中寻找参考系数，强化企业物资采购管理。三是质量管理上狠抓薄弱环节。世界上没有哪家 跨国企业不是以质量为本，而我国企业目前在质量管理上存在漏洞，如产品质量低劣、以次充 好、忽视售后服务等。企业应该严格地从产品设计、市场营销、售后服务等环节抓起，建立产 品质量第一责任人制度。四是资金管理上消除“贫血”或“失血”现象。资金是企业的血液， 企业没有一定的财务基础，就会造成供血能力不足，失去许多经营良机。目前我国的企业出现 了资金管理分散、帐外循环和设置各种“小金库”的现象。企业应将资金集中，服从全球经营 战略目标，统一调配，用在刀刃上，发挥最佳效益，及时清偿债务，提高企业的国际声望。五 是管理手段上建立网络信息系统。在新经济背景下，现代跨国企业的竞争是建立在信息快速、 有效传递的基础之上的。通过网络信息系统跨国企业内部各分（子）公司之间，特别与外界完 全能够实现交互式信息管理的先进模式。这种先进的系统管理可使跨国企业在竞争中处于把握 先机的地位。随着因特网的迅速成长，信息媒体以改变了传统的经营运作模式，我国跨国企业 要积极探索一条电子商务和代理制相结合的电子交易途径，形成成本优势。 4、组建大型企业集团拥有规模经济优势 厂商垄断优势理论认为规模经济优势是企业特有优势之一。跨国企业通过水平的或垂直 的一体化经营，可以取得当地企业所不能达到的生产规模，从而可以降低成本。而一体化经营 达到一定程度之后，企业对产品价格或原材料价格获得一定的控制能力。企业可通过提高产品 价格，压低原材料价格来获取利润。跨国企业还可以实行国际专业化生产，利用各国生产要素 价格的差异，合理布置生产区位来取得企业内部与外部规模经济，获得一定的竞争优势，如美 国的通用汽车公司、日本的丰田公司、韩国的大宇集团等，通过垂直、纵向、综合一体化的形 式壮大实力，集资金、技术、人才、信誉于一身，扩大了企业规模，获取了规模经济效益。。 目前，我国企业的规模较小，集约化程度不高。从 1998 年的数据看， 我国境外企业的平均投 资规模为 111。7 万美元，远远低于 1991 年发达国家、发展中国家境外企业的平均投资规模 600 万美元和 260 万美元的标准水平。我国企业规模小，企业内部市场就小，外部交易成本就 较大，难以形成规模经济优势，更难以与外国跨国企业抗衡。不难理解，现代大公司内部各子 公司之间，产权越明晰，内部管理协调能力越强，内部化市场作用越大，经济效益就会增加
企业的规模也会因此而扩大。为此,我国要大力按照现代企业制度要求,组建大型企业集团 进行规模优势经营。首先,国家要尽快制定相关的法规,从产业组织政策上明确鼓励与支持规 模经济,在目标的选择上,政府应取消限制,打破地域、行业界限,为企业创造一个符合市场 机制的母国投资环境。其次,要实现强强联合,这是国际经济发展的大趋势。发达国家政府意 识到扩大企业规模对于提高企业的国际竞争,增强整个国家经济实力的重要性,因而,纷纷调 整相关法规,鼓励企业购并成为国际市场上本行业的“航空母舰”。波音飞机公司与麦道飞机 公司合并、日本的马自达并入美国的福特公司等就是证明。我国境外企业通过资产重组、兼并 收购方式,创建我国的跨国企业集团,扩大企业规模。最后,要打破“大而全”、“小而 全”的自然经济观念,以优化资源配置,强化主体业务,力争规模效益为战略目标。防止盲目 扩张,重规模轻素质,不能片面强调多元化,一味追求规模而将众多互不相关的企业简单地组 合在一起。否则,生产要素不能集中使用而削弱主营业务的优势地位,降低总体营运效率,增 大交易中的管理成本,不能产生1+1≥2的经济效益。