市场资金面严重吃紧，甚至造成广大投资者对股市和政府信心的崩渍。 人们还未回过神来的时候，6月13日财政部就单方面向市场宜战，吹响了第一声“战 斗的号角”。仅在一周之内，峰火通讯等4家公司就纷纷上市发行新股，无一例外的都“捆 绑”着10%比例的国有股，几乎达到了溢发的程度。市场毕竟是市场，它以其自己持有的 方式，表明了自己的看法。广大投资者“用脚投票”，造成资金撤离，股市大跌，沪市综指 到10月18日已从6月份的225点跌至1650点。而就在此时，当市场普遍预期管理层会对 政策作出调整时，财政部的一位副部长却说：“国有股减持，方向正确，方式定价合理。”此 言一出，沪指一下跌1520点，股市几近崩盘。眼看者一场由资本市场引发的金融危机就要 发生，券商要倒，基金预亏，资金撤离，上市公司无法融资，新股停发，大家叫苦连天，敢 怒而不敢言，只有用10月2日的1520点说明一切。就在这天晚上深夜12点，中国证监会 终于宣布：“在具体操作办法出台前，停止执行有关国有股减持的规定”。同时，发言人还指 出：“中国证监会将会同有关部门在广泛征求各方面意见的基础上，研究制度具体的操作办 法，稳定推进国有股减持工作。”于是便出现了10月23日全线涨停飘红的蘑为壮观的一幕。 但人们不禁要问，用1.7万亿元的市值损失换来的纠偏机制，这一代价是否太大了？（本案 例由董洋整理) [链接] 1.7万亿元市值换来纠错机制 众多经济学家肯定证监会暂停国有股减持的决定 市场以特有的方式，再次表明了自己的看法，正如一位股民所说：“全线涨停说明了一切.”“证监会 叫停国有股减持，并非暂停，而是就此停止。”经济学家吴晓求说。在23日下午的对国有股减持的研时会 上，几乎所有与会的专家都对这种知错能政的态度给予了极高的评价。 著名股份制转家刘纪说：“一项政策执行3个月后果断终止，这在中国证监史上还是第一次。这是 监管部们广泛征求意见、尊重市场反映、调整政策的结果，这是一个重大的进步。它标志着资本市场建立 纠陆机制的开端。 与此同时，由于此次下跌发生在沪指狂泻60余点后，此举也被一些人疑为托市”，对此，刘纪鹏强 调：“此次市场下跌，不当政策的因素占了相当大的成分。股市是宏观经济的晴雨表，中国股市却在宏观经 济向好的形势下出现了持续的阴跌。这与国有股减持方案不当所造成的‘市”是不可分的。因而此次是 到错反正”，还市场以本来面目，并非托市。” 件随着大盘的全线飘红，对于国有股减持方案的思考也正步入高潮，“这次推行国有股减持方案其实 是花了西瓜价检了芝麻果，为了不足几十亿的社保基金，市场在3个月中损大了1.？万亿的市值.”刘纪 鹏说，“事实上国有股减持引发如此大的震荡是出乎人们想象的。国有股减持主要是在新发环节，国有股诚 持10%的比例似乎并不大，然而人们忽略了其背后国有股、法人股的全面流通问题，如同小地雷后面拖着 一个大地雷，政策制定者看到的只是前者，而后者的潜在减，直接导致了市场的恐悦。 资料来源：《厦门日报》2001年10月25日。2 市场资金面严重吃紧，甚至造成广大投资者对股市和政府信心的崩溃。 人们还未回过神来的时候，6 月 13 日财政部就单方面向市场宣战，吹响了第一声“战 斗的号角”。仅在一周之内，峰火通讯等 4 家公司就纷纷上市发行新股，无一例外的都“捆 绑”着 10％比例的国有股，几乎达到了滥发的程度。市场毕竟是市场，它以其自己持有的 方式，表明了自己的看法。广大投资者“用脚投票”，造成资金撤离，股市大跌，沪市综指 到 10 月 18 日已从 6 月份的 2245 点跌至 1650 点。而就在此时，当市场普遍预期管理层会对 政策作出调整时，财政部的一位副部长却说：“国有股减持，方向正确，方式定价合理。”此 言一出，沪指一下跌 1520 点，股市几近崩盘。眼看着一场由资本市场引发的金融危机就要 发生，券商要倒，基金预亏，资金撤离，上市公司无法融资，新股停发，大家叫苦连天，敢 怒而不敢言，只有用 10 月 22 日的 1520 点说明一切。就在这天晚上深夜 12 点，中国证监会 终于宣布：“在具体操作办法出台前，停止执行有关国有股减持的规定”。同时，发言人还指 出：“中国证监会将会同有关部门在广泛征求各方面意见的基础上，研究制度具体的操作办 法，稳定推进国有股减持工作。”于是便出现了 10 月 23 日全线涨停飘红的蔚为壮观的一幕。 但人们不禁要问，用 1.7 万亿元的市值损失换来的纠偏机制，这一代价是否太大了？（本案 例由董洋整理） [链接] 1.7 万亿元市值换来纠错机制 众多经济学家肯定证监会暂停国有股减持的决定 市场以特有的方式，再次表明了自己的看法。正如一位股民所说：“全线涨停说明了一切。”“证监会 叫停国有股减持，并非暂停，而是就此停止。”经济学家吴晓求说。在 23 日下午的对国有股减持的研讨会 上，几乎所有与会的专家都对这种知错能改的态度给予了极高的评价。 著名股份制专家刘纪鹏说：“一项政策执行 3 个月后果断终止，这在中国证监史上还是第一次。这是 监管部门广泛征求意见、尊重市场反映、调整政策的结果，这是一个重大的进步。它标志着资本市场建立 纠错机制的开端。” 与此同时，由于此次下跌发生在沪指狂泻 600 余点后，此举也被一些人疑为托市”。对此，刘纪鹏强 调：“此次市场下跌，不当政策的因素占了相当大的成分。股市是宏观经济的晴雨表，中国股市却在宏观经 济向好的形势下出现了持续的阴跌。这与国有股减持方案不当所造成的‘砸市’是不可分的。因而此次是 ‘纠错反正’，还市场以本来面目，并非托市。” 伴随着大盘的全线飘红，对于国有股减持方案的思考也正步入高潮。“这次推行国有股减持方案其实 是花了西瓜价捡了芝麻果，为了不足几十亿的社保基金，市场在 3 个月中损失了 1．7 万亿的市值。”刘纪 鹏说，“事实上国有股减持引发如此大的震荡是出乎人们想象的。国有股减持主要是在新发环节，国有股减 持 10％的比例似乎并不大，然而人们忽略了其背后国有股、法人股的全面流通问题。如同小地雷后面拖着 一个大地雷，政策制定者看到的只是前者，而后者的潜在威胁，直接导致了市场的恐慌。”  资料来源：《厦门日报》2001 年 10 月 25 日