长期以来，各国在攻策法线、金融体制，金融盛产等方面的差异，造成金贻市场相对隔绝的状 态。面做洲货币市场进行各种自由兑换货币的交易，不同货币之间相互兑换非常方便，实际上就是 一个统一的市场。同时似洲货币市场同各国国内市场之阿又有密切的联系，如利半的相关性、资金 的相互利用等，从而将各国市场有机地联系在一起， 如前所运，目前的国际金胜中心不再局限于少数几个发达国家，而是分布在全世界各个地区。 然而由于信息革命在国际金避额域得到迅速皆及，形成全球化的信息网络。斑金的跨区调拔可以在 瞬间完成，使得各地的金脸市场和金融帆构紧密联系在一起，形成一个全时区、全方位的一体化国 金隐市场： 金融市场全球一体化突出表现为证券市场一体化。在主要发达国家的证券交易所，都有大量的 外国公可股票债券上市交易。证券跨境交易日益联。更为重要的是，各大证券交易所之间的电子 通讯系统和白动报价系统他日缘完善。 一体化趋势给国际金避市场带来了深运的影响： (1)金融资产经营国际化。欲洲货币市场、国际债券市场和全球性股票市场的建立，使人们 可以在任何一个市场上经营以任何一国货币为面值的金赠资产。 (2)金融机构跨国化，不仅发达国家在世界各地建立了大批跨国金融机构，形成全球性跨国 经营网锋，而且发展中围家也越案越多地在境外设立一些金随机构。 (3》价格信号趋同化。一体化趋劳降低了跨市场交易的成本，任何明显的背离利单平价美系 的利率和汇率差异，都会迅速导致资金的跨国移动，使全球的金融市场价格趋于一致。 2、国际避隆证券化 0世纪80年代以米。件随着金卷结构的变化，证券化包括作为一种持续性的慰资手段的证券 化和货款债权的证券化。融资手段的证券化是指传统的通过银行中介的聪资方式，向通过金融市场 发行证券转变，主要表现为票据、债券和股票等有价证券发行的扩大和证券市场重要性增如。贷款 债权的迁券化是指金融机构通过发行以贷款债权为担保的证券，以证券交易的方式实现贷款债权的 转移和蓬动。美国储蓄机构的不动产抵群贷款的证券化就属于这种形式。 传饶的国际恨行贷款一直在国际金避市场上占主导地位。欧洲倩券市场形成以后，人们可以通 过发行欧剂债券筹集所需的各种货币魔金，使得国际债券得以和国际眼行贷款平分秋色。特别是 1982年的国际债务危机，使得国际银行货款迅速下降。债券聪资比例迅速上升，如速了国际依货的 证券化进程。这主要是由于国际债乔可以根方便地在二级市场上转手买卖，以转移投资风险，提高 了对证界授货的热情。 3、国际金融创新层出不穷 金融创新起源于0年代。发展于和年代。而到了0年代就己经风摩世界各主要金融中心。 它涉及的内容包括， (1)新型国际金险市场陆续出现。如60年代出现数洲货币市场，70年代兴起金胜期货与期 权市场，即年代形成全球性国际股票市场： (2)触资技术和金胞工具推陈出新。互换业务、金购期货、票据发行便利和浮动利率债券被 2 2 长期以来，各国在政策法规、金融体制、金融资产等方面的差异，造成金融市场相对隔绝的状 态。而欧洲货币市场进行各种自由兑换货币的交易，不同货币之间相互兑换非常方便，实际上就是 一个统一的市场。同时欧洲货币市场同各国国内市场之间又有密切的联系，如利率的相关性、资金 的相互利用等，从而将各国市场有机地联系在一起。 如前所述，目前的国际金融中心不再局限于少数几个发达国家，而是分布在全世界各个地区。 然而由于信息革命在国际金融领域得到迅速普及，形成全球化的信息网络，资金的跨区调拨可以在 瞬间完成，使得各地的金融市场和金融机构紧密联系在一起，形成一个全时区、全方位的一体化国 际金融市场。 金融市场全球一体化突出表现为证券市场一体化。在主要发达国家的证券交易所，都有大量的 外国公司股票债券上市交易，证券跨境交易日益膨胀。更为重要的是，各大证券交易所之间的电子 通讯系统和自动报价系统也日臻完善。 一体化趋势给国际金融市场带来了深远的影响： （1）金融资产经营国际化。欧洲货币市场、国际债券市场和全球性股票市场的建立，使人们 可以在任何一个市场上经营以任何一国货币为面值的金融资产。 （2）金融机构跨国化。不仅发达国家在世界各地建立了大批跨国金融机构，形成全球性跨国 经营网络，而且发展中国家也越来越多地在境外设立一些金融机构。 （3）价格信号趋同化。一体化趋势降低了跨市场交易的成本，任何明显的背离利率平价关系 的利率和汇率差异，都会迅速导致资金的跨国移动，使全球的金融市场价格趋于一致。 2、国际融资证券化 20 世纪 80 年代以来，伴随着金融结构的变化，证券化包括作为一种持续性的融资手段的证券 化和贷款债权的证券化。融资手段的证券化是指传统的通过银行中介的融资方式，向通过金融市场 发行证券转变，主要表现为票据、债券和股票等有价证券发行的扩大和证券市场重要性增加。贷款 债权的证券化是指金融机构通过发行以贷款债权为担保的证券，以证券交易的方式实现贷款债权的 转移和流动。美国储蓄机构的不动产抵押贷款的证券化就属于这种形式。 传统的国际银行贷款一直在国际金融市场上占主导地位。欧洲债券市场形成以后，人们可以通 过发行欧洲债券筹集所需的各种货币资金，使得国际债券得以和国际银行贷款平分秋色。特别是 1982 年的国际债务危机，使得国际银行贷款迅速下降，债券融资比例迅速上升，加速了国际融资的 证券化进程。这主要是由于国际债券可以很方便地在二级市场上转手买卖，以转移投资风险，提高 了对证券投资的热情。 3、国际金融创新层出不穷 金融创新起源于 60 年代，发展于 70 年代，而到了 80 年代就已经风靡世界各主要金融中心。 它涉及的内容包括： （1）新型国际金融市场陆续出现。如 60 年代出现欧洲货币市场，70 年代兴起金融期货与期 权市场，80 年代形成全球性国际股票市场。 （2）融资技术和金融工具推陈出新。互换业务、金融期货、票据发行便利和浮动利率债券被