Q3有数市场低说的理论基础 ◆按照安德瑞史莱佛(安德瑞·史莱佛,2003)的观点,有 效市场假说“奠基于三个逐渐放松的假定之上。首先 投资者被认为是理性的,所以他们能对证券做出合理的 价值评估;其次,在某种程度上某些投资者并非理性 但由于他们之间的证券交易是随机进行的,所以他们的 非理性会相互抵消,所以证券价格不会受到影响;最后 在某些情况下,非理性的投资者会犯同样的错误,但是 他们在市场中会遇到理性的套利者,后者会消除前者对 价格的影响。 证券市场被理性交易者所“控制”,非理性行为是极其少数的, 不会影响证券市场价格。 为什么理性交易者就能够使证券市场价格“充分反映”了相关 信息呢? 交易者需要什么样的理性呢? 2021/2/22 光华管狸学院2021/2/22 光华管理学院 10 3.2 有效市场假说的理论基础  按照安德瑞·史莱佛(安德瑞·史莱佛，2003)的观点，有 效市场假说“奠基于三个逐渐放松的假定之上。首先， 投资者被认为是理性的，所以他们能对证券做出合理的 价值评估；其次，在某种程度上某些投资者并非理性， 但由于他们之间的证券交易是随机进行的，所以他们的 非理性会相互抵消，所以证券价格不会受到影响；最后， 在某些情况下，非理性的投资者会犯同样的错误，但是 他们在市场中会遇到理性的套利者，后者会消除前者对 价格的影响。 ” – 证券市场被理性交易者所“控制”，非理性行为是极其少数的， 不会影响证券市场价格。 – 为什么理性交易者就能够使证券市场价格“充分反映”了相关 信息呢？ – 交易者需要什么样的理性呢？