称为金慰市场的四大发明。 (3)金险交易过程电子化。如CHI5,5EAQ等大型电脑网络相维投入使用，推连了交易电子 化进程。 (4)新的国际货币的运用。如朗年代以来，日元国际化进程如侠，伙为货币单位在国际金融 交易中得到广泛运用， 金驶创新的起因非常复杂，有的是为了遇通各种金聪管制，有的是为了降低交易成本和减少风 险。金慰新反映了国际金壁市场适应环境变化的生存和发展能力：金融创新的一大结果就是行生 金鞋工具市场的出现和扩张。形成与传统的国际金避市场、欧出货币市场相抗衡的又一新兴国际金 融市场。 《、国际金融市场动跨不定 在都雷额森林体系下，传饶的国际金败市场具有相对的稳定性。在款洲货币市场和面生金融工 具市场上，国际金聪组织和各国政府的管制情随缺乏约束力。自浮动汇率制推行以来，汇率和利率 常常出现大起大落。价格信号的液动为金险投机提供丁可乘之机。金酸投机又对价格波动有着推波 助渊的作用。在国际金融市场上，存在着巨颗游贤，投机性和保值性的金融交易恶性膨胀，金融交 易感来越脱离真实的商品生产、贸易，例如，在全球金险交易中不到5%直接与贸易有关， 二、传统的国际金融市场的构成 传饶的国际金赠市场，是主要发达国家国内金融市场国际化的结果。是各国国内金融市场的对 外部分。按照金融市场分类的惯例。可以将传统的国际金融市场分为货币市场和资本市场： (一)货币市场 货币市场是短期资金(1年和1年以下门的融通市场。传统的国际货币市场是在主要发达国家国 内费币市场的基健上演变发展而来的，这感市场在满足国外短期投险资需求的基础上，逐步发展成 为围际货币市场，是一国货币市场的对外部分。其特点是交易的一方为市场所在地的非居民。另一 方为居民， 0年代以前，在传统的国际货币市场上，事居民主要是以投资者身分进行货币市场交易，形 成以非居民为债权人、居民为债务人的国际债权债务关系。70年代以来，生产国际化进一步发展， 跨国公可的跨国经营活动增加，产生了大量外国居民的短期融资需求。同时，传统国际货币市场的 技术创新，如票据发行便利)的运用。使得在国际货币市场胜资更加灵话，并且使得通过发行货 币市场工具（如商业票据）筹集中长期资金成为可雀，从而吸引许多外国工商企业，金融机构甚至政 府部门以借款人身份进入国际货币市场。这一发展使发达国家货币市场的国际化程度，无论在广度 还是深度上，都有很大提高。传统的国际货币市场的功能日益丰富和完善。 目前，传统的国际货币市场是一个以美国细约和英国伦敦货币市场为中心，以其它发达国家和 一些新兴市场国家货币市场为外围的市场体系。 货币市场的划分方法根多，但通常依据货币市场工具来划分，货币市场工具是货币市场的借款 人向投资者借入短期资金的一种情务凭证，属于复期信用工具。传烧的信用工具是一种具有法律效 3 称为金融市场的四大发明。 （3）金融交易过程电子化。如 CHIPS、SEAQ 等大型电脑网络相继投入使用，推进了交易电子 化进程。 （4）新的国际货币的运用。如 80 年代以来，日元国际化进程加快，欧洲货币单位在国际金融 交易中得到广泛运用。 金融创新的起因非常复杂，有的是为了逃避各种金融管制，有的是为了降低交易成本和减少风 险。金融创新反映了国际金融市场适应环境变化的生存和发展能力。金融创新的一大结果就是衍生 金融工具市场的出现和扩张，形成与传统的国际金融市场、欧洲货币市场相抗衡的又一新兴国际金 融市场。 4、国际金融市场动荡不定 在布雷顿森林体系下，传统的国际金融市场具有相对的稳定性。在欧洲货币市场和衍生金融工 具市场上，国际金融组织和各国政府的管制措施缺乏约束力。自浮动汇率制推行以来，汇率和利率 常常出现大起大落。价格信号的波动为金融投机提供丁可乘之机，金融投机又对价格波动有着推波 助澜的作用。在国际金融市场上，存在着巨额游资，投机性和保值性的金融交易恶性膨胀，金融交 易越来越脱离真实的商品生产、贸易，例如，在全球金融交易中不到 5％直接与贸易有关。 二、传统的国际金融市场的构成 传统的国际金融市场，是主要发达国家国内金融市场国际化的结果，是各国国内金融市场的对 外部分。按照金融市场分类的惯例，可以将传统的国际金融市场分为货币市场和资本市场。 （一）货币市场 货币市场是短期资金(1 年和 1 年以下)的融通市场。传统的国际货币市场是在主要发达国家国 内货币市场的基础上演变发展而来的，这些市场在满足国外短期投融资需求的基础上，逐步发展成 为国际货币市场，是一国货币市场的对外部分。其特点是交易的一方为市场所在地的非居民，另一 方为居民。 70 年代以前，在传统的国际货币市场上，非居民主要是以投资者身分进行货币市场交易，形 成以非居民为债权人、居民为债务人的国际债权债务关系。70 年代以来，生产国际化进一步发展， 跨国公司的跨国经营活动增加，产生了大量外国居民的短期融资需求。同时，传统国际货币市场的 技术创新，如票据发行便利(NIF)的运用，使得在国际货币市场融资更加灵活，并且使得通过发行货 币市场工具(如商业票据)筹集中长期资金成为可能，从而吸引许多外国工商企业、金融机构甚至政 府部门以借款人身份进入国际货币市场。这一发展使发达国家货币市场的国际化程度，无论在广度 还是深度上，都有很大提高。传统的国际货币市场的功能日益丰富和完善。 目前，传统的国际货币市场是一个以美国纽约和英国伦敦货币市场为中心，以其它发达国家和 一些新兴市场国家货币市场为外围的市场体系。 货币市场的划分方法很多，但通常依据货币市场工具来划分。货币市场工具是货币市场的借款 人向投资者借入短期资金的一种债务凭证，属于短期信用工具。传统的信用工具是一种具有法律效