[思考题] 1.解释政策终结和政策周期概念。 2.简述政策终结的种类、方式与作用。 3.政策终结的主要障碍有哪些？如何加以克服 4.试论述政策周期与经济（发展）周期的关系 5.如何评价政策变化的两种基本模式？ 6。分析以下案例，指出国有股诚持政策终止中的问及教训， 案例 一项短命的公共政策 国有股减持政策的终止 2001年10月23日，这一天必将载入中国证券史的史册。正是在这天，沪深股市在重 大利好事件的带动下跳空高开，仅在5分钟之内两市1000多支股票全部封至涨停，为世界 资本市场发展史上所罕见。究竟是什么样的一个利好事件呢？事情还要从今年五月讲起 今年5月，财政部经国务院授权，宜布为了进一步完善社会保障体制，筹集和充实社保 基金，支持国企改革和发展，国家将对上市公司的国有股（即非市场流通股）进行减持。该 项政策一经出台，引起了很大的反响。但不论是经济学者还是广大股民，都一致认同减持国 有股这一政策取向，因此股市并未发生大的波动。相反，大家纷纷出谋献策，对国有股减持 的方式，特别是减持定价问题给予了广泛而热烈的讨论，提出了一套套切实可行、合理合情、 符合市场价值规律并得到广泛认同的方案。这些政策建议有一个共同点，就是大家对政府国 有股减持方式和定价这一最为重要的关键性问题抱有很大的信心和较高的预期，他们相信政 府将会拿出一套切实可行的、符合市场规律的政策方案来。可是，后来发生的事实却使人们 的美好愿望彻底破灭。 6月12日国务院所授权的财政部发布国有股减持方案，宜布将在今后的首发和增发新 股时，按融资额的10%“捆绑式”出售国有股（我们知道，中国的上市公司与西方不同， 股份不是全流通的，占绝大部分的国有股是在当初设立股份公司时由国家以每股极低的价格 投入的。这本身就已经具有了背离市场定价原则的不合理性，然而就是这部分已经以同股同 权的名义本已占了很大便宜的国有股，今天却又要将它拿到流通股市场上，用市场十来年积 紫起来的市盈率而产生的高价出售，在离开资本市场时还要再占最后一大笔的便宜)。难怪 有人疾呼：“这是明目张胆的圈线，是强盗抢钱的行径。”大家可能会疑虑，财政部按流通股 的市价出售国有股，若定价过高，没有人会去买！可是你注意到了这个减持方案吗？财政部 是将欲减持的国有股“捆绑”在新股上出售的，而新股是一件人人都争者买以至于必须以抽 签的方式产生幸运的认购者的畅销货，因此这种方式具有强卖的性质。这就必然造成流通股 ·本案例由董洋整理 1 [思考题] 1．解释政策终结和政策周期概念。 2．简述政策终结的种类、方式与作用。 3．政策终结的主要障碍有哪些？如何加以克服？ 4．试论述政策周期与经济（发展）周期的关系。 5．如何评价政策变化的两种基本模式？ 6．分析以下案例，指出国有股减持政策终止中的问题及教训。 案 例 一项短命的公共政策 ——国有股减持政策的终止 2001 年 10 月 23 日，这一天必将载入中国证券史的史册。正是在这天，沪深股市在重 大利好事件的带动下跳空高开，仅在 5 分钟之内两市 1000 多支股票全部封至涨停，为世界 资本市场发展史上所罕见。究竟是什么样的一个利好事件呢？事情还要从今年五月讲起—— 今年 5 月，财政部经国务院授权，宣布为了进一步完善社会保障体制，筹集和充实社保 基金，支持国企改革和发展，国家将对上市公司的国有股（即非市场流通股）进行减持。该 项政策一经出台，引起了很大的反响。但不论是经济学者还是广大股民，都一致认同减持国 有股这一政策取向，因此股市并未发生大的波动。相反，大家纷纷出谋献策，对国有股减持 的方式，特别是减持定价问题给予了广泛而热烈的讨论，提出了一套套切实可行、合理合情、 符合市场价值规律并得到广泛认同的方案。这些政策建议有一个共同点，就是大家对政府国 有股减持方式和定价这一最为重要的关键性问题抱有很大的信心和较高的预期，他们相信政 府将会拿出一套切实可行的、符合市场规律的政策方案来。可是，后来发生的事实却使人们 的美好愿望彻底破灭。 6 月 12 日国务院所授权的财政部发布国有股减持方案，宣布将在今后的首发和增发新 股时，按融资额的 10％“捆绑式”出售国有股（我们知道，中国的上市公司与西方不同， 股份不是全流通的，占绝大部分的国有股是在当初设立股份公司时由国家以每股极低的价格 投入的。这本身就已经具有了背离市场定价原则的不合理性，然而就是这部分已经以同股同 权的名义本已占了很大便宜的国有股，今天却又要将它拿到流通股市场上，用市场十来年积 累起来的市盈率而产生的高价出售，在离开资本市场时还要再占最后一大笔的便宜）。难怪 有人疾呼：“这是明目张胆的圈钱，是强盗抢钱的行径。”大家可能会疑虑，财政部按流通股 的市价出售国有股，若定价过高，没有人会去买！可是你注意到了这个减持方案吗？财政部 是将欲减持的国有股“捆绑”在新股上出售的，而新股是一件人人都争着买以至于必须以抽 签的方式产生幸运的认购者的畅销货，因此这种方式具有强卖的性质。这就必然造成流通股  本案例由董洋整理