案例分析: 1992年11月德国某公司财务部经理在编制公司1993年的预算 时,预计在1993年5月至11月季节性借款需求500万马克。当时 东德和西德刚统一不久,马克的利率比较高,已经从1985年至1989 年间的大约平均5%的水平升至1992年11月的9%的水平。另有资料 显示马克利率在第二年有大幅度上升的可能。为避利率风险,他购 买了一个远期利率协议来锁定1993年5月至11月的这6个月的远 期利率协议。条件如下: 名义本金:500万马克 成交日:1992年11月18日星期三 起算日:1992年11月20日星期五 协议利率:7.23% 决定参考利率日期:1993年5月18日星期二 结算日:1993年5月20日星期四 最后到期日:1993年11月22日星期 合约期限:186天 若在1993年5月18日,德国马克的 LIBOR为7.63%,则该公司将 得到一笔利差(9941.43马克)后,再按市场利率7.63%筹资 (5000009941.43)马克.真正的成本为7.23% 若在1993年5月18日,德国马克的 LIBOR为6.83%,则该公司将 要付出一笔利差(9981.12马克)后,再按市场利率6.83%筹资 (5000000981.12)马克.真正的成本为7.23%8 案例分析： 1992 年 11 月德国某公司财务部经理在编制公司 1993 年的预算 时，预计在 1993 年 5 月至 11 月季节性借款需求 500 万马克。当时 东德和西德刚统一不久，马克的利率比较高，已经从 1985 年至 1989 年间的大约平均 5%的水平升至 1992 年 11 月的 9%的水平。另有资料 显示马克利率在第二年有大幅度上升的可能。为避利率风险，他购 买了一个远期利率协议来锁定 1993 年 5 月至 11 月的这 6 个月的远 期利率协议。条件如下： 名义本金：500 万马克 成交日：1992 年 11 月 18 日星期三 起算日：1992 年 11 月 20 日星期五 协议利率：7.23% 决定参考利率日期:1993 年 5 月 18 日星期二 结算日:1993 年 5 月 20 日星期四 最后到期日:1993 年 11 月 22 日星期一 合约期限:186 天 若在 1993 年 5 月 18 日,德国马克的 LIBOR 为 7.63%,则该公司将 得到一笔利差 (9941.43 马 克 ) 后 , 再按市场利率 7.63% 筹 资 (5000000-9941.43)马克.真正的成本为 7.23%. 若在 1993 年 5 月 18 日,德国马克的 LIBOR 为 6.83%,则该公司将 要付出一笔利差(9981.12 马克)后,再按市场利率 6.83%筹资 (5000000+9981.12)马克.真正的成本为 7.23%