用收入来代替,y航代表永久性收入。 第二,非人力财富在总财富中所占的比例。弗甲德曼把总财富分为非人力财富和人力财 富两部分。非人力财富指有形的财富,包括货币持有量、债券、股票、资本品、不动产、 用消费品等等,人力财富指个人挣钱的能力,又称无形财富;非人力财富和人力财富的形式 可以互相转换,但山于受到制度上的限制,这种转换有一定的困难,主要是人力财富转为非 人力财富比较困难。比如,萧条时期存在大量失业量的时候,工人的人力财富就不容易转变 为货币收入,而在转变为收入之前,人们又需要有货币来维持生存。因此,非人力财富在总 财富中所占比例对货币需求量就产生影响。当人力财宫在总财富中所占比例愈大,或非人力 财富在总财富中所占比例愈小,则对货币的需求也愈大。反之亦然。因此ω就成为影响实际 货币需求的一个变量。 第三,各种非人力财富的预期报酬率。弗甲德曼认为,人们选择俫存资产的形式除了各 种有价证券外,还包括资本品、不动产、耐用消费品等有形资产;在各种资产中,货币与其 他有形资产之间的分割比例,取决于各种资产的预期报酬率。一般情况下,各种有形资产的 预期报酬率愈高,愿意持有的货币就越少。因为这时人们用其他有形资产的形式来替代货币 的形式保存在手中对自己史为有利。因此,债券的预期报酬率(n)、股票的预期报酬率(r) 和物资资产的预期报酬率(rp)便成为影响货币需求的因素 第四,其他影响货币需求的因素,例如资本品的转手量、个人偏好等,统统以变量u 来概括 如果在方程Af(P,,r,h,°,Y,a)式中,令2_1,则方程 i dP M=f(P, h, epd O,Yy,)式化为 =f(n,,"n,O,v,n) 上式中,Y为货币收入的流通速度。利用货币流通速度的定义,则 N=∫(h,r,"2,O,v,a)式可改写为: Y=Py=V(rb, Ie, Ip, o, y, u).M 式中的(rn,n,rn,O,y,u) 为货币流通速度 f(h, re, rn, a, y, u) 同时,弗甲德曼强调,新货币数量论与传统货币数量论的差别在于,传统货币数量论把 货币流通速度V或(k)当做山制度决定了的一个常数,而新货币数量论则认为流通速度 V不是某些不变的数值的常数,而是决定它的其他几个数目有限的变量的稳定函数。说得明 确点,稳定的是决定Ⅴ的函数,而不是Ⅴ的值本身。总之,货币主义在维持传统货币数量 论关于V在长期中的一个个变的数量的同时,又认为V在短期中可以作出轻微的波动。 2.自然率假说 自然率主要是指自然失业率而言。按照自然率假说,任何一个资本主义社会都存在着 个自然失业率,自然失业率的大小取决于该社会的技术水平、资源数量和文化传统,而在长 期中,该社会的经济总是趋向于自然失业率。这就是说,人为的经济政策的作用可以暂时地