世界政治中的“权力贴现率”与美元贬值口 而这样的做法，在美国历史上已不是第一次。 表1世界各国官方持有外汇的货币构成(%) 1996 2002 2008 2011年第四季度 美元 621 710 64.0 5536 欧元 238 265 1386 德国马克 147 一 一 一 瑞士法郎 03 04 01 Q07 日元 67 44 33 205 数据来源：笔者根据国际货币基金组织网站2012年公布的数据计算所得。 二战后，美元经历了三轮贬值。①第一轮贬值始于1971年，一直持续到 70年代末。60年代中后期，美国的经济形势进一步恶化，美国贸易顺差持续 降低，到1971年，美国维持了八十多年之久的贸易顺差转变为了贸易逆差， 西欧主要金融市场掀起了抛售美元、抢购黄金或德国马克、瑞士法郎、日元等 货币的浪潮。1971年8月15日，美国总统尼克松宣布停止美元与黄金的兑换， 并迫使联邦德国和日本等国的货币升值，以图改善美国的国际收支。1971年 12月，十国集团首脑在美国首都华盛顿的史密森学会召开会议，并达成一项 妥协方案，即《史密森协议》。协议的主要内容包括：美元对黄金贬值，将黄 金官价从每盎司35美元提高到38美元；各国货币对美元升值，其中，德国马 克升值1357%，日元升值169%；另外，汇率的波动幅度也由最初规定的上 下1%上升到225%。②《史密森协议》签署后，美国面临的严峻形势仍未得 到有效改观。1973年，美国再度宣布美元贬值10%，黄金官价由每盎司38 美元上涨到4222美元。1973年3月，针对美元的投机风潮再起，十国集团 召开紧急会议，此次会议引入了浮动汇率制，美元针对其他主要货币又贬值 了13%。⑦经过这一轮贬值，美国的国际债务问题得以缓解，美国经常项目 进一步恶化的趋势也得到了遏制，其经常项目赤字在零水平附近波动。与此 D Carla Norrlof.America's Global Advantage:US Hegemony and International Cooperation, New York:Cambridge University Press,2010,pp.162-165. 2 Harold James.International Monetary Cooperation since Bretton Woods.New York:Oxford University Press,1996.pp 236-238. 3Jennifer Sterling-Folker,Theories of International Cooperation and the Primacy of Anarchy: Explaining U.S.International Policy-Making After Bretton.Albany:State University of New York Press,2002,pp147-148. —67 1994-2013 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rights reserved.http://ww世界政治中的 “权力贴现率”与美元贬值 □ 而这样的做法，在美国历史上已不是第一次。 表１ 世界各国官方持有外汇的货币构成 （％） １９９６ ２００２ ２００８ ２０１１年第四季度 美 元 ６２．１ ７１．０ ６４．０ ５５．３６ 欧 元 － ２３．８ ２６．５ １３．８６ 德国马克 １４．７ － － － 瑞士法郎 ０３ ０．４ ０．１ ０．０７ 日 元 ６．７ ４．４ ３．３ ２．０５ 数据来源：笔者根据国际货币基金组织网站２０１２年公布的数据计算所得。 二战后，美元经历了三轮贬值。① 第一轮贬值始于１９７１年，一直持续到 ７０年代末。６０年代中后期，美国的经济形势进一步恶化，美国贸易顺差持续 降低，到１９７１年，美国维持了八十多年之久的贸易顺差转变为了贸易逆差， 西欧主要金融市场掀起了抛售美元、抢购黄金或德国马克、瑞士法郎、日元等 货币的浪潮。１９７１年８月１５日，美国总统尼克松宣布停止美元与黄金的兑换， 并迫使联邦德国和日本等国的货币升值，以图改善美国的国际收支。１９７１年 １２月，十国集团首脑在美国首都华盛顿的史密森学会召开会议，并达成一项 妥协方案，即 《史密森协议》。协议的主要内容包括：美元对黄金贬值，将黄 金官价从每盎司３５美元提高到３８美元；各国货币对美元升值，其中，德国马 克升值１３．５７％，日元升值１６．９％；另外，汇率的波动幅度也由最初规定的上 下１％上升到２．２５％。② 《史密森协议》签署后，美国面临的严峻形势仍未得 到有效改观。１９７３年，美国再度宣布美元贬值１０％，黄金官价由每盎司３８ 美元上涨到４２．２２美元。１９７３年３月，针对美元的投机风潮再起，十国集团 召开紧急会议，此次会议引入了浮动汇率制，美元针对其他主要货币又贬值 了１３％。③ 经过这一轮贬值，美国的国际债务问题得以缓解，美国经常项目 进一步恶化的趋势也得到了遏制，其经常项目赤字在零水平附近波动。与此 — ７６ — ① ② ③ ＣａｒｌａＮｏｒｒｌｏｆ，Ａｍｅｒｉｃａ’ｓＧｌｏｂａｌＡｄｖａｎｔａｇｅ：ＵＳ ＨｅｇｅｍｏｎｙａｎｄＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＣｏｏｐｅｒａｔｉｏｎ， ＮｅｗＹｏｒｋ：ＣａｍｂｒｉｄｇｅＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＰｒｅｓｓ，２０１０，ｐｐ．１６２－１６５． ＨａｒｏｌｄＪａｍｅｓ，ＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＭｏｎｅｔａｒｙＣｏｏｐｅｒａｔｉｏｎｓｉｎｃｅＢｒｅｔｔｏｎＷｏｏｄｓ，Ｎｅｗ Ｙｏｒｋ：Ｏｘｆｏｒｄ ＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＰｒｅｓｓ，１９９６，ｐｐ．２３６－２３８． ＪｅｎｎｉｆｅｒＳｔｅｒｌｉｎｇ－Ｆｏｌｋｅｒ，ＴｈｅｏｒｉｅｓｏｆＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＣｏｏｐｅｒａｔｉｏｎａｎｄｔｈｅＰｒｉｍａｃｙｏｆＡｎａｒｃｈｙ： ＥｘｐｌａｉｎｉｎｇＵ．Ｓ．ＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＰｏｌｉｃｙ－ＭａｋｉｎｇＡｆｔｅｒＢｒｅｔｔｏｎ，Ａｌｂａｎｙ：ＳｔａｔｅＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＮｅｗ Ｙｏｒｋ Ｐｒｅｓｓ，２００２，ｐｐ．１４７－１４８．