保险业系统性风险文献综述 郭金龙1赵强2 (1.中国社会科学院金融研究所北京,10082中国社会科学院研究生院,北京,10248 [摘要]该文从保险业系统性风险问题的来源、系统性风险行为的识别、系统 重要性机构的判定、系统重要性风险的计量和评估方法、国内系统重要性风险的 研究等方面开展综述,并提出了今后该领域需要进一步研究的问题 关键词]保险业系统性风险系统重要性机构识别 [中图分类号]F840[文献标识码]A[文章编号] 一、保险业系统性风险问题的提出 (一)保险业系统性风险问题的来源 2008年以来的金融危机暴露了金融监管体系的脆弱,从而引发政府及监管机构对金融 领域更严厉监管的呼吁。这些呼吁本来主要针对于银行业,但以美国国际集团(AIG)为代 表的保险企业获得了巨额的政府救助,打破了之前所认为的保险业不会产生系统性风险的传 统观念。因此部分国际组织认为应对保险业产生的系统性风险采取类似于银行业的监管措施 Geneva Association, 2010a) (二)保险业系统性风险的定义 关于系统性风险的定义,学术界尚未达成一致意见。最早可以追溯到1964年斯坦福大 学威廉夏普教授所提出的,即证券市场上不能通过分散投资来消除的风险( Systematic risk) 这些风险因素会引起投资收益的变动,且以同样的方式对所有证券的收益产生影响。其侧重 于从微观层面定义系统性风险。而本文所关注的系统性风险,则是指“仅加强单个金融机构 的监管不足以维护金融稳定,应该关注整个金融体系的风险( Systemic risk, Borio,2009) 其重点关注的是宏观层面的系统风险 欧洲中央银行认为,系统性风险是一家金融机构不能履行到期义务导致其他金融机构不 能其相应义务;这会导致流动性和信用方面的问题,从而威胁整个金融系统的安全 (ECB,2004)。舒瓦茨( Schwarcz2008)认为系统性风险是指由于诸如经济动荡、公司重 大失误等事件所引起的一连串的负面的经济后果的风险,而且这些有时候会出现所谓多米诺 骨牌效应。伯南克(2009)认为系统性风险会威胁金融系统和实体经济的稳定,而不是只损 [作者简介]郭金龙,博士,中国社会科学院金融研究所所长助理、保险研究室主任,博士,研究员,博士 生导师,主要从事金融与保险方面的研究:赵强,中国社会科学院研究生院博士研究生,主要从事保险业 系统性风险、保险中介等方面的研究保险业系统性风险文献综述 郭金龙1 赵强2 （1.中国社会科学院金融研究所,北 京 ，100028；2.中国社会科学院研究生院，北京，102488） [摘 要] 该文从保险业系统性风险问题的来源、系统性风险行为的识别、系统 重要性机构的判定、系统重要性风险的计量和评估方法、国内系统重要性风险的 研究等方面开展综述，并提出了今后该领域需要进一步研究的问题。 [关键词] 保险业 系统性风险 系统重要性机构 识别 [中图分类号] F840 [文献标识码] A [文章编号] 一、保险业系统性风险问题的提出 一、保险业系统性风险问题的提出 一、保险业系统性风险问题的提出 一、保险业系统性风险问题的提出 （一）保险业系统性风险问题的来源 （一）保险业系统性风险问题的来源 （一）保险业系统性风险问题的来源 （一）保险业系统性风险问题的来源 2008 年以来的金融危机暴露了金融监管体系的脆弱，从而引发政府及监管机构对金融 领域更严厉监管的呼吁。这些呼吁本来主要针对于银行业，但以美国国际集团（AIG）为代 表的保险企业获得了巨额的政府救助，打破了之前所认为的保险业不会产生系统性风险的传 统观念。因此部分国际组织认为应对保险业产生的系统性风险采取类似于银行业的监管措施 （Geneva Association，2010a）。 （二）保险业系统性风险的定义 （二）保险业系统性风险的定义 （二）保险业系统性风险的定义 （二）保险业系统性风险的定义 关于系统性风险的定义，学术界尚未达成一致意见。最早可以追溯到 1964 年斯坦福大 学威廉夏普教授所提出的，即证券市场上不能通过分散投资来消除的风险（Systematic risk）， 这些风险因素会引起投资收益的变动，且以同样的方式对所有证券的收益产生影响。其侧重 于从微观层面定义系统性风险。而本文所关注的系统性风险，则是指“仅加强单个金融机构 的监管不足以维护金融稳定，应该关注整个金融体系的风险（Systemic risk，Borio，2009）， 其重点关注的是宏观层面的系统风险。 欧洲中央银行认为，系统性风险是一家金融机构不能履行到期义务导致其他金融机构不 能其相应义务；这会导致流动性和信用方面的问题，从而威胁整个金融系统的安全 （ECB,2004）。舒瓦茨（Schwarcz, 2008）认为系统性风险是指由于诸如经济动荡、公司重 大失误等事件所引起的一连串的负面的经济后果的风险，而且这些有时候会出现所谓多米诺 骨牌效应。伯南克（2009）认为系统性风险会威胁金融系统和实体经济的稳定，而不是只损 [作者简介] 郭金龙，博士，中国社会科学院金融研究所所长助理、保险研究室主任，博士，研究员，博士 生导师，主要从事金融与保险方面的研究；赵强，中国社会科学院研究生院博士研究生，主要从事保险业 系统性风险、保险中介等方面的研究