第十章开放经济的短期均衡 1.蒙代尔—弗莱明模型 2浮动汇率制下的小国开放经济 3固定汇率下的小国开放经济 4利率差异与价格变动 5大国开放经济的短期模型
第十章 开放经济的短期均衡 1.蒙代尔—弗莱明模型 2.浮动汇率制下的小国开放经济 3.固定汇率下的小国开放经济 4.利率差异与价格变动 5.大国开放经济的短期模型
第七章和第八章讨论了封闭经济中总需求的情况。总需求分析 的关健假定是:在短期内,价格水平是固定的,经济中的产出 由需求水平决定。本章将把这样一种基于短期的分析推广到开 放经济环境下。在第六章中,我们曾对开放经济及其中的经济 政策作过分析,但那是从长期的角度进行分析,我们需要注意 第六章与本章在很设条件、模型构造及结论等方面的区别 本章试图说明财政政策和货币政策如何在短期内影响一个开放 经济的总收入。为此,将着重介绍蒙代尔一弗莱明模型 ( Mundell-- Fleming model)。该模型是IS-LM模型在开放经济 条件下的推广。通过该模型,我们将了解短期内开放经济的表 现与汇率制度密切相关。并将分别介绍浮动汇率和固定汇率下 开放经济的运行
第七章和第八章讨论了封闭经济中总需求的情况。总需求分析 的关健假定是：在短期内，价格水平是固定的，经济中的产出 由需求水平决定。本章将把这样一种基于短期的分析推广到开 放经济环境下。在第六章中，我们曾对开放经济及其中的经济 政策作过分析，但那是从长期的角度进行分析，我们需要注意 第六章与本章在假设条件、模型构造及结论等方面的区别。 本章试图说明财政政策和货币政策如何在短期内影响一个开放 经济的总收入。为此，将着重介绍蒙代尔—弗莱明模型 (Mundell—Fleming model)。该模型是IS—LM模型在开放经济 条件下的推广。通过该模型，我们将了解短期内开放经济的表 现与汇率制度密切相关。并将分别介绍浮动汇率和固定汇率下 开放经济的运行
本章第一节介绍蒙代尔一弗莱明模型的基本框架; 第二节分析浮动汇率下的小国开放经济;第三节 研究固定汇率制度下的小国开放经济;在第四节 中,考察价格变动下的蒙代尔一弗莱明模型,并 从中推导出总需求曲线;第五节分析大国开放经 济的短期均衡
本章第一节介绍蒙代尔—弗莱明模型的基本框架； 第二节分析浮动汇率下的小国开放经济；第三节 研究固定汇率制度下的小国开放经济；在第四节 中，考察价格变动下的蒙代尔—弗莱明模型，并 从中推导出总需求曲线；第五节分析大国开放经 济的短期均衡
第一节蒙代尔一弗莱明模型 蒙代尔_弗莱明模型建立于20世纪60年代。由罗伯特·蒙代尔( Robert A Mundel和马修斯弗莱明( Marcus fleming)各自所作的工作结合而成。 蒙代尔在其1968年的《国际经济学》一书中将传统的IS_LM模型推广 到了开放经济条件下。弗莱明则在其1962年为世界银行所作的工作报告 中分析了财政政策和货币政策在固定汇率和浮动汇率下的作用。三 与IS_LM模型一样,蒙代尔—弗莱明模型假定价格在短期內是不变的, 经济中的产出完全由有效需求决定。其次,该模型假定货币是非中性的, 即人们持有货币不仅有交易性动机,而且还有预防性和投机性的动机。 因此,货币需求不仅与收入相关,而且与实际利率负相关。最后,该模 型假定商品和资本可以在国际间完全自由流动,资本的自由流动将消除 任何国内市场和世界市场上的利率差别。因此,国内的利率与世界市场 上的利率是一致的
第一节 蒙代尔—弗莱明模型 蒙代尔—弗莱明模型建立于20世纪60年代。由罗伯特•蒙代尔(Robert A.Mundell)和马修斯•弗莱明(Marcus Fleming)各自所作的工作结合而成。 蒙代尔在其1968年的《国际经济学》一书中将传统的IS—LM模型推广 到了开放经济条件下。弗莱明则在其1962年为世界银行所作的工作报告 中分析了财政政策和货币政策在固定汇率和浮动汇率下的作用。 与IS—LM模型一样，蒙代尔—弗莱明模型假定价格在短期内是不变的， 经济中的产出完全由有效需求决定。其次，该模型假定货币是非中性的， 即人们持有货币不仅有交易性动机，而且还有预防性和投机性的动机。 因此，货币需求不仅与收入相关，而且与实际利率负相关。最后，该模 型假定商品和资本可以在国际间完全自由流动，资本的自由流动将消除 任何国内市场和世界市场上的利率差别。因此，国内的利率与世界市场 上的利率是一致的
