市场有效性的定义 证券价格充分反应了所有未来能影响证券价值的 经济基本面的可得信息 有效市场要求 市场价格≡内在价值 价格对新的信息反应迅速并且没有偏倚 所有投资策略都只能获得零异常收益(任何非零 异常收益都是偶然的) ◎北京大学光华管理学院金融系徐信忠2002© 北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 2002 市场有效性的定义 • 证券价格充分反应了所有未来能影响证券价值的 经济基本面的可得信息 • 有效市场要求 − 市场价格  内在价值 - 价格对新的信息反应迅速并且没有偏倚 － 所有投资策略 都只能获得零异常收益 (任何非零 异常收益都是偶然的)