虽然这一结论与我们在分析封闭经济时得到的结论是一致的, 但是两者的传导机制不同。 在封闭经济中,货币供给的增加通过影响国内的可贷资金市场, 进而影响投资晶市场,最终实现对产出的影响。也就是,货币 供给的扩张增加了可贷资金的供给,从而导致实际利率的下降 实际利率的下降又刺激了对投资的需求增加,从而导致产出增 加 在小国开放经济中,利率由世界资本市场均衡利率r*给定,不 受本国货币供给的影响。当货币供给的增加使得本国利率面临 下降的压力时,本国投资者将向国外资金市场供给资金,这种 向国外的资金流动会阻止本国利率下降。同时,对外资金流动 会增加外汇市场上对本币的供给和对外币的需求,将使得名义 汇率下降,本国货币贬值。本币的贬值将使进口商品价格相对 上升,而出口商品价格相对下降,于是本国的净出口将增加, 从而导致产出的增加。 运用相同的逻辑,我们可以推出,紧缩性的货币政策将导致名 义汇率上升,净出囗下降,以及产出的减少虽然这一结论与我们在分析封闭经济时得到的结论是一致的， 但是两者的传导机制不同。 在封闭经济中，货币供给的增加通过影响国内的可贷资金市场， 进而影响投资品市场，最终实现对产出的影响。也就是，货币 供给的扩张增加了可贷资金的供给，从而导致实际利率的下降； 实际利率的下降又刺激了对投资的需求增加，从而导致产出增 加。 在小国开放经济中，利率由世界资本市场均衡利率r*给定，不 受本国货币供给的影响。当货币供给的增加使得本国利率面临 下降的压力时，本国投资者将向国外资金市场供给资金，这种 向国外的资金流动会阻止本国利率下降。同时，对外资金流动 会增加外汇市场上对本币的供给和对外币的需求，将使得名义 汇率下降，本国货币贬值。本币的贬值将使进口商品价格相对 上升，而出口商品价格相对下降，于是本国的净出口将增加， 从而导致产出的增加。 运用相同的逻辑，我们可以推出，紧缩性的货币政策将导致名 义汇率上升，净出口下降，以及产出的减少