兼并中要强调集中优势资源,围绕主体 业务进行合理配置,真正实现“优化组合、优势互补、优势扩张、规模效益”等基本目标,从 而形成规模优势 二、产品生命周期理论( the Production Life Cycle Theory) )主要观点(任映国P48)(杨大楷P40) 美国哈佛大学经济学家雷蒙·弗农教授( Raymond Vernon)1966年5月发表了一篇文章 《产品周期中国际贸易与国际投资》(载于《经济学杂志季刊》,1966年5月号,第190 207页)。他从动态角度,根据二次大战后美国的生产和贸易情况和市场营销中产品的营销寿 命,提出“产品生命周期”直接投资理论。这种以产品的新技术为特征的理论,在解释国际直 接投资和跨国公司的产生与发展是发挥着重要作用。 该理论的基本观点:企业产品生命周期的发展规律决定了企业需要占领海外市场而到国 外投资。 这种理论有四项假设: 一是,消费者偏好依据收入的不同而不同 二是,企业之间及企业与市场之间的沟通或协调的成本随着空间距离的增加而增加 三是,产品生命技术和市场营销方法会经历可以预料的变化: 四是,国际技术转让市场存在不完全性 (二)产品生命周期的发展阶段 产生或创新成熟 下降或标准化生产 根据产品生命 周期理论,企业从 发国家 较发达国家 发展中国家 事对外直接投资是 遵循产品生命周期 基地母公司对外宣按投资子公司对外直接投资子公司 即产生(创新)、 转移 成熟、下降(标准 (1) 化生产)的一个必 然结果。假定将世 品 界上所有的国家划 出口(2) 分为三类:新产品 的发明国称为发达 (3) 国家、发展程度略 低一点的国家称为 较发达国家、落后国家称为发展中国家。根据这一理论,新产品随其产生、成熟到下降将在这 三类国家进行转移,其转移过程如下
企业的规模也会因此而扩大。为此，我国要大力按照现代企业制度要求，组建大型企业集团， 进行规模优势经营。首先，国家要尽快制定相关的法规，从产业组织政策上明确鼓励与支持规 模经济，在目标的选择上，政府应取消限制，打破地域、行业界限，为企业创造一个符合市场 机制的母国投资环境。其次，要实现强强联合，这是国际经济发展的大趋势。发达国家政府意 识到扩大企业规模对于提高企业的国际竞争，增强整个国家经济实力的重要性，因而，纷纷调 整相关法规，鼓励企业购并成为国际市场上本行业的“航空母舰”。波音飞机公司与麦道飞机 公司合并、日本的马自达并入美国的福特公司等就是证明。我国境外企业通过资产重组、兼并 收购方式，创建我国的跨国企业集团，扩大企业规模 。最后，要打破“大而全”、“小而 全”的自然经济观念，以优化资源配置，强化主体业务，力争规模效益为战略目标。防止盲目 扩张，重规模轻素质，不能片面强调多元化，一味追求规模而将众多互不相关的企业简单地组 合在一起。否则，生产要素不能集中使用而削弱主营业务的优势地位，降低总体营运效率，增 大交易中的管理成本，不能产生 1+1≥2 的经济效益。兼并中要强调集中优势资源，围绕主体 业务进行合理配置，真正实现“优化组合、优势互补、优势扩张、规模效益”等基本目标，从 而形成规模优势。 二、产品生命周期理论（the Production Life Cycle Theory） （一）主要观点（任映国 P48）（杨大楷 P40） 美国哈佛大学经济学家雷蒙·弗农教授（Raymond Vernnon）1966 年 5 月发表了一篇文章 《产品周期中国际贸易与国际投资》（载于《经济学杂志季刊》，1966 年 5 月号，第 190—— 207 页）。