第4卷第4 期梁斌周哗馨:基于DSGE模型的财政刺激政策效果分析29 这个计划不仅对经济本身影响巨大,因而成为社会关注的热点,同时又由于它 是中国在经济调控方面强势政府行为的象征,从而也引起社会对政府主导投 影响经济增长的作用机制及其后果的广泛关注。中央政府计划从2008年四季 度到2010年底,新增投资1.18万亿元,再加上地方和社会投资,总规模共约4 万亿元,因此被称为“四万亿投资”。尽管被称为投资,但其并不仅限于政府投 资领域,而是包括了政府支出的各个方面,包括:建设保障性住房、农村民生工 程、基础设施、社会事业、环境保护、自主创新和结构调整以及灾后恢复重建等 方面(见表1)。 表1“四万亿”投资安排 四万亿投资计划 原计划/亿元 占比/%调整后/亿元占比/% 铁路、公路、机场、电网 18000 15000 37.5 保障性住房 4000 10 技术改造与结构调整 1600 农村民生与基础设施建设 医疗、卫生、文教、杜会 400 节能减排生态环境 8.75 灾区恢复重建 10000 资料来源:国家发展和改革委员会① 在“四万亿投资”的刺激下,2009年中国的国内生产总值达到34万亿,较上 年增长9%,全年社会固定资产投资完成22.5万亿元,较上年增长30%②。尽 管有人对“四万亿投资”的效果十分推崇,但也有人认为这是“饮鸩止渴”——一暂 时性的政府支出扩大会使真实利率水平上升,从而挤出私人投资,政府扩大需 求刺激经济增长的效应下降,进而产生挤出效应( Romer,2001),最终可能影响 中国经济的长期可持续增长(中国经济增长与宏观稳定课题组等,2009; Zhang and Zhang,2011)。不但“四万亿投资”的效率被怀疑,而且关于中国经济保持 的长期增长,也一直被质疑认为是靠低效政府投资拉动的。国内外的许多研究 认为,中国的经济是在低的技术进步率下,依靠政府主导的高资本投入、不可持 续的低效增长:中国经济增长的质量持续下降(沈利生和王恒,2006),而改革开 放以来中国的全要素生产率( Total Factor Productivity,TFP)也经历了不断下 降的过程,从而中国的经济增长具有不可持续性(郑京海和胡鞍钢,2005;郭庆 和贾俊雪,2005)。政府支出在中国真是低效的吗?这一问题并非中国所独 Ohttp://www.ndrcgov.en/fzgggz/gdzctz/t2gz/200905/120090521_286873.html ②数据来源:国家统计局 21994-2017ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreservedhttp:/www.cnk第４卷第４期 梁斌 周晔馨：基于 ＤＳＧＥ模型的财政刺激政策效果分析 这个计划不仅对经济本身影响巨大，因而成为社会关注的热点，同时又由于它 是中国在经济调控方面强势政府行为的象征，从而也引起社会对政府主导投资 影响经济增长的作用机制及其后果的广泛关注。中央政府计划从２００８年四季 度到２０１０年底，新增投资１．１８万亿元，再加上地方和社会投资，总规模共约４ 万亿元，因此被称为“四万亿投资”。尽管被称为投资，但其并不仅限于政府投 资领域，而是包括了政府支出的各个方面，包括：建设保障性住房、农村民生工 程、基础设施、社会事业、环境保护、自主创新和结构调整以及灾后恢复重建等 方面（见表１）。 表１ “四万亿”投资安排 四万亿投资计划 原计划／亿元 占比／％ 调整后／亿元 占比／％ 铁路、公路、机场、电网 １８０００ ４５ １５０００ ３７．５ 保障性住房 ２８００ ７ ４０００ １０ 技术改造与结构调整 １６００ ４ ３７００ ９．２５ 农村民生与基础设施建设 ３７００ ９．２５ ３７００ ９．２５ 医疗、卫生、文教、社会 ４００ １ １５００ ３．７５ 节能减排生态环境 ３５００ ８．７５ ２１００ ５．２５ 灾区恢复重建 １００００ ２５ １００００ ２５ 资料来源：国家发展和改革委员会①。 在“四万亿投资”的刺激下，２００９年中国的国内生产总值达到３４万亿，较上 年增长９％，全年社会固定资产投资完成２２．５万亿元，较上年增长３０％②。尽 管有人对“四万亿投资”的效果十分推崇，但也有人认为这是“饮鸩止渴”———暂 时性的政府支出扩大会使真实利率水平上升，从而挤出私人投资，政府扩大需 求刺激经济增长的效应下降，进而产生挤出效应（Ｒｏｍｅｒ，２００１），最终可能影响 中国经济的长期可持续增长（中国经济增长与宏观稳定课题组等，２００９；Ｚｈａｎｇ ａｎｄＺｈａｎｇ，２０１１）。不但“四万亿投资”的效率被怀疑，而且关于中国经济保持 的长期增长，也一直被质疑认为是靠低效政府投资拉动的。国内外的许多研究 认为，中国的经济是在低的技术进步率下，依靠政府主导的高资本投入、不可持 续的低效增长：中国经济增长的质量持续下降（沈利生和王恒，２００６），而改革开 放以来中国的全要素生产率（ＴｏｔａｌＦａｃｔｏｒＰｒｏｄｕｃｔｉｖｉｔｙ，ＴＦＰ）也经历了不断下 降的过程，从而中国的经济增长具有不可持续性（郑京海和胡鞍钢，２００５；郭庆 旺和贾俊雪，２００５）。政府支出在中国真是低效的吗？这一问题并非中国所独 ９２ ① ② ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｎｄｒｃ．ｇｏｖ．ｃｎ／ｆｚｇｇｇｚ／ｇｄｚｃｔｚ／ｔｚｇｚ／２００９０５／ｔ２００９０５２１＿２８６８７３．ｈｔｍｌ 数据来源：国家统计局