根据这些假设,我们可以得到以下三个方程: Y=C(Y-7)+G+()+MX(e)…:(10.1) M =L(r,Y)…(10.2) P r=r……………(10.3) 我们可以用这三个方程完整地描述蒙代尔弗莱明模型。 方程(102)描述了货币市场的状况。左边为经济中的实际货币余额。产出 由于价格水平P是固定的,所以实际货币余额仅同货币存量有关。换品价 句话说,实际货币余额仅仅由中央银行的货币供给政策决定。该式号 右边是货币需求,与利率负相关,与收入正相关。 方程(03表明国内实际利率与世界资本市场上的实际利率相等。如汇 果进一步假设所分析的是一个小国经济,则可以认为国内实际利率子并 水平是由世界资本市场上的均衡利率所给定的一个常数,这是由于9是 小国经济不足以对世界资本市场的均衡利率构成影响,而完全是均与 衡利率的被动接受者
根据这些假设，我们可以得到以下三个方程： 我们可以用这三个方程完整地描述蒙代尔—弗莱明模型。 (10.3) ( , ) (10.2) ( ) ( ) ( ) (10.1) = = = − + + + r r L r Y P M Y C Y T G I r NX e 方程(10.1)描述了商品市场的情况。该方程右边是构成总需求的四项。产出 等于各项需求之和，这说明商品市场是均衡的，但这种均衡并非是商品价 格调整的结果。由于在短期中价格是不变的，因此厂商并不根据价格信号 来调整自己的供给行为，而是根据一些反映需求状况的数量信号，例如销 量、存货等来调整供给行为。该方程右边第四项表明净出口NX是名义汇 率的函数。而在第六章中，我们知道净出口是实际汇率的函数，这二者并 不矛盾。第六章分析的是长期情况，价格可以自由波动，而这里分析的是 短期情况，价格被假定为固定，系数P*／P是一个常数，因此名义汇率与 实际汇率成正比，净出口可以被表示为名义汇率的函数。 方程(10.2)描述了货币市场的状况。左边为经济中的实际货币余额。 由于价格水平P是固定的，所以实际货币余额仅同货币存量有关。换 句话说，实际货币余额仅仅由中央银行的货币供给政策决定。该式 右边是货币需求，与利率负相关，与收入正相关。 方程(10.3)表明国内实际利率与世界资本市场上的实际利率相等。如 果进一步假设所分析的是一个小国经济，则可以认为国内实际利率 水平是由世界资本市场上的均衡利率所给定的一个常数，这是由于 小国经济不足以对世界资本市场的均衡利率构成影响，而完全是均 衡利率的被动接受者
通过以上分析,我们发现,上面三个方程中仅有三个未知数: Y、r和e,而T、G、M、P和r*都是外生给定的。因此我们可以 解出均衡的收入水平,实际利率和名义汇率。将方程(10.3) 别代入(101)和(102),我们可以得到以下两式:房分 Y=C(-7)+G+(r)+MX(e)…(10.4) M L(r”,Y)………(10.5) 假设我们分析的是一个小国经济模型,则r*为常数。于是根 据以上两式,我们可以作出小国开放经济中的IS曲线和LM曲 线,如图10.1所示
通过以上分析，我们发现，上面三个方程中仅有三个未知数： Y、r和e，而T、G、M、P和r*都是外生给定的。因此我们可以 解出均衡的收入水平，实际利率和名义汇率。将方程(10.3)分 别代入(10.1)和(10.2)，我们可以得到以下两式： 假设我们分析的是一个小国经济模型，则r*为常数。于是根 据以上两式，我们可以作出小国开放经济中的IS曲线和LM曲 线，如图10.1所示。 ( , ) (10.5) ( ) ( ) ( ) (10.4) L r Y P M Y C Y T G I r NX e = = − + + +
说明:(1)纵坐标是名义汇率而不是实际利率;(2)根据公式10.4, 由收入和名义汇率之间的关系可推导出IS曲线,IS曲线向右下方倾斜。 (3)根据公式10.5,使货币市场达到均衡的收入水平和名义汇率没有关 系,因此LM曲线是一条垂线。(4)因此,均衡的名义汇率和收入水平 由IS和LM两条曲线的交点决定。 LM 名义汇率提高,如1元=0.12美元,变 为:1元=0.2美元,国内商品相对价 格水平提高,出口减少,Y减少。在 图中表现为: 净出口与e负相关,IS曲线向右下倾斜 0 1Y* Y 图10.1蒙代尔—弗莱明模型
e LM 0 Y e* Y* IS 图10.1 蒙代尔—弗莱明模型 说明：（1）纵坐标是名义汇率而不是实际利率；（2）根据公式10.4， 由收入和名义汇率之间的关系可推导出IS曲线，IS曲线向右下方倾斜。 （3）根据公式10.5，使货币市场达到均衡的收入水平和名义汇率没有关 系，因此LM曲线是一条垂线。（4）因此，均衡的名义汇率和收入水平 由IS和LM两条曲线的交点决定。 Y1 e 名义汇率提高，如1元=0.12美元，变 1 为：1元=0.2美元，国内商品相对价 格水平提高，出口减少，Y减少。在 图中表现为： 净出口与e负相关，IS曲线向右下倾斜
