利率的条件下,银行以及证券公司大量向不动产和股市提供资金,直接推动了泡 沫经济的形成。 需要流血的金融改革?还是需要告别的日本模式?如前所述,尽管管制 性的产业金融体制在日本经济起飞阶段促进和支持了日本经济奇迹的产生;但同 时也带来了更深重的灾难,即政府主导酿就产业政策→产业政策需要关系融资 关系融资隐含政府担保→政府担保导致不良资产。1996年底日本大藏省认为不 良债务总额为50万亿日元,相当于日本1995年GDP的10%。美国议会调查局 推算日本的不良债务总额在70-80万亿日元之间,而有些学者认为不良贷款数字 高达100万到150万亿日元!自90年代以来,日本金融业一直陷于严重的危机 之中,破产风潮此起彼伏,经营丑闻屡屡爆光,国际地位江河日下。尽管经过多 年的挣扎,日本的金融体系依然没有明显好转,在有的方面甚至有所恶化,战后 日本的金融业获得了超常的发展,形成了近乎神话的“奇迹”。80年代中后期 世界500家银行排序时,前10家大银行几乎为日本所垄断,但现在日本的银行 业在国际上的排名急剧下滑。此前,美国穆迪评级公司对日本的部分银行的金融 能力给出了E+的等级(等级范围从A到E),从评级结果看,其现在的状况只比 克罗地亚的银行体系稍许好一点 面对严峻的形势,实际上日本在80年代就曾经进行过金融体制改革。 1981年,对实施近50年的《日本银行法》进行了修改,被称为日本“金融改革 真正的元年”,1985年开始出台了一系列的改革措施,但由于当时日本正处于 泡沫经济的鼎盛时期,不仅改革不彻底,甚至在某些方面使其原有的弊病有所强 化。到1993年4月日本实施了新的金融改革法,但起色并不大。1997年初又推 出被称为“金融大爆炸”的改革,其主要目标就是减少政府干预,赋予金融机构 更大的经营自由和权力,推动管制性的产业金融体系转向市场化的商业金融体 系,以适应目前金融全球化的大趋势。 对于日本这次金融体制改革的前景,国际经济学界存在着不同的看法 日本经济界普遍认为这是一场“需要流血的改革”,“日本要为此付出巨大的代 价”。我们的看法是,如果日本要彻底改革管制性的产业金融体系,就首先意味 着要对长期形成的日本模式进行全面的改革,因为管制性的产业金融体系是与日 本模式的其他方面密切相关的,而自从1997年日本金融改革全面铺开之后,其利率的条件下，银行以及证券公司大量向不动产和股市提供资金，直接推动了泡 沫经济的形成。 需要流血的金融改革？还是需要告别的日本模式？如前所述，尽管管制 性的产业金融体制在日本经济起飞阶段促进和支持了日本经济奇迹的产生；但同 时也带来了更深重的灾难，即政府主导酿就产业政策→产业政策需要关系融资→ 关系融资隐含政府担保→政府担保导致不良资产。1996 年底日本大藏省认为不 良债务总额为 50 万亿日元，相当于日本 1995 年 GDP 的 10％。美国议会调查局 推算日本的不良债务总额在 70-80 万亿日元之间，而有些学者认为不良贷款数字 高达 100 万到 150 万亿日元！自 90 年代以来，日本金融业一直陷于严重的危机 之中，破产风潮此起彼伏，经营丑闻屡屡爆光，国际地位江河日下。尽管经过多 年的挣扎，日本的金融体系依然没有明显好转，在有的方面甚至有所恶化，战后 日本的金融业获得了超常的发展，形成了近乎神话的“奇迹”。80 年代中后期， 世界 500 家银行排序时，前 10 家大银行几乎为日本所垄断，但现在日本的银行 业在国际上的排名急剧下滑。此前，美国穆迪评级公司对日本的部分银行的金融 能力给出了 E＋的等级(等级范围从 A 到 E)，从评级结果看，其现在的状况只比 克罗地亚的银行体系稍许好一点。 面对严峻的形势，实际上日本在 80 年代就曾经进行过金融体制改革。 1981 年，对实施近 50 年的《日本银行法》进行了修改，被称为日本“金融改革 真正的元年”，1985 年开始出台了一系列的改革措施，但由于当时日本正处于 泡沫经济的鼎盛时期，不仅改革不彻底，甚至在某些方面使其原有的弊病有所强 化。到 1993 年 4 月日本实施了新的金融改革法，但起色并不大。1997 年初又推 出被称为“金融大爆炸”的改革，其主要目标就是减少政府干预，赋予金融机构 更大的经营自由和权力，推动管制性的产业金融体系转向市场化的商业金融体 系，以适应目前金融全球化的大趋势。 对于日本这次金融体制改革的前景，国际经济学界存在着不同的看法， 日本经济界普遍认为这是一场“需要流血的改革”，“日本要为此付出巨大的代 价”。我们的看法是，如果日本要彻底改革管制性的产业金融体系，就首先意味 着要对长期形成的日本模式进行全面的改革，因为管制性的产业金融体系是与日 本模式的其他方面密切相关的，而自从 1997 年日本金融改革全面铺开之后，其