兑汇票,以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑票据市场。其相同点在于都是融 通资金的市场。其区别在于能在商业票据市场上发行商业票据的都是规模大、信誉好的企业 但是许多中小型企业没有足够的规模和信誉以竞争性的利率发行商业票据筹资。这部分企业 就可以凭借银行承兑票据来解决资金上的困难。即使是少数能发行商业票据的企业,其发行 费用和手续费用加上商业票据利息成本,总筹资成本也高于银行承兑票据的成本。其次,银 行承兑汇票的承兑银行对汇票持有者负不可撤销的第一手责任,汇票的背书人活出票人承担 第二责任,即如果银行到期拒绝付款,汇票持有人还可向汇票的背书人或出票人所款。因此, 投资于银行承兑汇票的安全性非常高。 第五节大额可转让定期存单市场 5、大额存单市场是如何产生的,有哪些特征?答:CDs是20世纪60年代以来金融环境变 革的产物。由于20世纪60年代市场利率上升而美国的商业银行受Q条例的存款利率上限 的限制,不能支付较高的市场利率,大公司的财务主管为了增加临时闲置资金的利息收益, 纷纷将资金投资与安全性较好,有具有收益的货币市场工具,如国库券,商业票据等。这样, 以企业为主要客户的银行存款急剧下降。为了阻止存款外流,银行设计了大额可转让定期存 单这种短期的有收益票据来吸引企业的短期资金。 CD市场特征:(1)利率与期限:20世纪60年代,可转让存单主要以固定利率的方式发行, 存单上注明特定的利率,并在指定的到期日支付。20世纪60年代后期开始,金融市场利率发 生变化,利率波动加剧,并趋于上升。这个时期的存单的期限为三个月左右,1974年后缩短 为2个月左右。(2)风险与收益:对投资者来说,可转让存单的风险有两种:一是信用风 二是市场风险。而存单的收益取决与三个因素:发行银行的信用评级、存单的期限及存单的 供求量。另外,收益和风险的高低也紧密相连 第六节短期政府债券市场 6、为什么国库券市场具有明显的投资特征? 答:因为国库券具有四个投资特征。 1、违约风险小:由于国库券是国家的债务,因而它被认为是没有违约风险。 2、流动性强:这使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现 3、面额小:对许多小投资者来说,国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有 价证券 4、收入免税:这主要免除州及地方所得税 第七节货币市场共同基金市场 7、了解货币市场共同基金的操作及其特征 答:货币市场共同基金一般属于开放型基金,即其基金份额可以随时购买和赎回。当符合条 件的基金经理人设立基金的申请经有关部门许可后,它就可着手基金份额的募集,投资者认 购基金份额与否一般依据基金的招募说明书来加以判断。基金的发行方式有公募和私募两 种。具体来说,基金的发行可采取发行人直接想社会公众招募,有投资银行或证券公司承销 或通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。 基金的处次认购按面额进行,一般不收或收取很少的手续费。由于开放型基金的份额总数是 随时变动的。因此,货币市场共同基金的交易实际上是基金购买者增加持有或退出基金的选兑汇票，以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑票据市场。其相同点在于都是融 通资金的市场。其区别在于能在商业票据市场上发行商业票据的都是规模大、信誉好的企业。 但是许多中小型企业没有足够的规模和信誉以竞争性的利率发行商业票据筹资。这部分企业 就可以凭借银行承兑票据来解决资金上的困难。即使是少数能发行商业票据的企业，其发行 费用和手续费用加上商业票据利息成本，总筹资成本也高于银行承兑票据的成本。其次，银 行承兑汇票的承兑银行对汇票持有者负不可撤销的第一手责任，汇票的背书人活出票人承担 第二责任，即如果银行到期拒绝付款，汇票持有人还可向汇票的背书人或出票人所款。因此， 投资于银行承兑汇票的安全性非常高。 第五节 大额可转让定期存单市场 5、大额存单市场是如何产生的，有哪些特征？答：CDs 是 20 世纪 60 年代以来金融环境变 革的产物。由于 20 世纪 60 年代市场利率上升而美国的商业银行受 Q 条例的存款利率上限 的限制，不能支付较高的市场利率，大公司的财务主管为了增加临时闲置资金的利息收益， 纷纷将资金投资与安全性较好，有具有收益的货币市场工具，如国库券，商业票据等。这样， 以企业为主要客户的银行存款急剧下降。为了阻止存款外流，银行设计了大额可转让定期存 单这种短期的有收益票据来吸引企业的短期资金。 CD市场特征：（1）利率与期限：20世纪60年代，可转让存单主要以固定利率的方式发行， 存单上注明特定的利率，并在指定的到期日支付。20世纪60年代后期开始，金融市场利率发 生变化，利率波动加剧，并趋于上升。这个时期的存单的期限为三个月左右，1974年后缩短 为2个月左右。（2）风险与收益：对投资者来说，可转让存单的风险有两种：一是信用风险， 二是市场风险。而存单的收益取决与三个因素：发行银行的信用评级、存单的期限及存单的 供求量。另外，收益和风险的高低也紧密相连。 第六节 短期政府债券市场 6、为什么国库券市场具有明显的投资特征？ 答：因为国库券具有四个投资特征。 1、 违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险。 2、 流动性强：这使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。 3、 面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有 价证券。 4、 收入免税：这主要免除州及地方所得税 第七节 货币市场共同基金市场 7、了解货币市场共同基金的操作及其特征。 答：货币市场共同基金一般属于开放型基金，即其基金份额可以随时购买和赎回。当符合条 件的基金经理人设立基金的申请经有关部门许可后，它就可着手基金份额的募集，投资者认 购基金份额与否一般依据基金的招募说明书来加以判断。基金的发行方式有公募和私募两 种。具体来说，基金的发行可采取发行人直接想社会公众招募，有投资银行或证券公司承销 或通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。 基金的处次认购按面额进行，一般不收或收取很少的手续费。由于开放型基金的份额总数是 随时变动的。因此，货币市场共同基金的交易实际上是基金购买者增加持有或退出基金的选