他从动态角度，根据二次大战后美国的生产和贸易情况和市场营销中产品的营销寿 命，提出“产品生命周期”直接投资理论。这种以产品的新技术为特征的理论，在解释国际直 接投资和跨国公司的产生与发展是发挥着重要作用。 该理论的基本观点： 企业产品生命周期的发展规律决定了企业需要占领海外市场而到国 外投资。 这种理论有四项假设： 一是，消费者偏好依据收入的不同而不同； 二是，企业之间及企业与市场之间的沟通或协调的成本随着空间距离的增加而增加； 三是，产品生命技术和市场营销方法会经历可以预料的变化； 四是，国际技术转让市场存在不完全性。 （二）产品生命周期的发展阶段 根据产品生命 周期理论，企业从 事对外直接投资是 遵循产品生命周期 即产生（创新）、 成熟、下降（标准 化生产）的一个必 然结果。假定将世 界上所有的国家划 分为三类：新产品 的发明国称为发达 国家、发展程度略 低一点的国家称为 较发达国家、落后国家称为发展中国家。根据这一理论，新产品随其产生、成熟到下降将在这 三类国家进行转移，其转移过程如下： 因： 产生或创新 成熟 下降或标准化生产 发达国家 较发达国家 发展中国家 生产 基 地 母公司 对外直接投资 子公司 对外直接投资 子公司 转移 （1）· 果： · 产品 出口 （2） · （3） · ·
1、产品在发达国家发明或革新,并开始在发达国家销售。在一个阶段内,产品的国内生 产和销售持续增长,直到生产能力接近饱和 2、发达国家的产品生产和销售继续增长,但是以递减的速度增长。至此产品的生产均在发达 国家进行,但产品开始向较发达国家出口。其原因有 (1)较发达国家的市场与发达国家的市场相似,这些国家存在着对发达国家产品的需 (2)由于销售迅速增长,产品价格因大批量而下降 3、产品在较发达国家的销售开始下降。由于较发达国家对产品进一步熟悉,他们在本国 生产该种产品的可能性增大。这一阶段,较发达国家内其他公司已发明类似的产品或替代品 与发达国家的产品展开价格战。其结果是,较发达国家政府提高关税或规定进口限额,鼓励发 达国家的企业在国内投资。基于这些原因,发达国家的企业在这一阶段作出在较发达国家直接 投资的决策。于是产品开始在较发达国家生产,发达国家继续向没有该产品生产基地的国家, 特别是发展中国家出口 4、产品在发达国家的销售继续下降,直至停止出口。较发达国家和发展中国家的市场由 较发达国家的生产基地(发达国家的子公司)提供,因为在同等运输费用和关税条件下,较发 达国家的工资费用较低,其产品更富有竞争力。 5、发达国家的国内市场开始面临来自较发达国家进口商的竞争。这是因为较发达国家的 生产基地也达到足够的规模,成本下降,并开始向发达国家出口。与此同时,较发达国家向发 展中国家的出口,开始由发展中国家的生产基地(可以是发达国家的子公司)所代替。 6、发展中国家的生产代替较发达国家和发达国家的生产,发展中国家的产品开始返销到 较发达国家和发达国家 总之,发达国家的跨国公司将遵循以上产品生命周期的动态过程,逐步向发达国家和发展 中国家扩张,发展对外直接投资 弗农认为,一种产品在发展中国家的生命周期与在发达国家的生命周期相比要滞后一到两个阶 (三)评价(略) (四)该理论给我们的启示 1、产品的创新要不间断。因为产品生命周期宿短: 2、要迅速将技术成果转化为生产力 3、作为新产品,迅速利用其有限的时间段,出口创汇; 4、适时建立子公司,不能因为贸易壁垒而放弃对方市场。扩大企业规模,形成规模经 济效益。 三、“边际产业扩张”理论(小岛清对外直接投资理论)大楷P47 六十年代日本经济的高速发展使其国际地位日益提高。