第二节利率久期 利率的敏感性 ·1、均衡利率:债券利率一般与价格反向变化,均衡条件 是,无论期限有何差别,有相同到期日的债券,应有相同 的收益率。否则,出现无风险套利 ·2、债券价格对利率的敏感性 马尔凯尔归结为五点: ·1)反向关系; ·2)利率增长引起价格下降的幅度小于同等利率下降引起 的价格上升的幅度; ·3)长期债券价格对利率更敏感; ·4)到期收益率增加,价格对利率敏感性下降: ·5)高息票率债券价格对利率敏感性低; 6)收益率低的债券价格对利率更敏感。• 第二节 利率久期 • 一、利率的敏感性 • 1、均衡利率：债券利率一般与价格反向变化，均衡条件 是，无论期限有何差别，有相同到期日的债券，应有相同 的收益率。否则，出现无风险套利。 • 2、债券价格对利率的敏感性 • 马尔凯尔归结为五点： • 1）反向关系； • 2）利率增长引起价格下降的幅度小于同等利率下降引起 的价格上升的幅度； • 3）长期债券价格对利率更敏感； • 4）到期收益率增加，价格对利率敏感性下降； • 5）高息票率债券价格对利率敏感性低； • 6）收益率低的债券价格对利率更敏感