IS曲线之所以向右下倾斜,是 E|(b)支出曲线yE 由于净出口和汇率负相关,对 B E1 此,可以通过图102加以说明 净出口减少,支 E 出曲线向下移动 导致产出减少 净出口NX是名 e|文汇率的减函数 )45° 0 Y YY A B 所以,产品市场 0 上,产出和名义e BⅠS NX(2)Ne1)NX汇率负相关,Is 曲线向右下倾斜 (a)净出口 YYY 图10.2S曲线的推导 (c)S曲线
图10.2 IS 曲线的推导 IS曲线之所以向右下倾斜，是 由于净出口和汇率负相关，对 此，可以通过图10.2加以说明 E 0 Y2 Y1 Y A B ) 45° E2 E1 (b) 支出曲线 Y=E (a) 净出口 e 0 e2 e1 NX(e2 ) A B NX(e1 ) NX (c) IS 曲线 e 0 e2 e1 Y2 A B Y1 Y I S 净出口 NX 是名 义汇率的减函数 净出口 减少，支 出曲线向下移动 导致产出减少 所以，产品市场 上，产出和名义 汇率负相关，IS 曲线向右下倾斜
第二节浮动汇率制下的小国开放经济 (宏观经济政荣的作用) 开放经济中的经济政策作用结果与汇率制度密切相 关。汇率制度一般可分为浮动汇率制和固定汇率制 两种。浮动汇率制度下,允许名义汇率按照市场上 的供求状况自由波动,固定汇率制度下,名义汇率 被固定在某个政府或中央银行选择的水平上。目前 大多数西方国家采取的是浮动汇率制,对于一个采 取浮动汇率制的小国开放经济而言,各种经济政策 会产生什么效果呢?本节将分别考察财政政策、货 币政策和贸易政策的不同效果
第二节 浮动汇率制下的小国开放经济 （宏观经济政策的作用） 开放经济中的经济政策作用结果与汇率制度密切相 关。汇率制度一般可分为浮动汇率制和固定汇率制 两种。浮动汇率制度下，允许名义汇率按照市场上 的供求状况自由波动，固定汇率制度下，名义汇率 被固定在某个政府或中央银行选择的水平上。目前 大多数西方国家采取的是浮动汇率制，对于一个采 取浮动汇率制的小国开放经济而言，各种经济政策 会产生什么效果呢？本节将分别考察财政政策、货 币政策和贸易政策的不同效果
财政扩张:IS1IS2;e1e2;产出水 首先,让我们来看财政政策。假设政平不变。实质是:汇率上升导致净出 支岀和减税的政策。如图103所示,扌口下降的部分,正好被财政扩张的需 动。结果会使得汇率上升,而产出并求导致收入增加的部分所抵消。 我们发现,在采取浮动汇率制的小国如果汇率上 开放经济中,旨在刺激需求的财政扩升而没有财 张并不能导致产出的增加和收入的上政扩张 LM 升。这一结论与第八章中对封闭经济 所作的分析结果有所不同。在封闭经 3NE;*如果汇 济中,扩张性的财政政策将会导致利 率不变 率的上升和收入的增加。造成这一 不 E 同结果的原因在于:在小国开放经济 下,由财政扩张政策所导致的储蓄减 少并不会像在封闭经济中那样引起利 0 率的上升,而是引起本国货币汇率的 Y2￥*X1Y 上升。汇率上升导致的本国净出口的图103浮动汇率制度下的财政扩张 下降,恰好抵消了财政扩张政策所创 造的需求
首先，让我们来看财政政策。假设政府为了刺激国内需求，采取了增加政府 支出和减税的政策。如图10.3所示，扩张性的财政政策将导致IS曲线向外移 动。结果会使得汇率上升，而产出并不增加。 我们发现，在采取浮动汇率制的小国 开放经济中，旨在刺激需求的财政扩 张并不能导致产出的增加和收入的上 升。这一结论与第八章中对封闭经济 所作的分析结果有所不同。在封闭经 济中，扩张性的财政政策将会导致利 率的上升和收入的增加。造成这一不 同结果的原因在于：在小国开放经济 下，由财政扩张政策所导致的储蓄减 少并不会像在封闭经济中那样引起利 率的上升，而是引起本国货币汇率的 上升。汇率上升导致的本国净出口的 下降，恰好抵消了财政扩张政策所创 造的需求。 IS1 IS2 图10.3 浮动汇率制度下的财政扩张 e 0 e2 e1 E1 Y* Y E1 * LM 财政扩张：IS1—IS2；e1—e2；产出水 平不变。实质是：汇率上升导致净出 口下降的部分，正好被财政扩张的需 求导致收入增加的部分所抵消。 一、财政政策 Y1 E2 如果汇 率不变 E3 Y2 如果汇率上 升而没有财 政扩张