中国社会科学院经济研究所 之一以上。随着一些最大规模的逆差(美国和面临压力的欧元区经济体)和顺差(中国和日 本)的缩小,失衡的集中度以及与此相关的系统性风险也出现缓解。欧洲核心国家的经常账 户顺差依然较大,一些新兴市场的经常账户差额出现恶化。 大部分流量失衡调整的主要推动因素是逆差经济体的需求疲软以及新兴市场和商品出 口国复苏速度更快产生的经济增长差异。支出转换的作用要小得多,尤其是在面临大量闲置 产能并采取固定汇率制的经济体,例如许多欧洲经济体。汇率的动荡性调整也得以避免,美 元最为突出。 流量失衡的缩小有望持久。全球失衡在需求方因素主导下缩小的同时,许多逆差经济体 的失业问题加剧。但鉴于许多产出损失很可能是结构性损失(即实际产出下降的同时,潜在 产出也相应下降),因此,《世界经济展望》的基线预测预计,即便逆差经济体在中期消除 了产出缺口,失衡的缩小依然会持久。但潜在产出的下降幅度不确定,一旦各经济体完全复 苏,存在一定的流量失衡再次扩大的风险。 由于通常而言,流量失衡只是缩小,但并未逆转,因此,净债权人和债务人头寸(“存量 失衡”)普遍进一步分化。此外,大型债务和债券人的结构变化甚微。一些先进逆差经济体的 对外净负债与GDP的比率居高不下还反映了自全球金融危机爆发以来,产出增长和通胀水平 都较低 《世界经济展望》的预测普遍显示未来的外部脆弱性会下降,但一些经济体仍会受到脆 弱性的影响。2006年,一些经济体的经常账户差额和国外净资产头寸接近或超过了与过去危 机相关的阈值。自那以后,其中许多经济体的脆弱性下降,并且最新的《世界经济展望》预 测显示,未来几年的外部脆弱性会进一步下降。然而,在风险下降的同时,许多先进和新兴 经济体依然有减少经常账户“过度逆差和顺差的空间。 促进全球再平衡的政策努力依然是优先任务。源于全球失衡的系统性风险已下降,但降 低债务经济体的对外净负债最终要求改善经常账户差额并实现更强劲的增长。强劲的外部需 求和更多的支出转换有助于上述两方面的工作。在主要经济体采取旨在促进更强劲且平衡增 长的政策措施将发挥有利作用,那些有政策空间的顺差经济体应该这样行动 IMF全球经济展望数据库部分数据摘要 表2:GDP增长最快的20个国家,以2014年排序(2014年及以后为预测值,%) 国家 201120122013201420152016201720182019 ±库曼斯坦14742|1051102361010114569890808680378134 乍得 0.083 蒙古 17.514 2 393596376715 691431003.306 1174391038438 761071386831 民主刚果 686571588548863084897.896729864035.707 科特迪瓦 -4.38710674870085007902 缅甸 59097300825085008500 3220m 6.001 7.600 莫桑比克 73187.246 83428.1608.2327.8707.9657.564 埃塞俄比亚113868840 8196845984678.04080197.521 塞拉利昂 596215.205 = 80009.910780647534.324909 中国 930076527.7007.3847.0876.843663264236.333 「冈比亚 429552746.3477.36869965532553655365.536中国社会科学院经济研究所 7 之一以上。随着一些最大规模的逆差（美国和面临压力的欧元区经济体）和顺差（中国和日 本）的缩小，失衡的集中度以及与此相关的系统性风险也出现缓解。欧洲核心国家的经常账 户顺差依然较大，一些新兴市场的经常账户差额出现恶化。 大部分流量失衡调整的主要推动因素是逆差经济体的需求疲软以及新兴市场和商品出 口国复苏速度更快产生的经济增长差异。支出转换的作用要小得多，尤其是在面临大量闲置 产能并采取固定汇率制的经济体，例如许多欧洲经济体。汇率的动荡性调整也得以避免，美 元最为突出。 流量失衡的缩小有望持久。全球失衡在需求方因素主导下缩小的同时，许多逆差经济体 的失业问题加剧。但鉴于许多产出损失很可能是结构性损失（即实际产出下降的同时，潜在 产出也相应下降），因此，《世界经济展望》的基线预测预计，即便逆差经济体在中期消除 了产出缺口，失衡的缩小依然会持久。但潜在产出的下降幅度不确定，一旦各经济体完全复 苏，存在一定的流量失衡再次扩大的风险。 由于通常而言，流量失衡只是缩小，但并未逆转，因此，净债权人和债务人头寸（“存量 失衡”）普遍进一步分化。此外，大型债务和债券人的结构变化甚微。一些先进逆差经济体的 对外净负债与GDP的比率居高不下还反映了自全球金融危机爆发以来，产出增长和通胀水平 都较低。 《世界经济展望》的预测普遍显示未来的外部脆弱性会下降，但一些经济体仍会受到脆 弱性的影响。2006年，一些经济体的经常账户差额和国外净资产头寸接近或超过了与过去危 机相关的阈值。自那以后，其中许多经济体的脆弱性下降，并且最新的《世界经济展望》预 测显示，未来几年的外部脆弱性会进一步下降。然而，在风险下降的同时，许多先进和新兴 经济体依然有减少经常账户“过度”逆差和顺差的空间。 促进全球再平衡的政策努力依然是优先任务。源于全球失衡的系统性风险已下降，但降 低债务经济体的对外净负债最终要求改善经常账户差额并实现更强劲的增长。强劲的外部需 求和更多的支出转换有助于上述两方面的工作。在主要经济体采取旨在促进更强劲且平衡增 长的政策措施将发挥有利作用，那些有政策空间的顺差经济体应该这样行动。 IMF 全球经济展望数据库部分数据摘要 表 2：GDP 增长最快的 20 个国家，以 2014 年排序（2014 年及以后为预测值，%） 国家 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 土库曼斯坦 14.742 11.051 10.236 10.120 11.456 9.890 8.086 8.037 8.134 乍得 0.083 8.882 3.935 9.637 6.715 9.722 6.914 3.100 3.306 蒙古 17.514 12.401 11.743 9.103 8.438 7.945 7.610 7.138 6.831 民主刚果 6.865 7.158 8.548 8.630 8.489 7.896 7.298 6.403 5.707 科特迪瓦 -4.387 10.674 8.700 8.500 7.902 7.751 7.501 7.003 6.001 缅甸 5.909 7.300 8.250 8.500 8.500 8.250 8.000 7.750 7.600 莫桑比克 7.318 7.246 7.149 8.342 8.160 8.232 7.870 7.965 7.664 埃塞俄比亚 11.386 8.840 9.664 8.196 8.459 8.467 8.040 8.019 7.521 塞拉利昂 5.962 15.205 20.128 8.000 9.910 7.806 4.753 4.832 4.909 中国 9.300 7.652 7.700 7.384 7.087 6.843 6.632 6.423 6.333 冈比亚 -4.295 5.274 6.347 7.368 6.996 5.532 5.536 5.536 5.536