一、货币贬值对国际收支的影响 为便于清晰地说明问题,我们假设外汇供求只由贸易收支决定,而不考虑其他国家贷款 偿还外债本息等资本流动,因此以本币表示的经常项目差额可表示成如下形式 CA=P·X-e·P·M (16.1) 其中,CA表示贸易差额,P表示国内价格水平,X表示本国出口量,e表示汇率(以本 币表示的外币价格),P表示外国价格水平,M表示本国的进口量。 我们知道汇率变化通过改变本国出口商品与进口商品的价格,而影响进出口贸易数量, 结果使贸易差额CA得以调整,下面我们以本币贬值为例来进行具体分析。 当本币贬值时,在国外价格不变的假设条件下,以本币表示的进口价格将上升,但由于 进口量受本国对进口产品需求弹性的影响,在不同弹性条件下,进口量M的减少幅度将有所 不同。例如,当进口需求弹性大于1时,进口数量减少的幅度就会大于进口价格上涨的幅度, 进口支出将减少,从而有利于贸易收支的改善;当进口需求弹性小于1时,则进口数量减 的幅度小于进口价格上涨的幅度,进口支出将增加,从而不利于贸易收支的改善。 当本币贬值时,虽以本币表示的出口商品价格不变,但换算成外币后在国外的销售价格 将下降,所以出口商品的数量可能要增加。同样在不同的出口需求弹性情况下,出口量X的 变化也有所不同。例如出口需求弹性等于零时,不管出口价格如何变化,出口量X不发生改 变,因而出口收入不变;而当出口需求弹性大于零时,贬值后出口量将上升,以本币表示的 出口收入也将增加 综上所述可见,当本国货币贬值时,贸易差额CA的变动将是不确定的,它的变动由进 出口商品的需求弹性决定。然而,在什么样的弹性条件下一国货币的贬值可以起到改善贸易 收支的作用呢?这就是我们下面要谈到的“马歇尔一勒纳条件”( Marshall-Lerner condition) 二、马歇尔一勒纳条件 马歇尔一勒纳条件首先是由英国经济学家马歇尔与勒纳推导出来的。这个条件所要说明 的是在供给弹性无穷大的情况(即国内外价格不变)下,贬值能够改善贸易收支的进出口需 求弹性条件 将(16.1)式两边对汇率e求导,则可判断货币贬值对贸易收支差额的影响效果,求导 后的表达式为 dca dX dM P M (16.2) 由于假设国内外价格不变,所以货币贬值后,以外币表示的出口价格(P=Pe)变动率 就等于汇率的变动率,但符号相反;同样,以本币表示的进口价格(Pn=eP’)变动率也等于汇 率的变动率,而且两者变化方向相同。令72、7n分别表示出口需求价格弹性与进口需求价一、货币贬值对国际收支的影响 为便于清晰地说明问题，我们假设外汇供求只由贸易收支决定，而不考虑其他国家贷款 偿还外债本息等资本流动，因此以本币表示的经常项目差额可表示成如下形式： CA= P·X - e ·P* ·M (16. 1) 其中，CA 表示贸易差额，P 表示国内价格水平，X 表示本国出口量，e 表示汇率（以本 币表示的外币价格），P* 表示外国价格水平，M 表示本国的进口量。 我们知道汇率变化通过改变本国出口商品与进口商品的价格，而影响进出口贸易数量， 结果使贸易差额 CA 得以调整，下面我们以本币贬值为例来进行具体分析。 当本币贬值时，在国外价格不变的假设条件下，以本币表示的进口价格将上升，但由于 进口量受本国对进口产品需求弹性的影响，在不同弹性条件下，进口量 M 的减少幅度将有所 不同。例如，当进口需求弹性大于 1 时，进口数量减少的幅度就会大于进口价格上涨的幅度， 进口支出将减少，从而有利于贸易收支的改善；当进口需求弹性小于 1 时，则进口数量减少 的幅度小于进口价格上涨的幅度，进口支出将增加，从而不利于贸易收支的改善。 当本币贬值时，虽以本币表示的出口商品价格不变，但换算成外币后在国外的销售价格 将下降，所以出口商品的数量可能要增加。同样在不同的出口需求弹性情况下，出口量 X 的 变化也有所不同。例如出口需求弹性等于零时，不管出口价格如何变化，出口量 X 不发生改 变，因而出口收入不变；而当出口需求弹性大于零时，贬值后出口量将上升，以本币表示的 出口收入也将增加。 综上所述可见，当本国货币贬值时，贸易差额 CA 的变动将是不确定的，它的变动由进 出口商品的需求弹性决定。然而，在什么样的弹性条件下一国货币的贬值可以起到改善贸易 收支的作用呢？这就是我们下面要谈到的“马歇尔—勒纳条件”（Marshall-Lerner condition）。 二、马歇尔—勒纳条件 马歇尔—勒纳条件首先是由英国经济学家马歇尔与勒纳推导出来的。这个条件所要说明 的是在供给弹性无穷大的情况（即国内外价格不变）下，贬值能够改善贸易收支的进出口需 求弹性条件。 将（16. 1）式两边对汇率 e 求导，则可判断货币贬值对贸易收支差额的影响效果，求导 后的表达式为： P M de dM eP de dX P de dCA * * = − − （16. 2） 由于假设国内外价格不变，所以货币贬值后，以外币表示的出口价格(Px=P/e)的变动率 就等于汇率的变动率，但符号相反；同样，以本币表示的进口价格(Pm=eP* )变动率也等于汇 率的变动率，而且两者变化方向相同。令η x 、η m 分别表示出口需求价格弹性与进口需求价 246