期五与星期 是 股票期权创令到期日与交割月 股票期权令执行与交割 星期后的星期兴辑 节們 2.殷用的星六建是 第三个星期 易所 会员利用星期六半天的时间 的自动执行原则是类似的 3.股票期权的 2.如果股票期权不符合自动执行的条件但是多头方希 望执行期权,那么期权持有人必须通过经纪公司通知 期权清算公司 知两交粉哥禹尽文素份的男界 3.在期权多头方提变执行通知以后的第三个工进行 自该股 期以后,另种期权 4.股票期权采用实物交割 公eie e2, 股票期权创令执行价 股票期权的重大事件调整 1·:的器零開勰在轴的集 公重组、兼并与收 过股票总市值 格大于200美元时,相翎个期权执行价的 3.股票期明权 拆事件进行调整 3.变易庥拙出 份期权合约的 考系分 量与执行价生相 应的变化 °m 每次都 易所就会增加新的执行价 那么这中股票 儲相应调整 c srir e apri. 股9包正件数 股票期权令头寸隅制与执行限制 红利既不是现金也不是公司 的头寸制与执行關制依赖于股票的流通数量和 法去6个月的交易 股票交投活趼并且市值很高那么任何一个交易商持 5.梦形期数魏谷磁楼另素公体者 份、22500份和3500份 6.如果公司因 重组等因导致 在任何连个交易入内,每个交易 携清到期变化,同时期权交易 生效后终 股票期权的头寸附制 在头巧与执行中,不仅包含通的股权,还包含 5.如果投资籼出于对目的需破这,那么需搬薇 易特别豁免 :i,3 期权 13 股票期权��到期日与交割月 1.从技术的角度来说，美国上市交易的股票期权的到期 日都是交割月的第三个星期五之后的星期六，除非星 期五与星期六正好是节假日 2.股票期权的最后一个交易日是交割月的第三个星期 五。其后的星期六不能进行交易，经纪公司与交易所 会员利用星期六半天的时间修正可能发生的错误 3.股票期权的交割月分为三个周期，1月周期包含1、 4、7、10月；2月周期包含2、5、8、11月；3月周 期包含3、6、9、12月。每只股票被派定一个交割月 周期。一般来说，投资者可以交易四个交割月的股票 期权，其中两个交割月是最近的两个交割月份，另外 两个月取自该股票所在的交割月周期。当一种期权到 期以后，另一种期权就可以开始交易了 期权 14 股票期权��执行与交割 1.股票期权交易实行“自动执行”原则。如果标的股票在 交割月的第三个星期五的收盘价格高出执行价0.75美 元（含0.75美元）以上，那么，除非买权多头方通知 清算机构放弃执行买权，否则买权将自动执行。卖权 的自动执行原则是类似的 2.如果股票期权不符合自动执行的条件，但是多头方希 望执行期权，那么期权持有人必须通过经纪公司通知 期权清算公司 3.在期权多头方提交执行通知以后的第三个工作日进行 交割 4.股票期权采用实物交割 期权 15 股票期权��执行价 1.上市交易的股票期权的执行价都是按照一定的规则生 成的，尽管各个交易所制定的规则可能存在细微的差 别 2.当标的股票的价格在5-25美元时，相邻两个期权执行 价的差额为2.5美元；当标的股票的价格在25-200美 元时，相邻两个期权执行价的差额为5美元；当标的 股票的价格大于200美元时，相邻两个期权执行价的 差额为10美元 3.交易所在推出一个新的期权时，首先选择与股价最靠 近的两个执行价。如果其中一个执行价与股价特别靠 近，那么再选择一个与股价靠近的执行价。当股票价 格上涨或者下跌到已有执行价构成的区间之外时，交 易所就会增加新的执行价 期权 16 股票期权��重大事件调整 1.如果标的股票的发行公司发生了某些重大事件，那么 上市交易的股票期权可能需要进行调整。这些事件包 括股票分红、股票分拆、配股、公司重组、兼并与收 购以及清算等 2.一般来说，如果股票现金红利不超过标的股票总市值 的10% ，那么期权对股票红利不做调整 3.股票期权需要对股票红利与股票分拆事件进行调整， 一份期权合约对应的标的股票的数量与执行价发生相 应的变化 q 如果发行股票的公司定期发放股票红利，而且每次都 不超过股票分配前股票总市值的10% ，那么这种股票 红利可能被当作现金红利处理，期权不做相应调整 期权 17 股票期权��重大事件调整 4.如果公司分配给股东的红利既不是现金，也不是公司 股票，而是公司的资产，例如在公司剥离中分配的子 公司的股票，那么期权需要视不同情形进行相应的调 整 5.如果发行标的股票的公司被另一家公司整体兼并或者 收购，那么期权要进行调整 6.如果公司因为进行重组等原因导致股票转换成现金， 那么以这种股票为标的资产的期权将进行调整，以反 映标的资产的变化，同时期权交易在转换生效后终 止，提前到期 7.作为一般原则，期权对标购(tenderoffer)和交换发 行(exchangeoffer)不做调整。这会给卖权空头带来 相当大的风险 期权 18 股票期权��头寸限制与执行限制 1.对股票期权的头寸限制与执行限制依赖于标的股票的流通数量和 过去6个月的交易量 2.如果标的股票交投活跃并且总市值很高，那么任何一个交易商持 有的买权和卖权头寸均不得超过75,000份。以规模较小的公司 的股票为标的股票的期权的头寸限制依次为60,000份、31,500 份、22,500份和13,500份 3.对股票期权的执行限制是：在任何连续5个交易入内，每个交易 商执行以任何一种股票为标的股票的同向期权的数量不超过该种 股票期权的头寸限制 4.在头寸限制与执行限制中，不仅包含普通的股票期权，还包含 LEAPS 5.如果投资者出于对冲的目的需要突破这些限制，那么需要取得交 易所的特别豁免