日本的崛起改变了美国独占国际生 产的主要力量。然而,日本所需参与的国际生产活动与欧美国家的不同。日本一些经济学家根 据日本国情,结合本国特色的国际直接投资理论,而其中最有代表性的理论是一桥大学教授小 岛清的对外直接投资理论 (一)小岛清对垄断优势理论的反思 断优势理论是从微观经济出发,强调跨国公司的作用,重视寡占反应行为对跨国公司直 接投资行为的影响,而完全忽视了宏观经济因素分析。美国的对外直接投资是“贸易替代型” 的:即以投资代替贸易(出口),从而使美国出现贸易逆差,使(经济)产业结构不合理,削 弱传统顾炎武的优势 (二)“边际产业扩张”理论的基本内容 1、对外直接投资可以划分为四种类型
1、产品在发达国家发明或革新，并开始在发达国家销售。在一个阶段内，产品的国内生 产和销售持续增长，直到生产能力接近饱和； 2、发达国家的产品生产和销售继续增长，但是以递减的速度增长。至此产品的生产均在发达 国家进行，但产品开始向较发达国家出口。其原因有： （1）较发达国家的市场与发达国家的市场相似，这些国家存在着对发达国家产品的需 求； （2）由于销售迅速增长，产品价格因大批量而下降； （3）较发达国家的收入水平较高，购买力水平也较高。 3、产品在较发达国家的销售开始下降。由于较发达国家对产品进一步熟悉，他们在本国 生产该种产品的可能性增大。这一阶段，较发达国家内其他公司已发明类似的产品或替代品， 与发达国家的产品展开价格战。其结果是，较发达国家政府提高关税或规定进口限额，鼓励发 达国家的企业在国内投资。基于这些原因，发达国家的企业在这一阶段作出在较发达国家直接 投资的决策。于是产品开始在较发达国家生产，发达国家继续向没有该产品生产基地的国家， 特别是发展中国家出口。 4、产品在发达国家的销售继续下降，直至停止出口。较发达国家和发展中国家的市场由 较发达国家的生产基地（发达国家的子公司）提供，因为在同等运输费用和关税条件下，较发 达国家的工资费用较低，其产品更富有竞争力。 5、发达国家的国内市场开始面临来自较发达国家进口商的竞争。这是因为较发达国家的 生产基地也达到足够的规模，成本下降，并开始向发达国家出口。与此同时，较发达国家向发 展中国家的出口，开始由发展中国家的生产基地（可以是发达国家的子公司）所代替。 6、发展中国家的生产代替较发达国家和发达国家的生产，发展中国家的产品开始返销到 较发达国家和发达国家。 总之，发达国家的跨国公司将遵循以上产品生命周期的动态过程，逐步向发达国家和发展 中国家扩张，发展对外直接投资。 弗农认为，一种产品在发展中国家的生命周期与在发达国家的生命周期相比要滞后一到两个阶 段。 （三）评价（略） （四）该理论给我们的启示： 1、产品的创新要不间断。因为产品生命周期宿短； 2、要迅速将技术成果转化为生产力； 3、作为新产品，迅速利用其有限的时间段，出口创汇； 4、适时建立子公司，不能因为贸易壁垒而放弃对方市场。扩大企业规模，形成规模经 济效益。 三、“边际产业扩张”理论（小岛清对外直接投资理论）(杨大楷 P47) 六十年代日本经济的高速发展使其国际地位日益提高。日本的崛起改变了美国独占国际生 产的主要力量。然而，日本所需参与的国际生产活动与欧美国家的不同。日本一些经济学家根 据日本国情，结合本国特色的国际直接投资理论，而其中最有代表性的理论是一桥大学教授小 岛清的对外直接投资理论。 （一）小岛清对垄断优势理论的反思 垄断优势理论是从微观经济出发，强调跨国公司的作用，重视寡占反应行为对跨国公司直 接投资行为的影响，而完全忽视了宏观经济因素分析。美国的对外直接投资是“贸易替代型” 的：即以投资代替贸易（出口），从而使美国出现贸易逆差，使（经济）产业结构不合理，削 弱传统顾炎武的优势。 （二）“边际产业扩张”理论的基本内容 1、对外直接投资可以划分为四种类型
