第三类考虑引入做市商制度的主体是券商，尤其是在我国证券市场居主导地位的几个主 要券商。他们的主要出发点是：引入做市商制度将创造新的盈利模式，成为券商新的利润来 源。自2000年以来，随着实施浮动交易佣金制、限制委托理财等措施的实施，特别是三年 多来市场的持续调整，券商整体的盈利能力受到极大的削弱，因此，券商在努力节流的同时， 也在不断尝试开源，而做市商制度则被各大券商寄予厚望。一旦引入做市商制度，这些券商 希望成为首家或首批做市商，从做市行为中获得一定的收益，在承销、经纪和自营之外创造 第四个重要的利润来源。此外，券商认为，引入做市商制度有利于活跃市场，促进二级市场 交投，从而增加经纪业务、自营业务等的收入。 二、从交易制度的发展趋势看引入做市商制度 那么，到底有无必要在我国证券市场引入做市商制度？如何引入做市商制度？我们认 为，有必要从交易制度的发展趋势来考察这个问题。 价格形成方式是区分交易制度的主要依据。一般地，依据价格形成方式的不同，交易制 度被分成竞价制度和做市商制度两种。竞价制度，也称指令（委托）驱动交易制度、双向拍 卖制度，主要特点是严格遵循价格优先、时间优先的原则。竞价制度又分成连续竞价制度和 集合竞价制度，前者适用于日内连续交易，对市场流动性的要求最高：后者适用于确定开盘、 收盘价格等，对市场流动性的要求相对较低。我国证券市场目前正是采用了这两种制度。做 市商制度又称报价驱动交易制度，主要特点是存在拥有优先地位的做市商，在交易系统中存 在做市商的报价。做市商制度分成垄断做市商制度和竞争性做市商制度两类。在垄断做市商 制度下，一个证券只有一个做市商（也称专家经纪人、专家、庄家），典型的如纽约股票交易 所中的专家(Specialist,也译成庄家)：在竞争性做市商制度下，一个证券至少有两名以上（含 两名)做市商，典型的如NASDAQ中的做市商。 总体上看，这四种交易制度具有如下的特点： 22 第三类考虑引入做市商制度的主体是券商，尤其是在我国证券市场居主导地位的几个主 要券商。他们的主要出发点是：引入做市商制度将创造新的盈利模式，成为券商新的利润来 源。自 2000 年以来，随着实施浮动交易佣金制、限制委托理财等措施的实施，特别是三年 多来市场的持续调整，券商整体的盈利能力受到极大的削弱，因此，券商在努力节流的同时， 也在不断尝试开源，而做市商制度则被各大券商寄予厚望。一旦引入做市商制度，这些券商 希望成为首家或首批做市商，从做市行为中获得一定的收益，在承销、经纪和自营之外创造 第四个重要的利润来源。此外，券商认为，引入做市商制度有利于活跃市场，促进二级市场 交投，从而增加经纪业务、自营业务等的收入。 二、从交易制度的发展趋势看引入做市商制度 那么，到底有无必要在我国证券市场引入做市商制度？如何引入做市商制度？我们认 为，有必要从交易制度的发展趋势来考察这个问题。 价格形成方式是区分交易制度的主要依据。一般地，依据价格形成方式的不同，交易制 度被分成竞价制度和做市商制度两种。竞价制度，也称指令（委托）驱动交易制度、双向拍 卖制度，主要特点是严格遵循价格优先、时间优先的原则。竞价制度又分成连续竞价制度和 集合竞价制度，前者适用于日内连续交易，对市场流动性的要求最高；后者适用于确定开盘、 收盘价格等，对市场流动性的要求相对较低。我国证券市场目前正是采用了这两种制度。做 市商制度又称报价驱动交易制度，主要特点是存在拥有优先地位的做市商，在交易系统中存 在做市商的报价。做市商制度分成垄断做市商制度和竞争性做市商制度两类。在垄断做市商 制度下，一个证券只有一个做市商(也称专家经纪人、专家、庄家)，典型的如纽约股票交易 所中的专家（Specialist，也译成庄家）；在竞争性做市商制度下，一个证券至少有两名以上(含 两名)做市商，典型的如 NASDAQ 中的做市商。 总体上看，这四种交易制度具有如下的特点：