第8章 投资需求, △K=K-k-1 上式实际就是企业的投资函数,把合意资本存量的确定公式K=K‘=g(R,Y代入得 =K'=g(R, Y-K- (8-10) 很明显,上式表明,投资反向地取决于资本租用价格,正向地取决于产量水平。 由于资本的租用价格是由R=P(+式决定的,可以进一步把投资函数写成如下的 形式 △K=g{R(P,r,o),H}K1 到目前为止讨论的投资是一种净投资( net investment),即投资均用于新资本的形成,而 实际上由于投资在资本使用过程中的折旧,每一期总投资中有一部分是为了补偿旧资本的 消耗,因此总投资( gross investmen)就等于净投资加上折旧。总投资函数可由下式给出 =gR^(P,r,D,H+(-1)K1 (8-12) 企业总投资取决于资本品的价格、实际利率、计 划产量和折旧率。总投资是资本品价格和实际利率的 减函数,是计划产量水平的增函数。在资本品价格 产量水平和折旧率都一定的情况下,我们就可以得到 简单的投资函数上=l(r),它表达了投资与实际利率的 反向变动关系,如图83所示。 当计划产量提高时,企业的合意资本存量提高 因此投资额也相应提高,从而使投资曲线向外移动 在图83中表现为投资曲线由l1移到l2,在任意给定 的利率水平上,计划产量提高使企业的投资增加 814税收与投资 图83投资函数及其移动 在前面的分析中,我们把企业的投资决策看作是不受税收制度影响的。但在实际生活 中,税收制度会从许多方面影响投资的决定。公司所得税和投资税收信贷是两种主要的税 收变量 公司所得税是一种对利润征收的比例税,企业需要把其利润的一定比例用于纳税。美国 公司所得税率在过去的几十年中大致为40%左右。假定政府对企业征收的所得税税率为t 投资税收信贷是指企业在投资方面能够得到某些税收优惠,如加速折旧使加速折旧率 提高到快于实际消耗的水平,减少了税收的支付。投资税收信贷使企业能从应纳税额中扣 除每年投资支出的一定部分,比如说u。我们仍然利用资本租赁价格的方法来分析税收对 投资的影响。加入税收因素后,应使税后租用价格和税后出租成本相等, 税后租金收入为(1-)R,税收信贷使投资的成本变为(1-a)r+P。税后出租收入等于239 投资需求 第 8 章 ∆K=K* –K-1 (8-9) 上式实际就是企业的投资函数，把合意资本存量的确定公式 K* = K* =g(RK ，Y)代入得 ∆K=K* =g(RK ，Y)–K-1 (8-10) 很明显，上式表明，投资反向地取决于资本租用价格，正向地取决于产量水平。 由于资本的租用价格是由 RK =PK (r+δ)式决定的，可以进一步把投资函数写成如下的 形式 ∆K= g[RK (PK ，r，δ)，Y]–K-1 (8-11) 到目前为止讨论的投资是一种净投资(net investment)，即投资均用于新资本的形成，而 实际上由于投资在资本使用过程中的折旧，每一期总投资中有一部分是为了补偿旧资本的 消耗，因此总投资(gross investment)就等于净投资加上折旧。总投资函数可由下式给出 I= g[RK (PK ，r，δ)，Y]+(δ–1)K-1 (8-12) 企业总投资取决于资本品的价格、实际利率、计 划产量和折旧率。总投资是资本品价格和实际利率的 减函数，是计划产量水平的增函数。在资本品价格、 产量水平和折旧率都一定的情况下，我们就可以得到 简单的投资函数 I=I(r)，它表达了投资与实际利率的 反向变动关系，如图 8.3 所示。 当计划产量提高时，企业的合意资本存量提高， 因此投资额也相应提高，从而使投资曲线向外移动， 在图 8.3 中表现为投资曲线由 I1 移到 I2，在任意给定 的利率水平上，计划产量提高使企业的投资增加。 8.1.4 税收与投资 在前面的分析中，我们把企业的投资决策看作是不受税收制度影响的。但在实际生活 中，税收制度会从许多方面影响投资的决定。公司所得税和投资税收信贷是两种主要的税 收变量。 公司所得税是一种对利润征收的比例税，企业需要把其利润的一定比例用于纳税。美国 公司所得税率在过去的几十年中大致为 40%左右。假定政府对企业征收的所得税税率为 t。 投资税收信贷是指企业在投资方面能够得到某些税收优惠，如加速折旧使加速折旧率 提高到快于实际消耗的水平，减少了税收的支付。投资税收信贷使企业能从应纳税额中扣 除每年投资支出的一定部分，比如说 u。我们仍然利用资本租赁价格的方法来分析税收对 投资的影响。加入税收因素后，应使税后租用价格和税后出租成本相等。 税后租金收入为(1–t)RK ，税收信贷使投资的成本变为(1–u)(r+δ)PK 。税后出租收入等于 I1 O r I2 I 图 8.3 投资函数及其移动