国际直接投资的发生和发展从微观(企业自身)方面进行国际直接投资的经济动机分析角 度来看,可以分为以下几种类型 (1)自然资源导向型(为了获得东道国丰富的自然资源,产品在国内无法生产) (2)劳动力导向型(利用国外廉价的劳动力、土地等资源,降低生产成本) (3)市场导向型(维持和开拓市场的投资) (4)生产和销售国际化型 2、基本内容(从宏观经济考虑) 小岛清对外直接投资理论在把微观作为前提的基础上(前面的四种类型微观动因),注重 从宏观动态角度来研究跨国公司的对外直接投资行为 (1)对外直接投资应该从本国(投资国)已经处于或即将出于比较劣势的产业(称为 边际产业”)依次转移到别的国家。 依次顺推。日本的投资与贸易不是“贸易替代型”,而是互补型 (2)日本对外投资的重要目标是在国外开发以供日本进口的产品 日本对外投资应以合营为主,以中小型企业为主,容易取得东道国政府的支持 美国 是以独资为主 (3)日本对发展中国家的直接投资要按照比较成本及其变动依次进行(以技术差距小 容易转移的技术开始依次推移) 主要是绕开贸易壁垒,容易被对方消化接受 (三)评价(略)(任映国主编教材P57) (四)给我们的启示 1、重视我国边际产业的对外投资 2、重视对外直接投资在连接国内国外两个市场的重要作用 3、重视对不同的国家采用不同的投资方式 4、重视以合资为主要形式的大中小型企业同时并举对外投资 四、内部化理论( Internalization Theory)(杨大楷P38) (一)内部化理论的基本内容 英国里丁大学经济学教授巴克利、卡森和加拿大的鲁格曼等人,共同创立和发展了内部化 理论。其中心内容是:公司在其经营活动中,面临各种市场障碍。为了克服外部市场障碍或弥 补市场机制的内在缺陷,保障自己的经济利益,就将交易改在公司所属各个企业之间进行,从 而形成一个内部化市场。当内部化过程超越了国界,跨国公司便产生了。因此,出于内部化的 动机,促使企业对外直接投资。 该理论将重点放在知识资产等中间产品市场上,而不是最终产品市场上。他们认为,内部 化意愿取决于四组决定因素:一是国家特定因素,即国家的政治、金融制度等;二是地区特定 因素,即地理上距离、文化、差异、社会特点等:三是行业特定因素,它与产品特点、外部市 场结构和规模经济有关:四是企业特定因素,即组织结构、管理控制、知识和能力等。这四种 因素中,行业特定因素最为关键,其中知识资产又最为重要。知识资产为什么要内部化?因 为,首先,知识资产(包括信息、知识、技术、商誉等)属中间产品,其市场是不完全的,或 是知识产品市场失效,其供求在外部市场上,由于买方缺乏认识而与卖方出现诸如性质、价值 等方面的不均等,从而引起买方的不确定性,买方不愿意出合理的价格,买卖双方很难协调一 致而往往产生剧烈波动,因而要克服这种不完全性就必须内部化:其次,知识提供垄断,如果 要使买方确信这些产品的价值,那就必须让买方更多甚至非常详细地了解这些产品,这样违背 了知识产品需要严格保密的原则,企业利用自己的差别性定价要比通过发放许可证能更好地利 用这些产权知识。跨国公司为避免外部化市场销售知识产权而引起的优势散失风险,便组成自 己的内部化市场,使企业内跨国界的生产组织、资源调配和内部定价相互依赖,结成一体,发 挥整体功能,使跨国公司获取更高的收益。再次,知识产品的形成需要长期的研究与开发努 力,在知识成果转化为实际生产力之前,如果企业打算出售这种知识,则很难估计和确定价
