利率互换—与一系列FRA的差异 从结构上来说,利率互换可以当作一系列远期利率协 议,但是二者不完全相同。主要差异是: 1.在FRA系列中,每份FRA的协议利率通常彼此不同, 它们分别为相应期限的远期利率。但是,在标准的利 率互换中,固定利率通常是不变的 2.FRA的结算额是在名义贷款开始的时候支付,等于利 息差在期初的现值。然而,在利率互换中,利息差是 在相应利息期的期末支付,因此,交割额不需要经过 贴现 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 互换 8互 换 8 利率互换——与一系列FRA的差异 从结构上来说，利率互换可以当作一系列远期利率协 议，但是二者不完全相同。主要差异是： 1. 在FRA系列中，每份FRA的协议利率通常彼此不同， 它们分别为相应期限的远期利率。但是，在标准的利 率互换中，固定利率通常是不变的 2. FRA的结算额是在名义贷款开始的时候支付，等于利 息差在期初的现值。然而，在利率互换中，利息差是 在相应利息期的期末支付，因此，交割额不需要经过 贴现