利率基础知识 丰础四心四/ ◇其它货币市场工具的报价习惯 为99.5。因此60天实际收益率为0.503%,折 合成年有效收益率为 货币市墩收益率" Money Market Yield:MMY +0509%)%-1=310% M (100-Pm) 公eie 远期价格与远期协议 e2, 远期价格与远期协议 利率基础知识令国债利率 利率基础知识令创 LIBOR利率 1.国债利率是政府以其一般儕用条在国内发行的本币 1. LIBOR是”伦教锔于同业拆率"( the London 债务的利率,政府用其财政收入为债务的儒还担 2.赜债瀕违丝风险,是信用等级最高的债券 型踹国于之间的大额贷平坳利率报价 3.几乎所的衍生工典定价都漫 2. LIBOR利率一般都高于同币种的国债利率 魏在实际应用中,常常把无风险利率联国债利率 3.LBoR利率由英国锅亍家协会向全球布 口货币的 LIBOR利率:澳元、加元、瑞士法郎、欧 口遡糊海一币种指定了家以胎的大型国镢亍作为 价的提供者中间两个利率报价的平 均值作为 LIBOR利率 4. LIBOR利率主 豆期利率,期限包括1天1周、2 1个月、2个月一直到1年,期限结棒非常全面 c srir 远期价格与远期协议 e apri. 远期价格与远期协议 利率基础知识创创 LIBOR:利率 利率基础知识令回购利率 5.LBoR利率在国际债务融资中具有独特的地位, 1.回购:用谲作捋押逝行短期融资井且在融资期结 部分浮涮债券、利率互换、远期利率协议以及多 剌时候按照既定的价格把抵押出去的话券买回来 期利率期权都用 LIBOR利率作为基准利率或者参考利 投资。抵甲话的实卖差价就是投资制的利息收 6.与 LIBOR利率类似的利率有 LIBID利率( the london 相应的利率称为回购利率 Interbank Bid Rate)与 LIMEAN利率,它们都是由 于请作抵押 期限通常比较 短因此对交易双方来说 小风险都很小。 口LIBI是借葧的平坳出价利率,而 IMEAN则是 回购利率通常稍高于同期限 IBoR科率与 LIBID利率的平均值 4.类型隔夜回购、定期回购与开放式回购 口从历史来看LBoR利率比 LIBID利率平均高 1/8% LIMEAN利率则比 LIBID科率高/16% 5.回购方:主要锯亍与其它金融机构 6.投资方:主要是拥有富余资金的公司。对于公司来 说,投资于回购市场的主要吸引力在于投资期限的灵 &Reint 格与远期协议3 远期价格与远期协议 13 利率基础知识��短期国债的报价习惯 例：一种距离到期日还有60天的美国短期国债的报价 为3% ，根据上述公式，我们可以计算出其现金价格 为99.5。因此，60天的实际收益率为0.503% ，折 合成年有效收益率为 ( ) 365 60 1+0.503% -1=3.10% 远期价格与远期协议 14 利率基础知识 ��其它货币市场工具的报价习惯 1.计息方式 实际天数/360天 2.报价 “货币市场收益率”(MoneyMarketYield:MMY) (100 ) 360 cash cash P n MMY P - = 远期价格与远期协议 15 利率基础知识��国债利率 1.国债利率是政府以其一般信用条件在国内发行的本币 债务的利率，政府用其财政收入为债务的偿还担保 2.国债没有违约风险，是信用等级最高的债券 3.几乎所有的衍生工具的定价都涉及无风险利率这个参 数，在实际应用中，常常把无风险利率取作国债利率 远期价格与远期协议 16 利率基础知识��LIBOR利率 1.LIBOR是“伦敦银行同业拆借利率”(theLondon InterbankOfferRate)��具有很高信用等级的大 型跨国银行之间的大额贷款的平均利率报价 2.LIBOR利率一般都高于同币种的国债利率 3.LIBOR利率由英国银行家协会向全球公布 q 七种货币的LIBOR利率：澳元、加元、瑞士法郎、欧 元、英镑、日元与美元 q 该机构就每一币种指定了8家以上的大型跨国银行作为 该币种利率报价的提供者，取中间两个利率报价的平 均值作为LIBOR利率 4.LIBOR利率主要是短期利率，期限包括1天、1周、2 周、1个月、2个月一直到1年，期限结构非常全面 远期价格与远期协议 17 利率基础知识��LIBOR利率 5.LIBOR利率在国际债务融资中具有独特的地位，绝大 部分浮动利率债券、利率互换、远期利率协议以及多 期利率期权都用LIBOR利率作为基准利率或者参考利 率 6.与LIBOR利率类似的利率有LIBID利率(theLondon InterbankBidRate)与LIMEAN利率，它们都是由 英国银行家协会公布的 q LIBID是借款方的平均出价利率，而LIMEAN则是 LIBOR利率与LIBID利率的平均值 q 从历史来看，LIBOR利率比LIBID利率平均高 1/8% ，LIMEAN利率则比LIBID利率高1/16% 远期价格与远期协议 18 利率基础知识��回购利率 1.回购：用证券作抵押进行短期融资，并且在融资期结 束的时候按照既定的价格把抵押出去的证券买回来 2.回购利率：从交易对手的角度来看，回购业务是短期 投资。抵押证券的买卖差价就是投资者的利息收入， 相应的利率称为回购利率 3.风险：由于采用证券作抵押，而且回购期限通常比较 短，因此，对交易双方来说回购业务的风险都很小。 回购利率通常稍高于同期限的国债利率 4.类型：隔夜回购、定期回购与开放式回购 5.回购方：主要银行与其它金融机构 6.投资方：主要是拥有富余资金的公司。对于公司来 说，投资于回购市场的主要吸引力在于投资期限的灵 活性