国际直接投资的发生和发展从微观（企业自身）方面进行国际直接投资的经济动机分析角 度来看，可以分为以下几种类型： （1）自然资源导向型（为了获得东道国丰富的自然资源，产品在国内无法生产） （2）劳动力导向型 （利用国外廉价的劳动力、土地等资源，降低生产成本） （3）市场导向型 （维持和开拓市场的投资） （4）生产和销售国际化型 2、基本内容（从宏观经济考虑） 小岛清对外直接投资理论在把微观作为前提的基础上（前面的四种类型微观动因），注重 从宏观 动态角度来研究跨国公司的对外直接投资行为。 （1）对外直接投资应该从本国（投资国）已经处于或即将出于比较劣势的产业（称为 “边际产业”）依次转移到别的国家。 依次顺推。日本的投资与贸易不是“贸易替代型”，而是互补型。 （2）日本对外投资的重要目标是在国外开发以供日本进口的产品 日本对外投资应以合营为主，以中小型企业为主，容易取得东道国政府的支持 美国 是以独资为主 （3）日本对发展中国家的直接投资要按照比较成本及其变动依次进行（以技术差距小、 容易转移的技术开始依次推移） 主要是绕开贸易壁垒，容易被对方消化接受 （三）评价（略）（任映国主编 教材 P57） （四）给我们的启示 1、重视我国边际产业的对外投资 2、重视对外直接投资在连接国内国外两个市场的重要作用 3、重视对不同的国家采用不同的投资方式 4、重视以合资为主要形式的大中小型企业同时并举对外投资 四、内部化理论 (Internalization Theory) （杨大楷 P38） （一）内部化理论的基本内容 英国里丁大学经济学教授巴克利、卡森和加拿大的鲁格曼等人，共同创立和发展了内部化 理论。其中心内容是：公司在其经营活动中，面临各种市场障碍。为了克服外部市场障碍或弥 补市场机制的内在缺陷，保障自己的经济利益，就将交易改在公司所属各个企业之间进行，从 而形成一个内部化市场。当内部化过程超越了国界，跨国公司便产生了。因此，出于内部化的 动机，促使企业对外直接投资。 该理论将重点放在知识资产等中间产品市场上，而不是最终产品市场上。他们认为，内部 化意愿取决于四组决定因素：一是国家特定因素，即国家的政治、金融制度等；二是地区特定 因素，即地理上距离、文化、差异、社会特点等；三是行业特定因素，它与产品特点、外部市 场结构和规模经济有关；四是企业特定因素，即组织结构、管理控制、知识和能力等。这四种 因素中，行业特定因素最为关键，其中知识资产又最为重要。知识资产为什么要内部化？因 为，首先，知识资产（包括信息、知识、技术、商誉等）属中间产品，其市场是不完全的，或 是知识产品市场失效，其供求在外部市场上，由于买方缺乏认识而与卖方出现诸如性质、价值 等方面的不均等，从而引起买方的不确定性，买方不愿意出合理的价格，买卖双方很难协调一 致而往往产生剧烈波动，因而要克服这种不完全性就必须内部化；其次，知识提供垄断，如果 要使买方确信这些产品的价值，那就必须让买方更多甚至非常详细地了解这些产品，这样违背 了知识产品需要严格保密的原则，企业利用自己的差别性定价要比通过发放许可证能更好地利 用这些产权知识。跨国公司为避免外部化市场销售知识产权而引起的优势散失风险，便组成自 己的内部化市场，使企业内跨国界的生产组织、资源调配和内部定价相互依赖，结成一体，发 挥整体功能，使跨国公司获取更高的收益。再次，知识产品的形成需要长期的研究与开发努 力，在知识成果转化为实际生产力之前，如果企业打算出售这种知识，则很难估计和确定价
